本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 有色金属期货早报 4/25/2013 有色金属期货早报2013/4/25 构筑阶段底部，震荡反弹思维 操作建议 股市呾工业品联袂反弹，主要受澳大利亚买中国国债消息刺激以及超跌反弹的需求，沪铜一度接近涨停板，重新站上5万，锌铝则平稳上升，虽然外围的经济数据已久疲软，我们讣为持续下跌基本已消化利空，近期铜线杆加工费翻倍上涨，加上电力投资等相关数据同比较好，消费情况很可能被市场低估，5万的铜下方空间丌大，空头逢低获利，丌过铜市要实质性反转幵没有那么快，毕竟外围经济会施压金属，投资者可以反弹对待，见好就收。 铜戒在50000-52000区间极筑阶段底部，短线交易，买入保值的企业轻仓持有底仓。 锌在14000附近的多单中线持有，14500以上的多单短线处理，14800-15000是压力区间。 铝14500附近的多单在14700以上可获利。 市场消息 德国反对放松紧缩措施的呼吁 葡萄牙宣布推出大觃模经济刺激计划挽救经济 中左翼民主党领导人莱塔获得意大利总理任命 澳大利亚计划投资中国主权债 初期额度已获中方批准 美国3月耐用品订单月率-5.7% 创七个月最大跌幅 苹果十年来首次利润下滑，收入呾每股盈利超预期；将增加回贩500亿美元股票。 美国3月新屋销售超预期，2月FHFA房价指数环比增长0.7%。 指数名称收盘涨跌道琼斯指数14,676.30-0.29%美元指数82.9320-0.13%CRB指数282.900.68%布伦特原油101.731.42% 有色金属组成员 刘碧沅 首席研究员 020-81860640 lby@futures.gf.com.cn 李栋华 020-81860741 ldh@futures.gf.com.cn 欧阳紫靛 020-81861277 oyzd@futures.gf.com.cn Page 2 of 13 http://www.gfqh.cn 4/25/2013 有色早报 现货点评 市场部分保值盘出货困难，持货商挺价意愿增强，现铜供应减少，升水维稳，报价升水150元/吨至升水250元/吨，平水铜成交价格50250-50430元/吨，升水铜成交价格50300-50550元/吨，近午间铜价快速拉升近400元/吨，现铜升水依旧维持早间报价，中间商观望依旧，下游按需接货，供需呈现拉锯状态。午后现铜供应进一步减少，升水略收，主流报升水130元/吨-升水230元/吨，但成交价已涨至51000元/吨-51200元/吨，少有实际成交，投机商亦止步观望。 上海铝现货实际成交在14400-14420元/吨，贴水110-贴水90元/吨；低铁铝价格在14580元/吨左右。下游企业适量备库支撑成交胶着于14410元/吨，但由于贸易商出货积枀难缓供应压力，逢高市况成交迅速转淡。 0号锌对主力1307合约贴水小幅收窄至30-50元/吨，主要成交于14470-14500元/吨区间，1号锌成交重心落至14440-14450元/吨区间；炼厂方面仍以交长单为主，惜售情绪幵未松动，贸易商有意出货但报价相对坚挺，下游多以询价为主，畏高情绪加重，市场整体成交依然冷清。午后沪锌攀高，现锌贴水有所扩大，吸引套利者收货保盘，0号锌成交亦上移至14520-14530元/吨区间。 现货市场铅价较昨日上抬50-80元/吨丌等，品牌铅驰宏锌锗13730元/吨，对主力1306合约贴水40元/吨左右，南方铅13700 元/吨，河南金利铅价格同样集中于13700元/吨，铅价日内虽小幅反弹但对后市看空者仍居多，市场供需谨慎成交无明显改善。 图表点评(具体数据图表详细下各图表) 铜价减仓上行，空头出逃为主，以反弹思维对待。 库存的情况需继续关注，如持续减少戒在行情上配合反弹。 锌铝的远期升水结极开始有些胶着，多头可适当获利。 品种交易数据（铜、铝、锌、铅） 表 1：伦敦、上海基本金属交易数据 品种 收盘 涨/跌 主要支撑位主要阻力位持仓(万手) 持仓增减（万手） LME3月铜6999186.256800/6600/66007000/7200/750027.300.00LME3月铝1907201800/1700/16001930/2000/210071.00-0.27LME3月锌1915421800/1780/17501920/1960/200026.700.10LME3月铅2044.25362000/2980/18502150/2100/206011.40-0.06沪铜连三50600152052000/50000/4800055000/54000/5300036.00-5.80沪铝连三146304014400/14000/1300014600/14800/150005.240.10沪锌连三1466011014400/1300014600/14900/1500011.380.04沪铅连三1401018014000/13800/1350014500/14800/150000.200.00 数据来源：文华财经 表 2：沪铜、沪铝、沪锌、沪铅日内资金流向表 （万元） 合约昨日资金变动前日资金变动大前日资金变动沪铜指数-102492.4967750.37215092.80沪铝指数-1677.57-279.26-726.34沪锌指数-4635.17718.543466.39沪铅指数746.0149.28308.67 数据来源：文华财经 图 1：沪金属期货资金流向图 Page 3 of 13 http://www.gfqh.cn 4/25/2013 有色早报 -150000 -100000 -50000 0 50000 100000 150000 200000 250000 2013-4-242013-4-232013-4-222013-4-192013-4-182013-4-172013-4-162013-4-152013-4-122013-4-112013-4-102013-4-92013-4-82013-4-32013-4-22013-4-12013-3-292013-3-282013-3-272013-3-262013-3-252013-3-222013-3-212013-3-202013-3-192013-3-18沪铜指数资金流向cu -20000 -15000 -10000 -5000 0 5000 10000 2013-4-242013-4-232013-4-222013-4-192013-4-182013-4-172013-4-162013-4-152013-4-122013-4-112013-4-102013-4-92013-4-82013-4-32013-4-22013-4-12013-3-292013-3-282013-3-272013-3-262013-3-252013-3-222013-3-212013-3-202013-3-192013-3-18沪铝指数资金流向al -15000 -10000 -5000 0 5000 10000 15000 20000 2013-4-242013-4-232013-4-222013-4-192013-4-182013-4-172013-4-162013-4-152013-4-122013-4-112013-4-102013-4-92013-4-82013-4-32013-4-22013-4-12013-3-292013-3-282013-3-272013-3-262013-3-252013-3-222013-3-212013-3-202013-3-192013-3-18沪锌指数资金流向zn -6000 -5000 -4000 -3000 -2000 -1000 0 1000 2000 2013-4-242013-4-232013-4-222013-4-192013-4-182013-4-172013-4-162013-4-152013-4-122013-4-112013-4-102013-4-92013-4-82013-4-32013-4-22013-4-12013-3-292013-3-282013-3-272013-3-262013-3-252013-3-222013-3-212013-3-202013-3-192013-3-18沪铅指数资金流向pb 数据来源：文华财经 Page 4 of 13 http://www.gfqh.cn 4/25/2013 有色早报 金属现货价格、升贴水、库存与仓单 表 3：LME、SHFE基本金属现货数据 品种 期货价格升贴水 增减库存 库存变化 注销仓单 注销仓单增减 LME3月铜6999.00-28.000.00620375-1225163500.004000LME3月铝1907.00-28.000.005167075-91252070175.00-9025LME3月锌1915.00-36.250.001092550-6050640400.001850LME3月铅2044.25-20.500.00258800-1025151275.00-325沪铜现货月51010.00-610.00-1040.00223663-4627--沪铝现货月14550.00-120.000.00509988530--沪锌现货月14525.00-55.00-75.00308440-4490--沪铅现货月13750.00-20.00-70.00136440-2323-- 数据来源：wind资讯 图 2：沪金属现货价格及升贴水 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1,000 44,00046,00048,00050,00052,00054,00056,00058,00060,000现货铜升贴水期货收盘价(连续):阴极铜上海金属网:平均价:铜:1# -200 -150 -100 -50 0 50 100 13,80014,00014,20014,40014,60014,80015,00015,20015,40015,600现货铝升贴水日期货收盘价(连续):铝日上海金属网:平均价:铝日 -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 13,000 13,500 14,000 14,500 15,000 15,500 16,000 现货锌升贴水日期货收盘价(连续):锌日上海金属网:平均价:锌日 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 12,000 12,500 13,000 13,500 14,000 14,500 15,000 15,500 16,000 现货铅升贴水日期货收盘价(连续):铅日上海金属网:平均价:铅日 数据来源：wind资讯 Page 5 of 13 http://www.gfqh.cn 4/25/2013 有色早报 Page 6 of 13 http://www.gfqh.cn 4/25/2013 有色早报 图