有色金属 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 东证有色早报 [Table_Rank] 报告日期： 2019年10月21日 [Table_Summary] ★基本面分析 铜： 基本面对铜价有短期抑制，考虑到宏观利空阶段减弱，且美元指数走弱，预计短期铜价将震荡偏强，主要反映短期宏观因素的变化。 铝： 年内新投产能节奏不快，铝锭去库时间预计可以持续至11月,因此近期铝锭预计将维持偏强结构。 锌： 从进口锌锭的角度来看，伴随着国内冶炼厂的稳定放量，我们认为四季度进口锌锭同比2季度和3季度将有所减少。 ★投资建议 铜：偏多思路。 铝：短期建议观望，中线建议逢高沽空。 锌：短线可波段操作，中长线继续逢高沽空。 曹洋 高级分析师(铜、镍) 从业资格号： F3012297 投资咨询号： Z0013048 Tel: 8621-63325888- 3904 Email: yang.cao@orientfutures.com 孙伟东 高级分析师（铝、锡） 从业资格号： F3035243 投资咨询号： Z0014605 Tel： 8621-63325888 Emai： weidong.sun@orientfutures.com 联系人： 张丹旭 分析师（锌、铅） 从业资格号： F3047690 Tel： 8621-63325888-2722 Emai： danxu.zhang@orientfutures.com 日度报告-有色金属 有色金属-日度报告 2019-10-21 2 期货研究报告 目录 1、铜 ................................................................................................................................................................................. 3 1.1 基本面分析 ................................................................................................................................................................. 3 1.2 投资建议 ..................................................................................................................................................................... 3 1.3 重点指标监测 ............................................................................................................................................................. 3 1.4 重点新闻跟踪 ............................................................................................................................................................. 5 2、镍 ................................................................................................................................................................................. 6 2.1 重点指标监测 ............................................................................................................................................................. 6 3、铝 ................................................................................................................................................................................. 8 3.1 基本面分析 ................................................................................................................................................................. 8 3.2 投资建议 ..................................................................................................................................................................... 8 3.3 重点指标监测 ............................................................................................................................................................. 8 3.4 重点新闻跟踪 ........................................................................................................................................................... 10 4、锌 ............................................................................................................................................................................... 11 4.1 基本面分析 ............................................................................................................................................................... 11 4.2 投资建议 ................................................................................................................................................................... 11 4.3 重点指标监测 ........................................................................................................................................................... 11 4.4 重点新闻跟踪 ........................................................................................................................................................... 13 5、铅、锡 ....................................................................................................................................................................... 14 有色金属-日度报告 2019-10-21 3 期货研究报告 1、铜 1.1 基本面分析 四季度国内第一批废铜批文公布，较三季度第一批明显下降，7月1日开始执行限制类废铜进口新政之后，国内废铜进口进一步萎缩，预计四季度国内废铜紧张的态势将逐渐凸显，不过，据我们了解，海外加工回国的粗铜预计将有明显的增长，东南亚拆解产能正在扩张，废铜加工之后再流入国内已经成为趋势，如果粗铜进口明显提升，冶炼原料的担忧将不会加深。 1.2 投资建议 进口铜精矿加工费阶段回升，市场对矿紧张的担忧有所下降，原料端对铜价的支撑有所减弱，不过我们认为有一定阶段性特征。基本面方面，国内供应增长的担忧仍在，在终端需求弱复苏状态下，进口阶段增长将推动库存回升，近期国内库存回升态势恐延续，基本面对铜价有短