高信证券市场研究

市 場 研 究 2013年4月30日www.ktg.com.hk 基建行業 不宜貪平自08年金融海嘨以來，中央推出四萬億的振興經濟措施，當中基建是當中的重頭戲，而高鐡項目更一度成為市場焦點．而近幾年間，不時也會聽到有大型鐡路項目進行．根據中國鐡路總公司數據，第一季度全國鐡路完成基本建設投資545億人民幣，同比增加28%．2013年，全國鐡路擬安排固定資產投資6500億元，高於2012年的6310億元．其中，基本建設投資5200億元，新線投產5200公里以上．同時，據發改委資料顯示，在十二五時期，總基建共投入約4萬億元，當中包括鐡路項目、高速公路12萬公里、還有40多個場機、近百個港口深水泊位等．表面上，基建項目投資巨大，作為基建股，應該有很大的盈利和很好的前景．但基建股的表現又如何呢？以3年圖分析，基建股是跑輸大市，市盈率及收益率均低於大市，尤其是收益率低於大市，是其一大弊端．其二是其超高的營業額，但以盈利計，則只有1.75%至2.25%的盈利率．這是一個很不吸引的數據；同時，這個利潤率，並不能應付一些突如其來的項目虧損．所以，基建股一點也不吸引．要是投資基建股，唯中國建築可取．高信證券 – 林偉亮免責聲明上述資料均由高信證券有限公司(「高信證券」) 提供及分發。高信證券乃根據證券及期貨條例註冊之持牌法團。上述內容及圖片僅供參考。本文所包含的意見、預測及其他資料均為本公司從相信為準確的來源搜集，上述報告並不存有招攬、邀請或提請任何證券買賣決策或行動的意圖，瀏覽者必須為自 已的風險 作出 評估 ；在進行任何交易 前， 瀏覽者必須就上述報告所提及的任何股票按程度諮詢其法律、稅項、財務或其他專業顧問。瀏覽者務請以個人的投資取向及承受風險的能力作為任何投資決定的基礎。本公司 對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。高信證券(或其任何附屬公司)、其 董事、高 級人員、分析 員、僱員或有關聯繫的人均可於任何時候基於上述報告或不基於上述報告以主理人或代理人持有及買賣及/或提請買賣及/或以任何方式處理所述公司的股票、認股證、期 權或第三者所發行與所述公司有關的衍生金融工具等。 Karl-Thomson Securities Company Limited | 高信證券有限公司市場研究http://kts.ktg.com.hk 第 1 頁