北京中期期货：油脂行业资讯月度简报

北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 油脂专题报告 油脂行业资讯月度简报 摘要： 一、涂长明：进口食用油等于进口土地和水 二、印尼维持6月毛棕榈油出口关税至9% ，马来西亚维持4.5% 三、Mistry：今年棕榈油价格可能跌至2000令吉 四、首届棕榈油产业发展论坛:关注企业发展路径 五、油世界：阿根廷将出口更多的豆油 北京中期期货研究院 期货分析师： 杨莉娜 期货从业资格证：F0230456 期货投资咨询业务证书号：Z0002618 Tel： （010）8588 1102 Email： yanglina@bjcifco.net 地址： 北京市朝阳区东三环北路38号 院1号楼泰康金融大厦22层 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 油脂专题报告 一、涂长明：进口食用油等于进口土地和水 ★事件回放 17年前，中国的油脂缺口只有几十万吨，而现在已达1900多万吨。中国每年的油脂消费有70%以上是靠国外供给。随着需求的进一步增加，中国油脂供应的缺口将持续存在。很多人问，为什么我们要从国外进口这么多油脂？这会不会影响中国的粮食安全？其实，这背后有很多深层次原因。 目前，中国油脂消费总量为2700万吨左右，人均19公斤，和10年前相比几乎增加一倍。我国每年大豆、油菜子和花生的总产量约为4000万吨，棉子、葵花子及其他油料品种的产量为1300万吨，以上油料折合油脂为800万吨，占国内油脂消费的30%，其他70%全部依靠进口。在进口油脂中，直接进口油脂占国内油脂消费的33%，通过进口大豆菜子等油料，加工压榨折油占37%。 为什么要大量进口油脂油料？一方面，中国可供耕作的土地面积有限。中国国有土地耕地面积18亿亩，其中油料播种面积3.2亿亩。而中国2012年进口油料6240万吨，进口油脂905万吨。如果按国内单产和出油率计算，全国大约需要增加耕地面积7.4亿亩，才能抵上这些进口。这在国内耕地面积紧张的情况下是不现实的。此外，目前也存在粮油争地的问题，油料作物扩大种植面积的可能性很小。 另一方面，中国的需求将稳步增长。虽然中国大陆人均食用油消费量近几年快速增长，但与台湾和香港等地区相比，还存在很大差距。在未来10年内，如果中国大陆人均消费达到25公斤，那么全国需在目前水平基础上再增加1000万吨的油脂供应。到2030年，中国人口达到顶峰时候，则需要增加1500万吨。如此大的数量，国内是难以保证的。综合以上分析，中国油脂的供应将长期依赖进口。 当然，目前的状况也并非没有缓解的可能。在中国油脂油料供应方面，如果能大幅度提高农副产品价格，提高农民的积极性，这将产生一定作用。目前，中国油产品价格太低，难以刺激产量大幅提高。而且财政支持的减少、生产资料价格的提高导致种植成本上升，使农民收益下降。另外，在中国农村，年轻人在田间劳动已是凤毛麟角，他们外出打工收入每天都在100元以上。如果政府不提高农副产品价格，一旦农民进了城市，走上外出务工的道路，再吸引他们返乡恐怕很难。 中国应正视油脂油料供应要靠全球资源的事实。其实，进口油料并不可怕，这等于是进口土地和水资源。一项调查显示，中国大豆主产区黑龙江的黑土总体变薄，肥力严重下降，水土流失面积扩大。与此同时，还面临水资源日益短缺的困扰，地下水位普遍下降。面对如此问题，我们该怎么办？用外汇多进口一些油脂油料，让我们赖以生存的土地休息一下，也许是不错的选择。 ※评论与引申 油脂市场高对外依存度原因繁多，面对当前形势，油脂市场受外盘波动影响较大，对国内粮油市场 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 油脂专题报告 的价格传导起到连接作用，虽是短板，但是仍需如此。这意味着这个市场需要更成熟的避险保值工具，来规避外盘波动及国内供需和政策变化的影响。 二、印尼维持6月毛棕榈油出口关税至9%，马来西亚维持4.5% ★事件回放 行业官员周三(5月22日)公布信息显示，全球最大的棕榈油生产国印尼6月份毛棕榈油出口关税将维持9%，与5月份持平。据新加坡5月15日消息，周三公布的一份政府通告显示，马来西亚将6月毛棕榈油出口关税设定为4.5%，持平于5月。马来西亚是全球第二大棕榈油生产国。政府根据6月份每吨2,332.02令吉的毛棕榈油参考价格设定出口关税。马来西亚曾于10月份表示，1月1日起，将根据市场价格把毛棕榈油出口关税由23%削减至4.5%-8.5%，以帮助精炼商从印尼手中抢回市场份额。 东南亚斋月备货力度将是两国争抢的重头戏。 ※评论与引申 中东备货有所增加，由于7月以前东南亚伊斯兰教国家会展开斋月备货，因此后期出口可能会有进一步改善的空间。后期，两国高库存情况叠加增产周期需要需求的进一步释放，若斋月备货后跟进需求乏力，易产生不利影响。 三、 Mistry：今年棕榈油价格可能跌至2000令吉 ★事件回放 据Godrej国际公司总经理Dorab Mistry称，作为世界上消费最多的植物油，棕榈油价格下跌将有助于遏制全球食品成本。今年四月份全球食品成本连续第三个月上涨，创下自去年九月份以来的最高水平。Mistry称，由于产量提高，需求并未保持增长态势，一旦斋月节的需求得到满足，那么棕榈油价格将会再度下跌。今年斋月节于七月份开始。Mistry表示，棕榈油价格跌至2000令吉在很大程度上取决于布伦特原油价格，如果原油价格跌破90美元，那么棕榈油价格将会大幅下挫。他表示，近几个月来，原油价格下跌，生物柴油的吸引力也在消退。目前库存已经触底。印尼棕榈油库存可能开始恢复增长，可能在四季度再度达到高峰。今年三月，Mistry预计棕榈油价格可能跌破2000令吉，因为供应提高，大豆增产。分析师预计四月底印尼棕榈油库存可能降至280万吨，这是自去年十月份以来的最低水平，也比一月份创纪录的350万吨低了20%。据马来西亚棕榈油局的数据显示，四月底马来西亚棕榈油库存比十二月份创纪录的水平减少了27%，为193万吨。 高盛集团在5月14日的报告中称，未来十二个月农产品价格可能下跌13%，其中包括大豆、玉米和小麦。据美国农业部称，2012/13年度全球棕榈油期末库存将增长21%，达到959万吨，因为供应超过消费水平。 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 油脂专题报告 ※评论与引申 棕榈油供应是油脂中最充分的，两大主产国之间面临充分的出口竞争，在毛棕油出口关税逐月浮动情况下，今年两国的出口销售仍将受到进口国需求变化的影响，斋月备货竞争6月是最强战役，而且面临着产量增长变化的影响，库存下降的时间优势点在6月也可能会逐渐转换。 四、首届棕榈油产业发展论坛:关注企业发展路径 ★事件回放 中广网北京5月17日消息（记者黄钊）据经济之声《交易实况》报道，由中国粮油协会主办的中国首届棕榈油产业创新发展论坛今天上午在天津举行，本次论坛就棕榈油产业的技术创新还有产业前景进行了探讨和展望。 本届中国首届棕榈油产业创新发展论坛吸引了来自全球棕榈油产业上下游不同领域的专家和学者到场，其中也包括世界棕榈油主要产地马来西亚和印尼方面的代表，各方代表在论坛上就棕榈油产业的发展和技术创新展开了热烈研讨，中国是食用油生产大国，也是棕榈油生产第一大国，与此同时我国也是食用油消费大国，目前每年食用油的消费总量已经达到2500多万吨，而2012年我国的人均使用油的销费量已经接近20公斤，同比增长了30%，虽然我国的油汁产业正在以每年5%—6%的速度快速增长，但是最近五年我国食用油的自给率只有37.5%，并且还有连年下降的趋势，这种供不应求的局面也成为我国粮油产业面临的一大问题，今天作为我国北方的粮油贸易的重镇，在滨海新区聚集了一大批国内外粮油生产中具有话语权的巨头企业，每年的制油能达到200多万吨。 目前在资本市场油脂期货的交投非常活跃，特别是大商所交易的棕榈油期货，往往是很多投资者投资的标的，棕榈油是从油棕树棕果中榨取出来的，棕榈树原产西非，十八世纪末传到了马来西亚，逐渐在东南亚地区广泛种植，目前东南亚、南美洲、非洲多国家都是棕榈树的产地，因为棕榈油不仅具有使用的营养价值更广泛的应用于工业之中，因此影响棕榈油的供求关系的因素比较多，国际贸易的形势，国际能源价格汇率、豆油和菜籽油等相关替代品的价格都会导致棕榈油的价格变化，这也使得棕榈油的价格波动非常频繁和剧烈。 举三个例子：2001年10月到2003年10月国内的棕榈油涨了86%，此后的两年之中下跌幅度达到了33%，又经历了一年多的盘整，在2006年4月棕榈油又开始上涨，直到2007年4月上涨了57%，因此不管是国内还是国外的企业都十分注重棕榈油的生产和投资，但是需要注意的是：今天参会的很多专家都表示，棕榈油大部分的利润都是上游的种植产业，而下游的加工和销售企业所带来的利润率是非常低的，在今天的论坛上记者采访到了天津聚龙集团的相关负责人，这是一家民营企业，他介绍说，目前他们公司棕榈油产业的发展路径是全产业链模式，在海外投资棕榈油的种植园在国内进行生产，他们目前每年的棕榈油产量可以占到全国总产量的18%，这已经是一个比较大的数字了。相关期货公司的分析 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 油脂专题报告 师表示，国内的棕榈企业想要做大做强并且能够有定价话语权的话，必须要做到全产业链上的布局。 ※评论与引申 我国已经有一些大企业实现在主产区的产业链上游布局，这样基本是借地种植，规避了上游波动风险，且棕榈树由于种植期长达25年，成本低廉，产业链控制实现了利益最大化，将贸易利益留在企业之中。近年来由于融资性进口的影响，国内外棕榈油价格倒挂长期存在，控制上游，无疑增加了相关企业的成本控制力，避免受到国际市场价格波动的冲击。 五、油世界：阿根廷将出口更多的豆油 ★事件回放 油世界称阿根廷4月豆油出口增长，生物柴油出口大跌。路透汉堡5月28日 - 总部位于汉堡的油籽业刊物《油世界》周二称，阿根廷豆油出口量增长，因国际市场对其大豆制成的生物柴油需求大幅下跌。。阿根廷是世界上最大的大豆生物柴油出口国。在欧盟启动对阿根供应商低价倾销指控的调查后，该国对欧盟的大豆生物柴油出口量大跌。。《油世界》称，阿根廷4月生物柴油出口量跌至仅78,000吨，去年同期为193,000吨。该国4月向欧盟的生物柴油出口量跌至48,000吨，而去年同期的出口全部销往欧盟。。该刊物表示，“5月的需求前景也不乐观。目前等候装载生物柴油的货船很少，而(阿根廷)国内市场据报道也仍不景气。”。“这将令5月阿根廷生物柴油生产持续低迷，也造成豆油出口供应量大增。”。阿根廷4月豆油出口量大增至470,000吨，去年同期为300,000吨；而今年3月出口量则为210,000吨。 ※评论与引申 生物柴油对油脂的提振低于开始的预期，现在原油的低迷和欧盟需求及政策壁垒将对生物柴油等能源形成进一步的压力。油脂需求生态仍显低迷，阿根廷加大豆油直接出口力度，对于豆油价格整体仍会形成压力。 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 油脂专题报告 北京中期期货有限公司 www.bjcifco.net 总部地址： 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 邮编 ： 100026 总机 ： 010-64635566/85881188 全国客服热线（TEL）：400-880-2277 电话/传真（FAX）： 010-85881183/64630965 客服中心 交易服务中心