煤炭行业周报：每周观点：“金九银十”传统旺季，焦煤价格延续上涨态势

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 每周观点：“金九银十”传统旺季，焦煤价格延续上涨态势 煤炭行业周报 2017年08月07日 郭荆璞 能源行业首席分析师 左前明 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 “金九银十”传统旺季，焦煤价格延续上涨态势 2017年08月07日  上周核心观点：上周港口煤炭库存持续下降，焦煤价格持续上涨。煤炭生产方面，煤炭产量基本稳定，7月中上旬全国煤炭产量9877万吨，同比增加213万吨，增幅2.2%，煤炭供应基本稳定。下游需求方面，进入8月份，受强降雨影响，高温天气有所缓解，电厂日耗快速下滑，截至8月3日，沿海六大电厂煤炭库存1,215.04万吨，较上周同期下降22.06万吨，环比降幅1.78%；日耗为74.77万吨，较上周同期下降7.67万吨/日，环比降幅9.30%；动力煤需求季节性回落，叠加政策性长协保证高峰用煤，市场采购积极性较低，煤炭交易更趋理性。另一方面，8月初煤企交易价格尚未确定，供需双方博弈持续，卖方多看好后市，但前期贸易商已有出货迹象，电厂采购压价心态较强，沿海煤炭价格进入僵持阶段。截至8月3日，秦皇岛、曹妃甸、国投京唐、广州港以及黄骅港五港煤炭库存1303.4万吨，较上周同期下降16.4万吨，环比降幅1.24%。综合以上考虑，我们预计8月上旬煤价或将迎来一轮向下调整阶段。焦煤方面，本周炼焦煤市场主流价格持续上行。下游焦化企业库存持续低位运行，但环保限产影响焦炭供给有限，且钢企普遍利润较高，采购意愿强烈，支撑焦炭价格进一步提涨；此外考虑到“金九银十”传统旺季，叠加下半年“十九大”召开、环保影响持续以及钢企年前囤货保供应等综合因素，预计今年下半年在下游焦炭旺盛需求驱动下，叠加焦煤企业力保生产安全，焦煤产量释放有限，焦煤价格或将持续上涨。我们认为，环保政策趋紧，汽运费提涨，下游钢企利润较高，焦炭库存低位运行，钢厂囤货意愿较强，焦炭价格或将迎来新一轮普涨行情，焦炭驱动焦煤旺盛需求或将延续；另一方面，下半年“十九大”召开，各大煤企确保生产安全，供给受限，且进口焦煤价格不断上涨，预计后期焦煤价格仍呈稳中上行趋势。重点关注山西国改进程、降杠杆及保供应下新项目审批给相关上市公司带来的投资机会，动力煤方面关注兖州煤业、陕西煤业、阳泉煤业、中国神华，炼焦煤方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。  近期重点关注：1、中国煤炭资源网：内蒙古停供火工品12天，对炮采煤矿生产有一定限制。内蒙70周年大庆在即，相关安保措施加紧，停供火工品对炮采煤矿生产有一定限制，考虑到占比较小影响有限。2、中国煤炭资源网：神华出台8月份下水煤价格方案，其中，5500大卡年度长协价为565元/吨，环比上调8元/吨；月度长协价为583元/吨，环比上调13元/吨。考虑到高温天气回落，电厂日耗有所缓解，贸易商开始出货，市场煤价受长协提价影响有限。  上周重要资讯：2017H1，90家大型煤炭企业原煤产量完成11.9亿吨，同比上涨5.1%。  煤炭价格及库存：8月2日，环渤海动力煤价格指数报收于58 3元/吨，环比与上期持平。  风险因素：开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪，货币政策进一步趋紧，违法违规项目加速审本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——周报 煤炭行业 资料来源：信达证券研发中心 郭荆璞 行业首席分析师 执业编号：S1500510120013 联系电话：+86 10 83326789 邮 箱：guojingpu@cindasc.com 左前明 研究助理 联系电话：+86 10 83326795 邮箱：zuoqianming@cindasc.com -100.00%0.00%100.00%200.00%300.00%400.00%500.00%600.00%700.00%800.00%00-0101-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0113-0114-0115-0116-0117-01煤炭开采II(申万)沪深300 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 批并积极投产。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 目 录 一、上周核心观点与重点关注 ........................................................................................................... 3 核心观点：“金九银十”传统旺季，焦煤价格延续上涨态势 ................................................... 3 近期重点关注 ............................................................................................................................. 3 二、上周行业重要资讯 ....................................................................................................................... 4 上周行业重要资讯 ...................................................................................................................... 4 三、上周煤炭板块及个股表现 ........................................................................................................... 6 四、煤炭价格跟踪 ............................................................................................................................... 8 五、煤炭库存跟踪 ............................................................................................................................. 13 六、煤炭行业下游表现 ..................................................................................................................... 17 七、风险因素 ..................................................................................................................................... 19 图 目 录 图 1：各行业板块一周表现（7.31~8.6）（%） ................................................................................ 6 图 2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%） ................................................................................ 7 图 3：煤炭采选板块个股表现（%） ................................................................................................ 7 图 4：环渤海动力煤价格指数 ........................................................................................................... 8 图 5：CCTD秦皇岛煤炭价格............................................................................................................ 8 图 6：秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产（元/吨） .......................................................... 9 图 7：产地煤炭价格变动（元/吨） .................................................................................................. 9 图 8：国际煤价指数变动情况（美元/吨） ...................................................................................... 9 图 9：广州港:澳洲煤、印尼煤库提价（元/吨） ............................................................................. 9 图 10：期货收盘价(活跃合约):动力煤（元/吨） ........................................................................... 10 图 11：港口焦煤价格变动情况（元/吨） ...................................................................................... 11 图 12：产地焦煤价格变动情况（元/吨） ...................................................................................... 11 图 13：澳大利亚炼焦煤价格变动情况（美元/吨） ..................................