菜籽&菜粕周度研究报告：菜粕现货松动,关注收储动向,偏空策略谨慎保

研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 1 菜粕现货松动，关注收储动向，偏空策略谨慎保持 要点概述 1、 宏观信息相对平静，市场整体没有明显的趋势性方向，商品市场的分化格局将延续 2、 新季菜籽上市在即，菜粕价格有松动迹象，期市菜粕延续弱势，或刺激菜粕现货继续下滑 3、 油厂压榨利润不佳，下游采购心态谨慎，市场等待新季菜籽收储政策出台 4、 温尼伯菜籽略有回升，美国农业部小幅调升欧洲菜籽产量预估，CBOT大豆走势疲软或继续拖累加菜籽走势 5、 关注菜籽收储政策动向，关注豆粕等相关品种走势，菜粕偏空策略谨慎保持 菜籽现货报价： 上周，国内菜籽现货基本上保持稳定，各地现货价格变化都不大。据汇易资讯信息显示，至5月10日，各地菜籽报价区间多在5300-5500元/吨，其中，两湖地区报价多在5300元/吨，江苏、江西报价5300-5400元/吨左右，西南云贵川各地报价多在5400-5500元/吨，西北新疆、内蒙、西宁等地报价稍低，多在5200元/吨附近，均价报约5335元/吨，与前一周基本持平。 30003400380042004600500054005800090105090219090405090520090704090818091002091116091231100214100331100515100629100813100927101111101226110209110326110510110624110808110922111106111221120204120320120504120618120802120916121031121215130129130315130429菜籽现货走势 现货平均价:... 周度研究报告——菜籽&菜粕 中财期货研究院 2013-05-12 研究员：霍礼伟 - 从业资格证：F0269086 Email: huolw@zcfutures.com 研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 2 进口方面来看，上周，进口菜籽价格有小幅回升的迹象。至上周末，7月进口的加拿大菜籽完税成本约5535元/吨，较前一周上扬超过50元/吨，港口基差74元/吨，11月进口加拿大菜籽价格完税成本约4866元/吨，也较前一周小幅上涨，港口基差69元/吨，运费28-30加元/吨。 菜粕现货报价：至上周末，菜粕报价保持相对坚挺，不过少部分地区菜粕价格仍有下滑迹象。各地报价区间多在2650-2930元/吨之间，其中，华中地区报价多在2800-2900之间，华东地区报价多在2800-2920元/吨，华南部分地区报价也在2900附近，西北地区报价较低，乌鲁木齐报价2300元/吨，内蒙报价2550附近，东北沈阳地区菜粕报价2660元/吨左右，均价报2757元/吨，较前一周小幅下滑约10元/吨。 4900500051005200530054005500560057005800130110130117130124130131130207130214130221130228130307130314130321130328130404130411130418130425130502菜籽进口成本 油菜籽(进口):进口成... 1000130016001900220025002800090105090203090304090402090501090530090628090727090825090923091022091120091219100117100215100316100414100513100611100710100808100906101005101103101202101231110129110227110328110426110525110623110722110820110918111017111115111214120112120210120310120408120507120605120704120802120831120929121028121126121225130123130221130322130420现货平均价:菜粕 现货平均价:... 研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 3 油菜籽压榨利润： 截至5月10日，国内菜籽压榨依然呈普遍亏损状态，企业利润率较前一周仍有小幅下滑迹象。其中，江苏现货压榨仍亏损约160元/吨，湖北现货压榨亏损约200元/吨，与前一周相比，亏损延续，但都变化不大。后市随着菜粕现货价格可能继续回落，菜籽成本居高不下，以及菜油的相对疲弱，企业亏损仍难有大的好转。 进口菜籽来看，目前油厂的压榨亏损也没有明显的好转，广东地区的进口菜籽合约压榨利润约在-100元/吨左右，加工费180元/吨。因市场整体上表现平稳，菜粕现货价格有小幅回落迹象，企业的压榨利润率水平仍难有明显的好转。 生产&贸易&USDA: 监测显示，截至7日，5月份全国油菜籽主产区降水量为正常水平的96%，产区间降水分布不均，其中，湖北产区降水量较正常水平偏多近7成，四川偏多近4成，其余产区均低于正常水平，安徽偏少2成以上，湖南偏少4成以上，江苏仅为正常水平的5%。 监测显示，截至7日，5月份全国油菜籽主产区平均气温较正常水平偏高0.2度，多数产区气温高于正常水平，其中，湖北和安徽产区均偏高1.1度，湖南产区偏高0.2度；江苏产区略微偏低0.1度，四川气温相对较低，较正常水平偏低1.2度。 近期，南方部分油菜产区普降大雨，光照偏少，不利于油菜作物灌浆成熟，另外，受大雨影响，部分地区油菜出现大量倒伏现象，对菜籽的含油量及后期上市时间均造成一定不利影响。目前长江中下游地区正值成熟时期，部分地区开始零星收割。 -600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.002009-04-102009-07-102009-10-102010-01-102010-04-102010-07-102010-10-102011-01-102011-04-102011-07-102011-10-102012-01-102012-04-102012-07-102012-10-102013-01-102013-04-10菜籽压榨利润 压榨利润:油菜籽(国产):江苏 压榨利润:油菜籽(国产):湖北 研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 4 USDA供需报告： 上周五晚间，美国农业部（USDA）公布了新一期的供需报告，本次报告中，未对全球菜籽主产国的产量等做出重大调整，仅小幅调高了全球菜籽产量30万吨，至6093万吨，上月预估6063万吨，前一年度6100万吨。其中，中国菜籽产量预估1350万吨，前一年度1343万吨，加拿大1331万吨，前一年度1461万吨，欧洲27国1910万吨，前一年度1908万吨。整体来看，报告对市场影响不大，详见下表： 研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 5 ICE温尼伯菜籽： 据温尼伯湖最新消息，至上周五，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘互有涨跌，其中近期合约受到供应紧张的支持。截至收盘，7月合约上涨11.70加元，报收618.50加元/吨；11月合约下跌1.20加元，报收535.60加元/吨。 盘面分析与后市操作建议： 郑州菜粕走势： 上周，宏观经济层面对商品走势的影响逐步减弱，此前欧洲央行降息，美国非农就业数据利好等信息被逐步消化，商品更多的回归其本身的供求关系。就目前的市场形势来看，大环境1,0001,2001,4001,6001,8002,000400500600700800110614110811111008111205120201120330120527120724120920121117130114130313130510CBOT大豆-ICE温尼伯菜籽 走势比较 期货收盘价:菜籽:温尼伯交易所 CBOT大豆:期货收盘价 研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 6 整体上没有特别突出的利多或是利空，但下游需求疲软的现状仍在延续，短期内商品难有大的逆转，多数商品的分化走势将延续。 菜籽菜粕基本面上没有出现大的变化，一方面，国内菜籽菜粕货源紧张的状况仍普遍存在，各地的菜粕现货价格仍相对坚挺，短线货源紧张仍在一定程度上支撑着期市菜粕的走势。但同时，另一方面，目前也仍处在消费的淡季，下游厂商对目前菜粕的高价心态谨慎，再加上新季菜籽即将上市，少部分地区菜粕价格出现松动迹象，再加上豆粕等相关品种也未完全企稳，后市来看，不排除菜籽继续下探的可能。 未来几周，还是需要重点关注可能出台的菜籽收储政策等方面的信息，如果菜籽收储政策出现较大的变化，则可能会导致盘面出现剧烈波动。 操作上，菜粕空头趋势并未完全扭转，激进空单仍可谨慎持仓，保守者适当降低仓位，警惕盘面的技术性反弹，勿盲目追涨，注意节奏的把握。 免责声明：本报告仅代表作者本人观点，不构成买卖之依据。报告用以提供给商业客户和职业投资者参考，未经过允许不得转给他人，或者作为别的商业用途。尽管我们相信报告中数据和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。期市有风险，入市须谨慎。