22001122--0055--2200 五矿期货焦炭焦煤早评（05-20）：逢高适度加空 研究员： 李文凯 刘彧涵 Tel 021-68403096 行情回顾 05月17日焦炭09月低开高走。开于1520，最高1559，最低1510，最终收1551，跌2.44%，持仓下降；焦煤09月震荡上行，开1150，最高1165，最低1142，收1163，持仓下降。 现货市场 17日焦炭市场整体弱势，局部下行，出货不畅，钢价跌势不止，钢厂打压焦价力度加大，焦企无力挺价，焦炭恐将迎来新一轮调价，目前市场信心极度悲观，对后市持看空态度，预计后市将弱势下行，，唐山二级冶金焦到厂含税价1380-1430元/吨， 天津港二级冶金焦平仓含税价1410-1450元/吨。 国内炼焦煤市场主流平稳，成交清淡，虽中小煤矿多有停产，但大煤企生产正常，市场供给充足，下游采购依旧低迷，因而焦煤价格难有明显起色。 下游市场方面，目前全国主要城市螺纹钢库存为874.40万吨，与上周（2013-5-10）相比，本周全国螺纹钢库存下降39.94万吨，降幅为4.37%，降幅较上周扩大；与去年同期（2012-5-18）相比，增加120.58万吨，同比增幅为16.92%，同比增幅继续收窄。 多空因素  中线偏空 库存高企，整体供应增速高于需求。  中短利空因素 铁路总公司资金窘迫，影响贵州，中西部地区的高铁项目推迟或停工，需求层面利空焦煤焦炭。  中期利多因素 下游钢材市场去库存力度不断加大，呈环比降幅扩大，同比增幅收窄态势。 全球多个经济体央行实行货币宽松政策，以及中国经济呈明显稳定态势，宏观环境利好。  短期利多因素 上周末，贵州、四川相继发生两起煤矿瓦斯事故，四川政府对省内全部煤矿展开停产整顿，这一举措将可能缓解原料焦煤供应过剩局面。 操作建议 焦炭：1580加空，1520减仓 焦煤：空单持有，遇反弹1180加空 另外关注焦炭焦煤套利机会，详情欢迎致电 22001122--0055--2200 法律声明（免责条款） 如果您对《期指研究》有任何意见或建议，您可在我们的网站（www.wkqh.cn）论坛上留言，或致信于实达信箱（szstar@163.net），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否 恰当取决于投资者自身的状况和目标。 版权声明：（c）《期指研究》版权为五矿期货经纪有限责任公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿实达期货经纪有限责任公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询：0755-83753914。 业务部门 深圳总部 深圳市福田区益田路6009号新世界中心48层 电话：0755-83753959 传真：0755-82078340 邮编：518026 E-mail: szstar@163.net 上海营业部 上海市浦东新区浦电路500号2101室 电话：021-68401069 传真：021-68401620 邮编：200122 E-mail: ljg@wkqh.cn 北京营业部 北京市东城区东环广场A座6层6F 电话：010-64185213 传真：010-64185842 邮编：100027 E-mail:beijing@wkqh.cn 郑州营业部 郑州市郑东新区CBD商务外环路13号绿地峰会天下2207室 业务电话：0371-60978076 传真：0371-65628781 邮编：450018 E-mail: hxj@wkqh.cn 深圳营业部 深圳市福田区上步南路锦峰大厦12B 电话：0755-83752310 传真：0755-83752312 邮编：518031 E-mail: shenzhen@wkqh.cn 大连交易席位 辽宁省大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座期货大厦134席位 电话：0411-84808134 传真：0411-84807295 邮编：116023 22001122--0055--2200 E-mail: hxj@wkqh.cn