石化化工行业：化工品未能延续反弹,价格以跌为主

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业动态报告 ● 石化化工行业 2013年05月20日 化工品未能延续反弹 价格以跌为主 中性 维持评级  本周涨幅较大的品种：银河重点跟踪产品中，PA66（华东1300S），5.0%；甘氨酸，2.6%；醋酸（华东地区），2.6%；二氯甲烷(华东地区)，2.1%；醋酐（华东地区），1.8%。  本周跌幅较大的品种：银河重点跟踪产品中，液氯（华东），-11.1%；BDO（三维散水价），-6.0%；硫磺（高桥石化），-5.6%；磷酸二铵（美国海湾），-4.1 %；尿素（华鲁恒升小颗粒)，-2.6%。  BDO大幅下跌：上游电石、顺酐价格持续下调，对BDO的成本支撑力度减弱，且下游需求清淡，本周三维散水报价大幅下调6.0%至14100元/吨，当前BDO市场价格已逼近成本线。随着新建项目的陆续投放，13年年底BDO产能将突破150万吨，过剩现象十分严重，后市不容乐观。  纯吡啶上涨，关注反倾销裁决：纯吡啶市场供应紧张，本周华东市场价格上调1.5%，主流报价至3.6-3.7万元/吨。百草枯的供应也异常紧俏，侨昌、永农、科信的报价相继上调，市场主流价格在21000-23000元/吨。后面密切关注吡啶反倾销裁决情况。  本周银河化工景气指数为-9（9跌0涨11平），上周指数为0（6跌6涨8平），相对于4月指数为-10（14跌4涨2平）。化工月度景气指数已连续七月为负。由于对全球经济增速放缓的担忧挥之不去，brent油价依旧徘徊在100-105美元，我们总体看淡2013年的原油价格，预计还将在105美元上下区间中枢波动可能性较大。化工品未能延续上周反弹走势，整体价格以跌为主，后面看油价和需求的复苏力度。低温干旱影响化肥春耕行情；农药订单紧俏，草甘膦、百草枯等强势依旧；聚氨酯弱势盘整；制冷剂依旧底部震荡；合成橡胶受制于需求重回弱势走势。投资建议，卫星石化有望在国内率先突破大规模生产SAP的瓶颈，建立完整的丙烷-丙烯-丙烯酸-SAP的产业链。园区一体化初见成效，丁辛醇盈利超预期，精耕缓控肥，鲁西化工业绩将大幅提升。江山化工转型液化气深加工，正丁烷制顺酐前景向好。纯吡啶、百草枯价格持续上调，利好红太阳，关注吡啶反倾销进展；农药需求向好，沙隆达盈利将快速增长。看好辉丰股份的成长性。橡胶价格整体弱势，橡胶传送带及轮胎企业受益。氨纶未来新增产能增幅放缓，而替代性需求不断提升，13年有望迎来复苏，推荐华峰氨纶。油品升级进度加速，明年开始全国将开始供应国四标准，一线城市实施国五，国内油品烷基化率有待大幅提高；异辛烷是降低芳烃、烯烃含量而提高辛烷值的理想油品组分，我们继续看好并推荐海越股份。 分析师： 裘孝锋 ：qiuxiaofeng@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130511050001 王强 ：wangqiang_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130511080002 胡 昂 ：huang@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130512070003 -15-10-505101520Feb/09May/09Aug/09Nov/09Feb/10May/10Aug/10Nov/10Feb/11May/11Aug/11Nov/11Feb/12May/12Aug/1210月第三周11月第二周11月第五周12月第三周1月第三周2月第二周3月第一周3月第四周4月第二周5月第一周银河景气指数 相关研究 《桐昆股份：民用涤纶长丝龙头持续盈利能力强》 11.06.10 《氟化工深度：柳暗花明，景气将震荡上行；百尺竿头，价格或再创新高 》 11.07.05 《煤制乙醇商业化在即》 12.06.11 《沙隆达A：享受农药景气，13年经营迎来转折》13.04.11 《石化化工行业再平衡》 12.10.10 《鲁西化工：坚持园区一体化模式，业绩拐点渐现》 13.01.28 《华峰氨纶：氨纶景气启动受益弹性最大》 13.03.26 行业研究报告/石化化工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 目 录 一、重点产品价格跟踪 ...................................................................................................................................................... 1 二、重点化工产品价格及价差走势................................................................................................................................... 5 1. 化肥和农药 ....................................................................................................................................................................... 5 2. 氯碱 ................................................................................................................................................................................... 6 3. 聚氨酯 ............................................................................................................................................................................... 7 4. 化纤 ................................................................................................................................................................................... 8 5. 氟硅 ................................................................................................................................................................................... 9 6. 其他 ................................................................................................................................................................................. 10 图 目 录 图1：国际国内尿素价格走势 ...................................................................... 5 图2：煤头尿素价格及价差变动 .................................................................... 5 图3：国际国内硫磺价格走势 ...................................................................... 5 图4：磷酸二铵价差变动 .......................................................................... 5 图5：国际国内磷矿石价格走势 .................................................................... 5 图6：黄磷价格及价差变动 ........................................................................ 5 图7：国际国内氯化钾价格走势 .................................................................... 6 图8：三聚氰胺价格及价差变动 .................................................................... 6 图9：草甘膦价格及价差变动 ...................................................................... 6 图10：百草枯价格及价差变动 ..................................................................... 6 图12：华东乙烯法PVC价格及价差变动 ............................................................. 6 图13：烧碱价格及价差变动 ....................................................................... 7 图14：纯碱价格及氨碱法价差变动 ................................................................. 7 图15：纯MDI价格及价差变动 ..................................................................... 7 图16：聚合MDI价格及价差变动 ................................................................... 7 图17：TDI价格及价差变动 ....................................................................... 7 图18：DMF价格及价差变动 ....................................................................... 7 图19：BDO价格及电石法价差变动 ................................................................. 8 图20：BDO价格及顺酐法价差变动 ................................................................. 8 图21：己二酸价格及价差变动 ..