国信期货股指期货套利—期现套利

请务必阅读正文之后的免责声明部分 1 股指期货套利—期现套利 国信期货研发部 研究员：夏豪杰 从业资格号：F0275768 电 话：0755-82130614 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 2440245024602470248024902500251025209:25:009:47:0010:09:0010:31:0010:53:0011:15:0013:07:0013:29:0013:51:0014:13:0014:35:0014:57:00HS300 IF1305IF1306IF1309IF1312 沪深300及股指期货合约走势 备注：由于基差=现货-期货，一般为负值，本报告采用 期货-现货 的差值作为分析。ETF组合与股票组合具体权重及调整请咨询国信期货研发部。 本报告数据来源：大智慧 主要结论 1、沪深300指数上涨0.55%，股指期货四份合约与沪深300的基差运行波动较小，基差运行收窄，当期合约IF1305基差收窄，下月合约基差较小，四份合约基差的均值分别为-10.27、-22.65、-13.71、6.97，合约IF1305基差较窄，基差最大绝对值14.33点,不存在现实套利机会。 2、采用深100ETF、沪深300ETF进行期货现货无风险套利跟踪，相关系数分别0.85、0.88，今日相关系数较低，用相关系数较高的沪深300做期货现货套利跟踪，由于基差较窄，四份合约没有出现套利机会。 3、在相对价差走势中，相邻两份合约之间的价差相对较小IF1306-IF1305、IF1309-IF1306、IF1312-IF1309相对价差的均值分别是-12.35、8.89、20.87，合约交割月份相距越远，相对价差就越大IF1309-IF1305、IF1312-IF1306相对价差分别-3.48、29.76，IF1312-IF1305相对价差17.35。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 -35-30-25-20-15-10-5051015209:30:009:46:0010:02:0010:18:0010:34:0010:50:0011:06:0011:22:0013:08:0013:24:0013:40:0013:56:0014:12:0014:28:0014:44:0015:00:00IF1305-HS300IF1306-HS300IF1309-HS300IF1312-SH300 股指期货与沪深300基差分析 基差 IF1304-HS300 IF1305-HS300 IF1306-HS30 IF1309-HS300 最大值 -5.68 -16.49 -8.49 15.43 最小值 -14.33 -29.29 -20.3 0 均值 -10.27 -22.65 -13.71 6.97 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4 -56-54-52-50-48-46-44-42-402400242024402460248025002520254025609:30:009:43:009:56:0010:09:0010:22:0010:35:0010:48:0011:01:0011:14:0011:27:0013:10:0013:23:0013:36:0013:49:0014:02:0014:15:0014:28:0014:41:0014:54:00盈亏沪深300当月合约上限下限 主力合约期货现货套利机会——固定成本点跟踪 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5 期货现货无风险套利操作跟踪 跟踪标的与沪深300相关系数 选择跟踪标的 深100ETF：易方达深圳100交易型开放式指数基金，契约开放式基金。 沪深300ETF：沪深300指数证券投资基金，契约开放式基金。 相关系数 深100 沪深300ETF（华泰柏瑞） 沪深300 0.848063 0.879169 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6 24802485249024952500250525100.5850.5860.5870.5880.5890.590.5910.5920.5930.5949:30:009:39:009:48:009:57:0010:06:0010:15:0010:24:0010:33:0010:42:0010:51:0011:00:0011:09:0011:18:0011:27:0013:06:0013:15:0013:24:0013:33:0013:42:0013:51:0014:00:0014:09:0014:18:0014:27:0014:36:0014:45:0014:54:00深100ETF沪深300 24802485249024952500250525102.482.4852.492.4952.52.5052.519:30:009:39:009:48:009:57:0010:06:0010:15:0010:24:0010:33:0010:42:0010:51:0011:00:0011:09:0011:18:0011:27:0013:06:0013:15:0013:24:0013:33:0013:42:0013:51:0014:00:0014:09:0014:18:0014:27:0014:36:0014:45:0014:54:00嘉实hs300沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 7 融券成本 乘数 保证金 贴现利率 借入利率 买、卖 8.00% 300 20.00% 2.50% 8.00% 现货佣金 现货冲击 期货成本 期货冲击 红利率 到期日 剩余期限 0.30% 0.10% 0.01% 0.02% 假设不考虑 参数设置 套利结果 最佳套利机会 套利空间 预期收益率 今日套利机会 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8 IF1305合约与单只ETF无风险套利——没有出现的套利机会 2430244024502460247024802490250025102520253025409:30:009:47:0010:04:0010:21:0010:38:0010:55:0011:12:0011:29:0013:16:0013:33:0013:50:0014:07:0014:24:0014:41:0014:58:00沪深300指数IF1305套利上限套利下限-30-20-1001020309:30:009:46:0010:02:0010:18:0010:34:0010:50:0011:06:0011:22:0013:08:0013:24:0013:40:0013:56:0014:12:0014:28:0014:44:0015:00:00基差基差上限基差下限 -1.40%-1.20%-1.00%-0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%9:30:009:40:009:50:0010:00:0010:10:0010:20:0010:30:0010:40:0010:50:0011:00:0011:10:0011:20:0011:30:0013:10:0013:20:0013:30:0013:40:0013:50:0014:00:0014:10:0014:20:0014:30:0014:40:0014:50:0015:00:00预期收益率 请务必阅读正文之后的免责声明部分 9 IF1306合约与单只ETF无风险套利——没有出现期货现货套利机会 242024402460248025002520254025609:30:009:47:0010:04:0010:21:0010:38:0010:55:0011:12:0011:29:0013:16:0013:33:0013:50:0014:07:0014:24:0014:41:0014:58:00沪深300IF1306套利上限套利下限-40-30-20-100102030409:30:009:46:0010:02:0010:18:0010:34:0010:50:0011:06:0011:22:0013:08:0013:24:0013:40:0013:56:0014:12:0014:28:0014:44:0015:00:00基差基差上限基差下限 -2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%9:30:009:37:009:44:009:51:009:58:0010:05:0010:12:0010:19:0010:26:0010:33:0010:40:0010:47:0010:54:0011:01:0011:08:0011:15:0011:22:0011:29:0013:06:0013:13:0013:20:0013:27:0013:34:0013:41:0013:48:0013:55:0014:02:0014:09:0014:16:0014:23:0014:30:0014:37:0014:44:0014:51:0014:58:00预期收益率 请务必阅读正文之后的免责声明部分 10 IF1309合约与单只ETF无风险套利——没有出现期货现货套利机会 2420244024602480250025202540256025809:30:009:46:0010:02:0010:18:0010:34:0010:50:0011:06:0011:22:0013:08:0013:24:0013:40:0013:56:0014:12:0014:28:0014:44:0015:00:00沪深300IF1309套利上限套利下限-30-20-100102030405060709:30:009:45:0010:00:0010:15:0010:30:0010:45:0011:00:0011:15:0011:30:0013:15:0013:30:0013:45:0014:00:0014:15:0014:30:0014:45:0015:00:00基差基差上限基差下限 -2.70%-2.60%-2.50%-2.40%-2.30%-2.20%-2.10%-2.00%9:30:009:36:009:42:009:48:009:54:0010:00:0010:06:0010:12:0010:18:0010:24:0010:30:0010:36:0010:42:0010:48:0010:54:0011:00:0011:06:0011:12:0011:18:0011:24:0011:30:0013:06:0013:12:0013:18:0013:24:0013:30:0013:36:0013:42:0013:48:0013:54:0014:00:0014:06:0014:12:0014:18:0014:24:0014:30:0014:36:0014:42:0014:48:0014:54:0015:00:00预期收益率 请务必阅读正文之后的免责声明部分 11 IF1312合约与单只ETF无风险套利——没有出现的无风险套利机会 242024402460248025002520254025602580260026209:30:009:46:0010:02:0010:18:0010:34:0010:50:0011:06:0011:22:0013:08:0013:24:0013:40:0013:56:0014:12:0014:28:0014:44:0015:00:00沪深300IF1312套利上限套利下限-200204060801009:30:009:47:0010:04:0010:21:0010:38:0010:55:0011: