绝对收益择时动态跟踪：产业资本减持额创两年新高,小盘股产业资本减持额创两年新高

HeaderTable_User 5017357 5017268 5017326 HeaderTable_Stock 股票代码 投资评级 评级变化 行业code HeaderTable_Excel HeaderTable_Statem entCom pany 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 动态跟踪 【绝对收益·证券研究报告】 Tabl e_Title 产业资本减持额创两年新高，小盘股减持额创历史新高！ ——绝对收益择时动态跟踪20130531 Table_Summary 研究结论  截止到2013年5月31日，产业资本行为指数-全A市场取值为-243亿， 与前周相比大幅下跌，主要是由于减持金额相比前一周大幅上升，增持金额大幅减少，产业资减持额已经达到了两年新高，接近历史最高值，特别是小盘股及创业板减持金额达到历史新高。30日累计增持取值为15亿，大幅减少，30日累计增持公司数为107家，变化不大，30日累计减持取值为258亿，30日累计减持公司数则快速上升为372家，相比5月无论金额和公司数目都大幅增加。历史研究表明产业资本行为指数的高点预示着市场底部的确立，此指数在11月底出现净增持，产业资本密集增持，预示市场反弹的开始，而产业资本的密集减持预示市场顶部的形成。产业资本指数在1月底突破100亿警戒线之后继续向下4月中旬该指数见底回升，之前曾一度在 -60亿附近，但是随着这几周小盘股减持加剧，指数再次下降到240亿以下，同时我们也观察到增持的大幅减少，需要警惕市场调整的风险。  我们编制的反应市场分化程度的趋同度指数2月1日出现大幅跳水，并向下突破0.3的警戒线，2月19日指标底部形成，市场阶段性顶部确立。之后指标开始触底缓慢上升，3月前三周该指标都在在0.33附近徘徊，最后一周趋同度大幅上升，进入4月后，趋同度指数又开始小幅回落后又上升，近两周趋同度指数还在低位震荡，截止到5月31日取值0.32。从指标历史经验来看，一般指标快速上升到高位，市场底部确立，而快速下滑，则市场顶部确立，目前市场底部确立还有待趋同度指标上升至足够高位！！  东方证券绝对收益趋势力度指数代表趋势的强弱或者延续性，衡量市场多空力量的相对强弱和转换。截止5月31日取值0.65，该指标小幅下降。  我们编制的风险偏好指数表明风险偏好近期快速上升，主要由于近期市场换手率明显上升，美元走弱，周期相对非周期板块优势扩大，上周风险偏好继续上升。  综上所述，产业资本减持创下两年新高、中小板和创业板减持创历史新高，同时趋同度指数还在低位徘徊，需要警惕市场调整风险！ 风险提示  政策导向及外围风险 Table_ReportDate 报告发布日期 2013年06月03日 绝对收益团队 Table_Autho r 证券分析师 周静 021-63325888*5152 jingzhou@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860513050002 胡卓文 021-63325888*6117 huzhuowen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860510120008 楼华锋 021-63325888*6114 louhuafeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512060003 Table_Contacter Table_Report 相关报告 《中国A股市场风险偏好指数-风险偏好仍然蛰伏，投资者不妨再耐心些》 2012-11-27 《高管增持的红利——增持投资策略分析与应用》 2011-7-12 《A股“兴登堡凶兆”——大盘阶段见顶信号已经确立》 2010-11-15 《产业资本密集增持宣告市场反弹的开始》 2010-1-10 绝对收益择时 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 产业资本减持额创两年新高，小盘股减持额创历史新高！ 2 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 产业资本减持额创两年新高，小盘股减持额创历史新高！ 3 时间东方证券绝对收益市场观点一览表20120110近日产业资本增持情绪高涨，现在这个指数再次指向了市场的转向。20120302产业资本增持近期开始偃旗息鼓，但尚未发出预警信号。20120313东方证券产业资本行为指数今日出现大幅下滑，市场趋同指标快速下探，市场极度分化。结合这两个择时指标，我们认为目前投资者应该开始谨慎操作，不宜加仓，而是追寻个股机会，如果仓位过高，可以考虑开始逐步减仓。201203143月13日东方证券市场趋同指数数值达到极端分化值0.32，今日趋同下跌数值大幅攀升至0.41，阶段见顶已经确立。20120330东方证券绝对收益市场趋同指标在3月28日再次大幅上升至0.4564。综上所述，我们认为我们还在市场左侧，但现在不妨开始研究挖掘市场反弹时的可投资标的，比如各种破发股及超跌股。20120415产业资本继续增持，最坏的阶段已经过去，现在不妨开始研究市场反弹时可以投资的标的，比如各种破发股票以及超跌股票的标的，仓位较低的大资金可以开始逐步加仓20120522产业密集减持再次进入警戒区，市场趋同指标也向下突破0.3的黄色预警线，建议投资者可以开始谨慎操作！20120601东方证券绝对收益趋同指数触底反弹，阶段见顶已经确立！！20120608产业资本继续减持，市场趋同下跌，请谨慎操作，把握个股机会！20120618产业资本行为指数与市场趋同指标双双脱离警戒区，产业资本减持大幅减少，个股仍将精彩！20120624市场短期还会延续震荡的调整行情，等待产业资本密集增持和市场趋同度指数回到高位20120703 产业资本增持近期呈现转暖迹象，建议投资者挖掘个股，等待反弹，如果仓位较低，可考虑适当加仓20120727 产业资本增持止步不前，创业板成减持重灾区20120810 产业资本增减持板块结构性差异明显，主板净增持已现拐点20120820 产业资本行为指数继续攀升，市场风险还未释放完毕20120916 产业资本行为指数见顶回落，但市场趋同指标仍在历史均值水平，市场大底信号还未出现20121111 产业资本增减持逼近0，市场趋同指标继续震荡，市场风险还未释放完毕20121223产业资本行为指数和市场趋同指数皆由高位回落，趋势力度指数拐点确认20130203绝对收益择时指标拉响警报，减仓信号出现！20130221市场趋同指标今日见底回升，市场顶部形成！ 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 产业资本减持额创两年新高，小盘股减持额创历史新高！ 4 目录 产业资本行为具备择时功能 ............................................................................ 5 产业资本减持达到两年新高 ................................................................................................ 5 房地产、机械设备、信息服务减持大幅上升！ ................................................................. 10 市场分化周期：市场分化指数还在低位震荡！ ............................................. 11 东方证券绝对收益趋势力度指数 ................................................................... 13 当前的市场趋势是什么？ ................................................................................................. 14 东方证券绝对收益风险偏好指数 ................................................................... 15 风险偏好周期 ................................................................................................................... 15 A股风险偏好指标 ............................................................................................................ 16 A股风险偏好指标近期表现 .............................................................................................. 17 结论 ............................................................................................................. 18 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 产业资本减持额创两年新高，小盘股减持额创历史新高！ 5 产业资本行为具备择时功能 在2012年1月10 发布的《产业资本密集增持宣告市场反弹的开始》的专题报告中我们发现分析产业资本整体的增减持行为可以帮助我们进行对市场走势的判断。当这个指标取值超过0，市场的反转在即；当这个指标停止增长并出现下行拐点，市场底部基本确立；而当这个指标取值在底部反转时，市场则出现趋势性下跌。 产业资本减持达到两年新高 截止到2013年5月31日，产业资本行为指数-全A市场取值为-243亿， 与前周相比大幅下跌，主要是由于减持金额相比前一周大幅上升，增持金额大幅减少，产业资减持额已经达到了两年新高，接近历史最高值，特别是小盘股及创业板减持金额达到历史新高。30日累计增持取值为15亿，大幅减少，30日累计增持公司数为107家，变化不大，30日累计减持取值为258亿，30日累计减持公司数则快速上升为372家，相比5月无论金额和公司数目都大幅增加。历史研究表明产业资本行为指数的高点预示着市场底部的确立，此指数在11月底出现净增持，产业资本密集增持，预示市场反弹的开始，而产业资本的密集减持预示市场顶部的形成。产业资本指数在1月底突破100亿警戒线之后继续向下4月中旬该指数见底回升，之前曾一度在 -60亿附近，但是随着这几周小盘股减持加剧，指数再次下降到240亿以下，同时我们也观察了增加的大幅减少，需要警惕市场调整的风险。 图1：全市场增减持金额净值 资料来源：Wind资讯，东方证券研究所 0800160024