航运行业市场周报：BDI持续回落,集运运价欧地线下跌,美线连续两周上涨

证券研究报告：行业周报 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 1 航运市场周报（2013/5/20-2013/5/26） BDI持续回落，集运运价欧地线下跌，美线连续两周上涨 投资要点：  运价表现：干散货运价指数：BDI继续回落。本周干散货运输市场继续弱势震荡，本周BDI均值为860.60点，较上周均值下跌3.58%；其中，巴拿马型船运价指数均值为882.60点，较上周均值下跌8.75%；超级大灵便型船运价指数均值为853.60点，较上周均值微幅下跌0.19%；小灵便型船运价指数均值为551.60点，较上周均值微幅下跌0.43%；好望角型船运价指数均值为1332.00点，较上周相比下跌1.01%。中国沿海散货运输市场：综合运价指数继续弱势震荡。本周中国沿海散货运价指数报收于1007.03点，较上周小幅回落0.86%。其中，煤炭运价指数报收于1067.25点，较上周下跌1.30%，连续九周弱势震荡。集装箱运输市场：运价上涨动力不足，市场弱势运行依旧。欧地航线近期市场货量增长动能匮乏以及航商低价揽货策略打压市场运价上行动能，北美航线开始执行涨价计划，小幅拉升本周订舱价格，支持综合指数跌幅趋缓。5月25日一周，中国出口集装箱运价指数均值为1057.62点，较上周下跌1.13%，上海出口集装箱运价指数均值为991.25点，与上周基本持平。波罗的海油品运价指数：本周波罗的海交易所原油综合运价指数均值为605.40点，较上周回落1.30%，成品油综合运价指数均值为588.60点，较上周小幅下跌1.01%。  板块表现及投资建议：周末申万航运指数报收于988.73点，较上周小幅上涨2.59%，上证综合指数报收于2288.53点，较上周上涨0.25%，航运板块跑赢大盘2.34个百分点。干散货运输市场：在需求上由于钢材消费市场依然疲弱，改善力度尚不明显；而在干散货运力上，尽管旧船拆解维持在相对高位，干散货运力增速较去年有所放缓，运力过剩矛盾依然明显，运价大幅改善基本无望，但逐步变化趋势依然可期。集装箱运输市场：美国经济复苏势头持续，推动运输需求总体呈上升态势，美东及美西航线两条运价连续两周上涨。运力规模大幅扩张平抑了需求上升所带来的利好因素，供求关系未见明显改善，但是欧地航线运价依然持续下跌；值得注意的是，近期部分船公司纷纷公布自6月份上调集运运价，主要基于船东改善运营状况所致，能否有效实施，有待观察。油品运输市场：由于原油船队运力自2013年以来交付较快，导致油轮船队运力增速较快，加剧了油品运力过剩的矛盾，经济的增速的放缓，将直接影响原油运输需求的增加。除此以外，近几年航运业务低迷，航运上市公司资产负债率较高，面临着财务风险逐步加大的风险，维持航运行业的“中性”评级。  风险提示：油价大幅上涨风险，国内外经济增速低于预期。 2013年第18期 行业评级：中性 分析师：孟令茹 执业证书编号：S0760511010011 电话：0351-8686978 邮箱：menglingru@sxzq .com 联系人：张小玲 电话：0351-8686990 邮箱：sxzqyjfzb@i618.com.cn 地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业周报 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 2 1本周运价及相关行业动态 1.1世界干散货运价 世界干散货运价指数：BDI继续回落。本周干散货运输市场继续弱势震荡，本周BDI均值为860.60点，较 上周均值下跌3.58%；其中，巴拿马型船运价指数均值为882.60点，较 上周均值下跌8.75%； 超级大灵便型船运价指数均值为853.60点，较 上周均值微幅下跌0.19%； 小灵便型船运价指数均值为551.60点，较 上周均值 微幅下跌0.43%； 好望角型船运价指数均值为1332.00点，较上周相比下跌1.01%，好望角船运价指数连续两周回落，表明受二季度钢材消费市场旺季不旺影响，铁矿石运输市场弱势运行的态势。 图1 世界干散货运价指数走势 图2.主要航线铁矿石海运费：美元/吨 资料来源：wind 山西证券 资料来源：wind 山西证券 世界铁矿石及煤炭主要航线海运费：两条主要航线铁矿石海运费相对稳定煤炭海运费小幅下跌。当周巴西图巴朗-北仑/宝山(BCI-C3)海运费均值为17.52美元/吨，较 上周微幅下跌0.29 %； 西澳-北仑/宝山(BCI-C5)海运费均值为7.25美元/吨，较上周微幅上涨0.20%； 煤炭海运方面，太平洋市场成交仍多为印尼的短途航线，NOPAC船运稀少，太平洋地区即期运力十分充裕；“迎峰度夏”的传统煤炭需求旺季即将到来，市场依旧充满寒意，国内限制低卡煤进口消息虽未有定论，但也加剧市场观望气氛，煤炭船运需求整体表现低迷，运价继续下行。本周四，澳大利亚海波因特至中国舟山煤炭航线运价为12.31美元/吨，较上周四下跌3.6%。 图3. 国际主要航线煤炭海运费 美元/吨 图 4.干散货船东盈利状况 0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 2010-01-04 2010-04-04 2010-07-04 2010-10-04 2011-01-04 2011-04-04 2011-07-04 2011-10-04 2012-01-04 2012-04-04 2012-07-04 2012-10-04 2013-01-04 波罗的海干散货指数(BDI) 日 巴拿马型运费指数(BPI) 日 好望角型运费指数(BCI) 日 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 2007-01-04 2007-04-04 2007-07-04 2007-10-04 2008-01-04 2008-04-04 2008-07-04 2008-10-04 2009-01-04 2009-04-04 2009-07-04 2009-10-04 2010-01-04 2010-04-04 2010-07-04 2010-10-04 2011-01-04 2011-04-04 2011-07-04 2011-10-04 2012-01-04 2012-04-04 2012-07-04 2012-10-04 2013-01-04 巴西图巴朗-北仑/宝山(BCI-C3) 日 美元/吨 西澳-北仑/宝山(BCI-C5) 日 美元/吨 印度-青岛/日照(EC) 日 美元/吨 证券研究报告：行业周报 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 3 资料来源：wind 山西证券 资料来源：wind 山西证券 世界干散货船东期租水平：好望角型船及巴拿马型船TCE收入大幅下跌。好望角型船4条主要航线TCE均值报收于5137.4美元/天， 较上周大幅下跌6.78%，连续两周大幅回落，但依然高于前两周连续两周上涨之前的运价水平；小灵便型船6条主要航线TCE均值报收于8155.2美元/天， 较上周微幅回落0.22%；大灵便型船6条航线TCE均值报收于8926.2美元/天，较上周微幅下跌0.18%；巴拿马型船6条航线TCE均值报收于7036.20美元/天， 较上周下跌5.83%。 图5.中国港口铁矿石库存数据 万吨 图 6. 国产矿及进口矿价格走势 元/吨 资料来源：wind 山西证券 资料来源：wind 山西证券 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 2011-1-7 2012-1-7 2013-1-7 鹿特丹 日本 韩国 台湾 0 10002000300040000 5000 10000 15000 20000 2012-1-1 2012-1-26 2012-2-20 2012-3-16 2012-4-10 2012-5-5 2012-5-30 2012-6-24 2012-7-19 2012-8-13 2012-9-7 2012-10-2 2012-10-27 2012-11-21 2012-12-16 2013-1-10 Baltic supramax 6TC index Baltic panamax 4TC index Baltic handysize 6TC index Baltic capesize 4TC index(USD/day) 0.00 2,000.00 4,000.00 6,000.00 8,000.00 10,000.00 12,000.00 2005-06-08 2006-06-08 2007-06-08 2008-06-08 2009-06-08 2010-06-08 2011-06-08 2012-06-08 港口合计 周 澳洲 周 巴西 周 印度 周 400.00 600.00 800.00 1,000.00 1,2