中山证券每日视点

敬请仔细阅读正文之后的免责声明条款 1 投资概要 国内市场指数 指数名称 最新价 涨跌额 涨跌幅 上证指数 2224.80 7.87 0.36% 深证成指 8869.86 60.78 0.69% 沪深300 2506.93 13.59 0.55% 中小板指 4804.20 93.81 1.99% 创业板指 1012.66 36.33 3.72% 上海B股 263.26 0.91 0.35% 股指期货 22928.00 73.00 0.32% 国际市场指数 指数名称 最新价 涨跌额 涨跌幅 恒生指数 23044.24 113.96 0.50% 道琼斯工业 15275.69 60.44 0.40% 标普500 1658.78 8.44 0.51% 纳斯达克 3471.62 9.01 0.26% 日经225 15030.46 -65.57 -0.43% 英国富时100 6693.55 7.49 0.11% 法国CAC 3982.23 16.17 0.41% 德国DAX 8362.42 23.31 0.28% 其他重要指数 指数名称 最新价 涨跌额 涨跌幅 美黄金 1388.60 -7.60 -0.54% 美原油 94.20 -0.10 -0.11% 美元指数 83.77 -0.02 -0.02% 中山证券有限责任公司 经纪业务管理总部咨询组 邮箱：zszxz@zszq.com 外盘概况 周三美股小幅上涨，道指再次创新高。美国5月住宅建筑商信心改善，衡量未来6个月销售预期的指数升至5年多来新高，显示住房市场仍将是经济复苏的主要驱动力。 A股回顾 周三两市平开，不过主板市场和创业板市场分化继续加剧。上证指数仅收一根缩量的小阳线，而中小板指数和创业板指数继续创出新高，实现前一日大跌后大涨反转的行情，创业板指数突破了1000点大关。开盘后保险板块走弱，其他权重板块表现平平，概念板块股票表现则非常火爆。上海市场成交667亿，深圳市场成交895亿。 板块方面，3D打印、环保、触摸屏等概念板块的涨幅都在4个百分点左右，软件、医疗保健、电气设备的涨幅都在2个百分点左右；保险、煤炭小幅下跌。个股方面，全天25只个股涨停，18只个股分布在中小板和创业板；2跌停，上海家化跌停，涨跌比例3:1。 后市研判 创业板的风险认识 昨日创业板指数在一片争议声中突破了1000点，自2012年12月4日来创业板的涨幅已经达到了70%，涨幅非常惊人，为创业板开板以来上涨时间最长、涨幅最大的阶段。围绕创业板的批判主要是从两个方面，一是估值角度，从绝对估值来看，深交所的资料显示创业板的平均估值为41.8倍，相对估值也接近历史高位。二是盈利增速支撑不起当前的估值。其外还有IPO重启冲击。 不同于一般机构的解读，我们认为IPO重启在短期内不是因为供给加大造成创业板估值回落，而是因为在经过半年多的暂停规范后，创业板的高市盈率发行会得到遏制，发行市盈率下降将直接冲击已上市的估值水平。其次，估值与盈利都是影响估值中枢的两个重要因素，这点我们上周已经解释过，创业板成份股（看个股市值比重、而非行业）的盈利状况要远好于创业板整个市场。再次风险溢价亦即市场情绪因素还需要考虑在其中，这个现象已经存在1年多。 我们认为未来创业板的风险点爆发可能主要来自于几个方面：IPO重启并严格控制发行市盈率、经济复苏好于预期中游整体改善明显、流动性收紧造成全市场估值中枢下移。其原因将依据2011年创业板估值下移的原因来分析。 市场风险 国内经济复苏低于预期，地产调控政策加码。 2013年5月16日 市场策略 投资咨询报告 每日视点 每日视点 敬请仔细阅读正文之后的免责声明条款 投资顾问决策参考 2 慧眼看市 趋势上，主力波段于上周二发出了买入信号，目前信号尚未消失。上证指数处于主力波段的中线下方，指数波动幅度略微扩大。 主力资金指标（ZLZJ）维持了一周多的净流入后，连续两个交易日出现净流出，净流出的幅度较小。市场宽度的短期指标（KDS)和长期指标（KDL）在高位小幅回落后，短期指标继续上行进入红色区域，长期指标则继续回落。市场广度的短期指标（GDS）上升至较高位置后小幅回落；长期指标（GDL）从低位回升至中位水平附近。主力进出指标的动向线（DXX）昨日再度上穿（CBX）发出买入信号，信号出现的频率较高。仓位线指标的持仓比例再次处于反弹前高度。 主力进出指标相较于其他指标来更为灵敏，频繁地发出了买入和卖出信号，但是发出的信号力度较弱时，无法构成强有力的买入建议。从个股的表现看，市场宽度短期和长期指标都在高位，短期指标进入红色区域，风险开始上升；市场广度的长期指标依旧保持着回升态势，仓位线的持仓比例还处于较高位置。综合来看，整体市场维持弱势，个股机会存在，短期的调整需求较前期有所上升。 图1：上证指数5-15收盘情况 资料来源：中山证券慧眼交易决策系统 每日视点 敬请仔细阅读正文之后的免责声明条款 投资顾问决策参考 3 免责声明 本报告专供中山证券有限责任公司（以下简称“本公司”）证券投资顾问使用，作为其向客户提供证券投资顾问服务的依据之一，报告本身不构成对任何投资者的投资建议，也不同于本公司发布的“证券研究报告”。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的独立判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向本公司证券投资顾问咨询并谨慎决策。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。 中山证券有限责任公司 地址：深圳市福田区益田路6009号新世界中心29层 网址：www.zszq.com.cn 电话：0755-82943755