白糖每日视点：原糖持续走低,郑糖承压回落

请务必阅读正文之后的免责条款 每日视点·白糖 2013 年 05 月 16 日 星期四 日报·信息产品 http//futures.pingan.com ☎：86-755-82563929 平安期货有限公司 :dept_paqhyjs@pingan.com.cn 研 究 所 白糖研究小组 :dept_paqhtzzxb@pingan.com.cn 投资咨询部 整理/分发 :廖 磊 ☎:86-755-23963167 : liaolei333@pingan.com.cn :期货从业资格:F0272289 :何贤钊（博士） ☎:86-755-23963104 : hexianzhao994@pingan.com.cn :期货从业资格:F0278917 原糖持续走低，郑糖承压回落 一、【今日要点】 2013/14 榨季巴西 Copersucar 将把 42%的甘蔗用来榨糖。巴西最大糖及乙醇商Copersucar S。A董事长周三表示，本年度将分配42%的甘蔗用于榨糖，这一比例为史上最低，因糖价不断下跌。 2012/13 年度全球糖市剩余或高达 1000 万吨。国际糖业组织周三表示，在9月30日止的本年度中，全球糖市供应过剩或触及约1000万吨。ISO 高级经济学家 Sergey Gudoshnikov 表示，泰国及墨西哥糖供应高于预期导致供应过剩扩大。ISO此前预估本年度全球糖市过剩为850万吨。他表示2013/14年度还将出现供应过剩的情况，但规模较小，全球糖市过剩的预期拖累ICE指标原糖合约在年内下跌13%。 广西12/13榨季生产圆满结束。2013年5月15日，随着广西田林富民糖业有限公司的顺利收榨，广西 2012/13 榨季生产圆满结束。广西2012/13榨季生产总共开榨糖厂103家，历时202天，同比增加18天。据了解，由于最后收榨的物料尚未压榨完毕，最终产量还有待统计，截至4月底广西累计产糖783.6万吨。 原糖期货跌至近三年低位，受巴西天气良好拖累。ICE原糖期货周三跌穿17美分，至近三年最低水准，受到巴西天气改善和美元走强拖累。国际糖业组织周三表示，在9月30日止的本年度中，全球糖市供应过剩或触及约1000万吨。ICE7月原糖期货盘中跌至16.92美分，为2010年7月来近月合约最低位，结算价报每磅16.95美分。 多空主力小幅增仓。周三净多持仓为25441手，较上一个交易日增加4782手。前20多头主力持仓增14216手，前20名空头主力增13614手。其中光大期货空头减仓6480手。 请务必阅读正文之后的免责条款 2每日视点 二、【交易数据】 表 2-1:上一交易日行情数据表 合约名称 收盘价 涨跌 涨跌幅本周涨跌幅 本月涨跌幅 持仓量 持仓量变化 SR1309 5202-57 -1.08% -1.01% -0.48% 521154 17420 SR1401 5065-82 -1.59% -1.61% -6.62% 224244 28146 ICE11 号糖7 16.95-0.07 -0.41% -2.75% -3.69% 456904 4681 资料来源:文华财经、平安期货研究所 三、【市场结构】 图3-1:主产区现货报价 图3-2:1305合约价与柳州现货价格差 4000450050005500600065007000750080002010-012010-032010-052010-072010-092010-112011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-05柳州昆明 -800-600-400-20002004006002010-012010-032010-052010-072010-092010-112011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-05期货价-柳州现货价柳州与昆明白糖现货价差 资料来源: wind、平安期货研究所 图3-3:郑糖指数、成交量、持仓量 图3-4:ICE原糖走势 400044004800520056006000640068007200760080002010-122011-022011-042011-062011-082011-102011-122012-022012-042012-062012-082012-102012-122013-022013-0405000001000000150000020000002500000300000035000004000000郑糖指数价格成交量持仓量1416182022242628303234362010-012010-032010-052010-072010-092010-112011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-05ICE原糖连续合约价格走势 资料来源: wind、平安期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款 3每日视点 图3-5: ICE糖相对于郑糖处在低位 图3-6:淀粉糖价格相对白糖价格 0.000.100.200.300.400.500.600.700.800.901.002010-012010-032010-052010-072010-092010-112011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-05ICE糖/郑糖(连续收盘价：考虑汇率、单位换算因素）701070207030704070507060707070807090702008-122009-032009-062009-092009-122010-032010-062010-092010-122011-032011-062011-092011-122012-032012-062012-092012-122013-03白糖现货指数淀粉糖价格 资料来源: wind、平安期货研究所 图3-7:郑糖持仓变化 图3-8:郑糖仓单数量、有效预报单 400000500000600000700000800000900000100000011000001200000130000014000002011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-05-150000-100000-50000050000100000150000前20名多空头净持仓（右轴）白糖合约总持仓量01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0002011-012011-022011-032011-052011-062011-082011-092011-102011-122011-092011-112011-122012-022012-032012-052012-062012-082012-092012-112012-122013-022013-03仓单数量有效预报仓单 资料来源:郑商所、平安期货研究所 图3-9: 巴西进口糖盈利 图3-10:9月与5月价差 4500550065007500850095002011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-04-1500-1000-5000500100015002000进口盈亏（巴西）柳州现货巴西进口价100001100002100003100004100005100006100007100008100002012-032012-042012-052012-062012-072012-082012-092012-102012-112012-122013-012013-022013-032013-04-600-500-400-300-200-10001305持仓1309持仓合约价差（1309-1305） 资料来源:文华财经、平安期货研究所 4研究员简介： 何贤钊：中国科学技术大学博士，CFA三级候选人，平安期货研究所农产品组组长，负责白糖和豆类油脂研究，对行情有较强的把握能力，对白糖价格波动规律、跨期套利等有深入研究，多次对现货企业和投资公司进行路演。 廖 磊：数量经济学硕士。曾于国信证券泰然九路营业部从事投研工作，对证券市场热点分析，投资机会有一定的研究，于2011年6月加入平安，目前从事白糖研究，对白糖季节性、跨期套利等有较深入研究。 风险提示： 期货市场是一个风险无时不在的市场。您在进行交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券，期货交易。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安期货有限公司（以下简称“平安期货”）的特定客户及其他专业人士。未经平安期货事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其它人。 平安期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的期货、期权和证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安期货有限公司的立场。 平安期货有限公司版权所有。保留一切权利。 平安期货有限公司 地址：深圳市福田区中心区福华三路88号时代财富大厦26楼 客服：400 8888 933 电话：0755-8378 8578 传真: 0755-8378 5241 邮编：518031 网址: http://futures.pingan.com