金汇期货月报：收敛三角形整理,铜价突破在即

1深圳金汇期货经纪有限公司NONFEMETCOMMODITES&FUIURESAGENCTCO.,LTD以上资料仅用作实际交易之参考，本公司对报告揭示内容之最终影响不作任何保证。以上资料仅用作实际交易之参考，本公司对报告揭示内容之最终影响不作任何保证。以上资料仅用作实际交易之参考，本公司对报告揭示内容之最终影响不作任何保证。以上资料仅用作实际交易之参考，本公司对报告揭示内容之最终影响不作任何保证。免责声明:本报告仅可作为投资人交易之参考依据。报告中讯息数据来自可信赖之媒体，但是来源与数据未经独立验证，严格来说并无法代表、表示或暗示本报告提及的资讯或意见的正确性、完整性或可靠性。因此，金汇期货对于使用或基于信赖本报告的信息形成的交易方向所造成的任何损失(包含获利减少)与伤害并不负担任何直接或间接的责任。报告内的任何讯息、意见或建议若有改变将不另行通知。公司电话：公司电话：公司电话：公司电话：075507550755075583472566834725668347256683472566地址：深圳市车公庙深南大道地址：深圳市车公庙深南大道地址：深圳市车公庙深南大道地址：深圳市车公庙深南大道6013601360136013号中国有色大厦号中国有色大厦号中国有色大厦号中国有色大厦18181818楼楼楼楼网址网址网址网址www.szjhqh.comwww.szjhqh.comwww.szjhqh.comwww.szjhqh.com观点综述：�今年以来，铜市场悲观情绪有所蔓延，消费疲软预期、产能过剩、美元走强等因素成为做空铜价的理由，继突发性事件塞浦路斯征税打压大宗商品价格后，贵金属的深幅跳水再度拖累铜价。在经历了此轮充分调整后，铜价开始了长达一个月的三角形震荡整理，目前形成收敛三角形形态，我们预计价格在近期即将迎来突破。2012年6月3日沪铜月报收敛三角形整理收敛三角形整理收敛三角形整理收敛三角形整理铜价突破在即铜价突破在即铜价突破在即铜价突破在即工业品分析师：工业品分析师：工业品分析师：工业品分析师：郭颂郭颂郭颂郭颂联系方式：联系方式：联系方式：联系方式：0755-834725660755-834725660755-834725660755-83472566邮箱：邮箱：邮箱：邮箱：guosong@szjhqh.comguosong@szjhqh.comguosong@szjhqh.comguosong@szjhqh.com网址：网址：网址：网址：www.szjhqh.comwww.szjhqh.comwww.szjhqh.comwww.szjhqh.com基本金属分析师：郭颂联系方式：0755-83472566邮箱：guosong@szjhqh.com网址：www.szjhqh.com 2深圳金汇期货经纪有限公司NONFEMETCOMMODITES&FUIURESAGENCTCO.,LTD以上资料仅用作实际交易之参考，本公司对报告揭示内容之最终影响不作任何保证。以上资料仅用作实际交易之参考，本公司对报告揭示内容之最终影响不作任何保证。以上资料仅用作实际交易之参考，本公司对报告揭示内容之最终影响不作任何保证。以上资料仅用作实际交易之参考，本公司对报告揭示内容之最终影响不作任何保证。免责声明:本报告仅可作为投资人交易之参考依据。报告中讯息数据来自可信赖之媒体，但是来源与数据未经独立验证，严格来说并无法代表、表示或暗示本报告提及的资讯或意见的正确性、完整性或可靠性。因此，金汇期货对于使用或基于信赖本报告的信息形成的交易方向所造成的任何损失(包含获利减少)与伤害并不负担任何直接或间接的责任。报告内的任何讯息、意见或建议若有改变将不另行通知。公司电话：公司电话：公司电话：公司电话：075507550755075583472566834725668347256683472566地址：深圳市车公庙深南大道地址：深圳市车公庙深南大道地址：深圳市车公庙深南大道地址：深圳市车公庙深南大道6013601360136013号中国有色大厦号中国有色大厦号中国有色大厦号中国有色大厦18181818楼楼楼楼网址网址网址网址www.szjhqh.comwww.szjhqh.comwww.szjhqh.comwww.szjhqh.com图、铜基本特性我们知道，基本金属价格的走势在特定时期都有一条特定的主线，历史经验表明，只要把握住了这条主线，那么就把握住了金属价格走势的主脉。目前影响金属价格走势的因素有：1、美国经济2、中国经济3、欧洲经济4、基本金属市场自身的基本面（中国因素、尤其中国表观消费）5、美元指数6、原油价格指引7、经济危机8、流动性（通货膨胀）对于基本金属市场而言，宏观环境决定其价格走势的方向，而自身的基本面这决定其价格波动的幅度。今年以来，铜市场悲观情绪有所蔓延，消费疲软预期、产能过剩、美元走强等因素成为做空铜价的理由，继突发性事件塞浦路斯征税打压大宗商品价格后，贵金属的深幅跳水再度拖累铜价。在经历了此轮充分调整后，铜价开始了长达一个月的三角形震荡整理，目前形成收敛三角形形态，我们预计价格在近期即将迎来突破。 3深圳金汇期货经纪有限公司NONFEMETCOMMODITES&FUIURESAGENCTCO.,LTD以上资料仅用作实际交易之参考，本公司对报告揭示内容之最终影响不作任何保证。以上资料仅用作实际交易之参考，本公司对报告揭示内容之最终影响不作任何保证。以上资料仅用作实际交易之参考，本公司对报告揭示内容之最终影响不作任何保证。以上资料仅用作实际交易之参考，本公司对报告揭示内容之最终影响不作任何保证。免责声明:本报告仅可作为投资人交易之参考依据。报告中讯息数据来自可信赖之媒体，但是来源与数据未经独立验证，严格来说并无法代表、表示或暗示本报告提及的资讯或意见的正确性、完整性或可靠性。因此，金汇期货对于使用或基于信赖本报告的信息形成的交易方向所造成的任何损失(包含获利减少)与伤害并不负担任何直接或间接的责任。报告内的任何讯息、意见或建议若有改变将不另行通知。公司电话：公司电话：公司电话：公司电话：075507550755075583472566834725668347256683472566地址：深圳市车公庙深南大道地址：深圳市车公庙深南大道地址：深圳市车公庙深南大道地址：深圳市车公庙深南大道6013601360136013号中国有色大厦号中国有色大厦号中国有色大厦号中国有色大厦18181818楼楼楼楼网址网址网址网址www.szjhqh.comwww.szjhqh.comwww.szjhqh.comwww.szjhqh.com对本轮铜价下跌的定性——国内资金所为。清明节后铜价由6万下跌至4.8万，表面看来是全球经济放缓、中国消费疲软、供需过剩所致，实质上却是庞大的国内投机资金肆意打压价格所为，理由如下：1、沪铜总持仓量在本轮价格下跌过程中出现大幅增仓，总持仓量由40余万手急剧增加至92.5万手，空头借用资金刻意打压的迹象尤为明显。根据历史情况统计，每一次大幅增仓后面，价格在快速下跌之后都会出现一波回升。2、刻意打压价格的资金来自于国内。在价格回落的过程中，很明显的是白天下跌，由于白天电子盘成交清淡，稍有资金就能把价格砸下来。因此，空头借用了市场的恐慌心态同时在伦沪两市打压，导致国内持仓大幅飙升。但是LME铜的持仓量却没有多大变化。实际上，国内资金在白天打压铜价的同时，在国内收盘后价格又有所回升，主要是这部分白天进行打压LME铜资金进行了了结。可以判断，本轮价格下跌国外基金处于观望状态。总结：资金行为导致的价格扭曲性下跌，通常难以为继，一般在后续价格运行中出现修正，而这种修正将伴随着持仓量下降并且回归至正常的持仓水准。宏观面较为平淡，前期大跌并非宏观经济疲软所致近期宏观面较为平淡，投资者把关注的焦点更多地集中在全球经济的复苏之路上来。近期美国公布的经济数据良好。美国4月非农就业岗位增加16.5万个，预估为增加14.5万个，3月增幅由原先公布的8.8万大幅上修为13.8万。美国4月失业率为7.5%，为2008年12月以来最低，预估为7.6%。4月美国失业率降至四年多来的新低，新增岗位数量基本符合市场预期。自今年1月以来，美国失业率下降了0.4个百分点。数据显示，4月美国总失业人数为1170万，与前月相比变化不大；自今年１月份以来，美国失业人数下降67.3万，证明了美国经济正在稳步复苏。总体而言，美国经济仍然是全球最健康，也是最稳健复苏的。此外，中国5月官方采购经理人指数(PMI)从50.6升至50.8，好于市场预期，提升了对中国经济正在企稳的乐观情绪。 4深圳金汇期货经纪有限公司NONFEMETCOMMODITES&FUIURESAGENCTCO.,LTD以上资料仅用作实际交易之参考，本公司对报告揭示内容之最终影响不作任何保证。以上资料仅用作实际交易之参考，本公司对报告揭示内容之最终影响不作任何保证。以上资料仅用作实际交易之参考，本公司对报告揭示内容之最终影响不作任何保证。以上资料仅用作实际交易之参考，本公司对报告揭示内容之最终影响不作任何保证。免责声明:本报告仅可作为投资人交易之参考依据。报告中讯息数据来自可信赖之媒体，但是来源与数据未经独立验证，严格来说并无法代表、表示或暗示本报告提及的资讯或意见的正确性、完整性或可靠性。因此，金汇期货对于使用或基于信赖本报告的信息形成的交易方向所造成的任何损失(包含获利减少)与伤害并不负担任何直接或间接的责任。报告内的任何讯息、意见或建议若有改变将不另行通知。公司电话：公司电话：公司电话：公司电话：075507550755075583472566834725668347256683472566地址：深圳市车公庙深南大道地址：深圳市车公庙深南大道地址：深圳市车公庙深南大道地址：深圳市车公庙深南大道6013601360136013号中国有色大厦号中国有色大厦号中国有色大厦号中国有色大厦18181818楼楼楼楼网址网址网址网址www.szjhqh.comwww.szjhqh.comwww.szjhqh.comwww.szjhqh.com本轮价格下跌，即便有一万个理由也不能归咎于宏观经济的疲软。因为我们知道，欧美国家铜消费是稳定的，即便08年出现金融危机也并没有下降太多。中国方面消费仍然保持增长，我们所看到的库存只不过把贸易商和终端企业的库存显现化了而已。我们了解到，终端企业目前的库存为1周左右，有的甚至只有2-3天的库存量，一小部分则保持零库存。出现这种状况的原因在于按需采购取代了往年的囤货行为，正因如此才导致了下游消费被推迟，这对价格的影响或拖累是非常明显的。铜自身基本面未现明显利空在表观消费方面，年初的伦沪两市比值不利于进口，并且国内主要消化去年下半年的库存为主，表观消费出现了大幅的下滑。1-3月表观消费量同比显著回落，回落幅度平均达到8.69%。然而表观消费的下滑也仅仅是表观现象而已，目前下游消费企业订单稳定，二季度依旧是生产旺季，补库需求的欲望亦有所抬头。中国海关最新的数据显示，4月份进口未锻造的铜及铜材295799吨，3月份进口未锻造的铜及铜材130215吨，环比大幅增加。进口增长所导致的表观消费增长则是实实在在的消费增长，目前进口铜处于进口盈亏平衡状态（开始有利于进口）。国内现货市场上，废铜的短缺已经影响到多家龙头铜企，中条山、鹏辉铜业等多家企业被迫削减精炼铜产能。而作为中国最大的精炼铜制造商，江西铜业目前已暂停了多条数以万吨计的冶炼生产线。在废铜短缺的影响下，国内的精炼铜产量有所减少。中国有色金属工业协会公布4月铜产量。精铜产量达55.73万吨，较3月份小幅减产。4月国内铜冶炼厂的样本开工率为89.45%，环比下降2.53个百分点，同比增加2.11个百分点。近期的铜价低位反弹后维持震荡，短期现货偏紧给市场提供支撑，而中长期供应趋向过剩又让市场倍感压力。预计沪伦两市库存开始进入下行通道 5深圳金汇期货经纪有限公司NONFEMETCOMMODITES&FUIURESAGENCTCO.,LTD以上