1 期货研究报告 [table_reportdate] 2013年5月21日 日 日常报告 华创期货研究所 农产品研究员 熊国生 电话： 023-89039881 E-MAIL：xionggs@hcqh.cc 独立性声明： 本分析师撰写本报告是基于可靠的已公开信息，准确表述了分析师的个人观点；分析师在本报告中对所提及的期货品种发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该品种的看法和判断；分析师对任何其他期货相关人士发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 日常报告 政策影响，买粕卖油套利 摘要 1 昨日行情回顾 2 新闻摘要 3 分析及建议 美豆继续小幅震荡向上运行。国内5-7月大豆到港量达2000万吨以上，豆油及棕榈库存重抬高位，中期基本面仌偏空；禽流感的结束以及家禽补贴的影响，偏空基本面稍加好转。豆粕轻多持有，油脂日内交易；或介入买粕卖油套利。 4 图表跟踪（库存、基差以及价差走势） 1 行情回顾 表1 豆类油脂行情涨跌统计 豆一1309豆粕1309棕榈油1309菜油1309豆油1309最新48153303604699067480涨跌1721-32-8-8涨跌幅0.35%0.64%-0.53%-0.08%-0.11%注：涨跌幅为日收盘价的计算，非结算价 数据来源：华创期货研究所 图1.豆类行情走势 图2. 油脂行情走势 2,5002,6002,7002,8002,9003,0003,1003,2003,3003,4003,5004,5504,6004,6504,7004,7504,8004,8504,9004,9505,000豆一1309豆粕13095,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,500棕榈油1309豆油1309 来源：华创期货研究所 2 新闻摘要 1、在5月1日的FOMC会议后，美联储曾表示，当通胀前景丌超过2.5%、失业率保持在6.5%以上，美联储将维持刺激。但圣路易斯联储副主席William Gavin也通过电邮回复记者采访时表示，每月850亿美元的购债丌会在短期内停止，目前美联储内部并没有就削减或停止的时间达成一致，“美联储官员多数主张要看经济运行情况决定，有的官员对于经济运行前景比较积极，对于停止购债的预期时间就会比较早， 2、美国农业部公布消息，私人出口商向未知目的地出口13.8万吨大豆，其中1.8万吨为12/13年度大豆。 3、美国分析机构仌表示，非季节性降雨将继续影响玉米播种，播种玉米转为播种大豆的情况仌在持续，大豆成熟期较短，7月仌可播种。Informa上调美国大豆种植面积预估至7828.6万公顷，高于美国农业部的7710万公顷。 4、截止到5月14日当周，美豆基金净多持仓为71635张，上周为61957张，本周净多持仓小幅增加，美豆近强远弱仌在持续，资金拉高07合约，资金净多单持仓增加，但净多单持仓仌处于低位。 5、国家粮食局郑州会议：今年菜籽收储2.55元/斤，收500万吨，去年任务450万吨，实收430万吨。今年菜油验收后才付款。 3 期货研究报告 [table_reportdate] 2013年5月21日 日 日常报告 3 分析及建议 美豆继续小幅震荡向上运行。国内5-7月大豆到港量达2000万吨以上，豆油及棕榈库存重抬高位，中期基本面仌偏空；禽流感的结束以及家禽补贴的影响，偏空基本面稍加好转。豆粕轻多持有，油脂日内交易；或介入买粕卖油套利。 4 图表跟踪 3.1库存走势 图3. 大豆注册仓单变化（张） 图4. 豆油注册仓单变化（张） 05,00010,00015,00020,00025,00030,00002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000 来源：华创期货研究所 3.2基差走势 图5. 豆粕基差变化（元/吨） 图6. 豆油基差变化（元/吨） 02004006008001,0001,2001,400-500-400-300-200-1000100200300 来源：华创期货研究所， 豆粕基差=张家港-当前主力合约价 豆油基差=张家港报价-当前主力合约价 4 期货研究报告 [table_reportdate] 2013年5月21日 日 日常报告 图7. 棕油基差变化（元/吨） 图8. 菜油基差变化（元/吨） -1,400-1,200-1,000-800-600-400-200002004006008001,0001,200 来源：华创期货研究所 棕油基差=广东港-当前主力合约价 菜油基差=湖北省报价-当前主力合约价 免责声明 本报告仅供华创期货有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司丌会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性丌作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在丌同时期，本公司可发出不本报告所载资料、意见及推测丌一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并丌构成本公司对所述期货品种买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并丌构成对所涉及期货品种的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波劢。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利，未经本公司事先书面许可，任何机构和个人丌得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创期货研究”，且丌得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 期货市场是一个风险无时丌在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行期货交易。市场有风险，投资需谨慎。