宝城期货：油脂筑底反弹,追高需谨慎

运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 研究创造价值 内容摘要： l 上周交易数据 l 现货与压榨利润 l 价差变动情况 l 一周要闻回顾 l 市场结构分析 l 后市展望及操作建议 油脂筑底反弹 追高需谨慎 姓名：沈国成 宝城期货金融研究所 电话：0571-87006880 邮箱：shenguocheng@bcqhgs.com 报告日期：2013年05月13日 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 1、上周交易数据 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 连豆油1309 7342 7538 7276 7530 3.58% 连棕油1309 5920 6146 5880 6120 4.01% 郑菜油1309 9830 9930 9770 9902 0.88% 连豆1309 4775 4808 4771 4794 0.36% 连豆粕1309 3193 3278 3175 3263 2.19% 美豆7月 1382.40 1419.25 1366.25 1399.50 0.97% 美豆油7月 49.21 49.73 48.59 49.30 0.31% 美豆粕7月 405.10 419.20 400.20 407.50 -0.12% 原油7月 95.80 97.36 93.62 96.21 0.62% 美元指数 82.10 93.44 81.72 83.11 1.22% CRB指数 542.46 542.46 536.00 536.00 0.55% 数据来源：博易大师 交易时间：2013.05.06-05.10 数据来源：博易大师 宝城期货金融研究所 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 3 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 2、现货与压榨利润 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较一周前变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4300 0 大豆（均价） —— 4496 -5 豆粕（大连） ≥43% 3950 +70 豆粕（均价） —— 3963 +12 豆油（张家港） 国产四级 7150 +100 豆油（均价） —— 7291 +83 棕油（广东） 24度 5600 +100 棕油（均价） —— 5652 +60 菜油（湖北） 国产四级 10250 0 菜油（均价） —— 10230 -60 备注：价格是截止到上周五的数据 2009-2013年国内四级豆油价格周图（单位：元/吨） 数据来源：中国汇易（JCI） 宝城期货金融研究所 2009-2013年国内棕榈油价格周图（单位：元/吨） 数据来源：中国汇易（JCI） 宝城期货金融研究所 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 4 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 大豆压榨利润走势（单位：元/吨） 数据来源：中国汇易（JCI） 宝城期货金融研究所 监测数据显示，截至2013年5月10日当周，大豆平均压榨利润为-231.74元/吨，大连国产大豆压榨利润为-522.00元/吨，大连进口大豆压榨利润为-76.70元/吨，较上周稍有回暖。 3、价差变动情况 截至5月10日，豆油与棕榈油期现货价差走势分化，期货价差略有拉大，现货价差高位震荡；菜油与豆油期现货价差均有所收敛。 豆油和棕榈油期、现货价差走势（单位：元/吨） 数据来源：宝城期货金融研究所 030060090012001500180021002400270030002008.04.072008.06.042008.07.312008.09.262008.11.282009.02.032009.03.312009.06.012009.07.272009.09.212009.11.242010.01.202010.03.242010.05.212010.07.212010.09.152010.11.222011.01.182011.03.222011.05.202011.07.182011.09.132011.11.152012.01.122012.03.152012.05.172012.07.132012.09.072012.11.092013.01.092013.03.1302805608401120140016801960224025202800豆油-棕油（期货）豆油-棕油（现货） 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 5 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 菜油和豆油期、现货价差走势（单位：元/吨） 数据来源：宝城期货金融研究所 4、一周要闻回顾 （1）美国农业部(USDA)在5月份供需报告中，预计2013/14年度大豆结转库存为2.65亿蒲式耳，比2012/13年度的1.25亿高一倍还多。在首次对新作物年度的官方预估中，USDA预计2013/14年度大豆产量为创纪录的33.90亿蒲式耳，单产为44.5蒲式耳。 （2）美国农业部出口销售报告显示，截止5月2日当周出口销售2012/13年美国大豆193800吨，高于市场预估的0-10万吨，销售2013/14年大豆391700吨，低于市场预估的40-60万吨；出口销售2012/13年美国豆粕3,500吨，低于市场预估，销售2013/14年豆粕37400吨，在预估区间内；出口销售2012/13年美国豆油900吨，处于0-10000吨预估区间的低端。 此外，美国农业部在每周作物生长报告中称，截止5月5日当周，美国大豆种植率为2%，去年同期为22%，五年均值为12%。 （3）油世界发布的最新报告显示，2012/13年度全球七种主要食用油和油脂出口量有望比上年增长5.2%，因为中国和印度的进口需求提高，其中棕榈油-20002004006008001000120014001600180020002008.04.072008.06.032008.07.292008.09.232008.11.242009.01.202009.03.232009.05.192009.07.152009.09.082009.11.102010.01.052010.03.082010.05.042010.07.012010.08.252010.10.292010.12.232011.02.242011.04.222011.06.202011.08.122011.10.142011.12.082012.02.102012.04.102012.06.062012.08.012012.09.252012.11.262013.01.232013.03.26-2001204407601080140017202040236026803000菜油-豆油（期货）菜油-豆油（现货） 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 6 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 出口将带头增长。 油世界称，2012/13年度（10月到次年9月）全球六种植物油和牛油出口量可能达到7100万吨，相比之下，上年为6750万吨。2012/13年度全球棕榈油和棕榈仁油出口量可能增至创纪录的水平，占到七种油脂出口总量的三分之一。在过去十二个月里，马来西亚棕榈油期货价格跌了33%。 油世界表示，本年度全球对棕榈油和棕榈仁油的依赖将会继续提高，因为其他油脂供应不足。2012/13年度全球棕榈油出口量可能从上年的4040万吨增至4360万吨，而棕榈仁油出口量可能从上年的308万吨增至344万吨。 与此同时，油世界预计2012/13年度全球豆油出口量将从上年的900万吨增至985万吨，五月份阿根廷、巴西和巴拉圭的出口有望加快，填补美国供应下滑造成的缺口。 油世界表示，2012/13年度全球葵花油出口量将从上年的728万吨减少到646万吨，菜籽油出口量将从415万吨降至396万吨。 该机构称，欧盟加快了葵花油进口，满足国内需求。本年度迄今为止中国和伊朗也提高葵花油进口，因而减少了其他地区的供应。 2012/13年度全球牛油出口量将从上年的169万吨降至161万吨，可能降至四年来的最低水平，因为美国的出口急剧下滑。 （4）据巴西分析机构Safras发布的最新报告显示，截止到2013年5月3日，巴西大豆收割工作已经完成了97%。相比之下，一周前为94%，上年同期为97%，五年平均水平为95%。 Safras称，巴西头号大豆产区马托格罗索州大豆收割工作已经结束，与上年同期以及五年平均进度相当。巴西南马托格罗索州大豆收获工作同样结束， 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 7 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 与上年同期以及五年平均进度相当。巴西帕拉纳州大豆收割工作已经完成了99%，相比之下，一周前为99%，上年同期为99%，五年平均水平为98%。戈亚斯州大豆收割工作结束，相比之下，一周前为99%，上年同期以及五年平均均