东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 计算机行业周报 证券研究报告·行业研究·计算机 板块2017H1基金持仓比重继续下降，国务院印发新一代人工智能发展规划 增持（维持） 投资要点 上周（7.17-7.23）计算机行业(中信)指数下跌5.79%，沪深300指数上涨0.69%，创业板指数下跌3.18%。 行业走势回顾：多家创业板指标股业绩低于预期引发市场对于成长股板块的担忧，带动计算机行业在周一回调；7月20日国务院正式印发《新一代人工智能发展规划》，人工智能板块部分个股反弹。 国家顶层规划出台，推动人工智能主题发酵，龙头如科大讯飞的启动，点燃主题上行空间。本次规划总体上符合此前市场的预期，其中提及的人工智能将智能工厂也纳入其中，我们认为这是市场预期差异最大的点。后续我们认为可以从两大层面把握人工智能主题投资的演进顺序：产业层面：1、纵向看产业自身技术演进顺序：大致遵循从从芯片到基础技术到行业应用的顺序，目前芯片领域龙头主要是美股英伟达，A股公司主要是做芯片应用方案；基础技术目前看模式识别领域已经成熟，包括语音识别、人脸识别、图像识别等，我们认为人脸识别、图像识别的应用场景较为丰富，未来空间较大；A股标的主要集中在基础技术+行业应用方向；2、横向看产业应用落地进度和发展空间：行业应用较为成熟的方向是安防，另外，制造、交通、教育、金融、医疗、零售领域应用在逐步展开；公司层面：1、新产品发布，比如科大讯飞、恒生电子、思创医惠在6月份陆续发布新产品，成为股价上涨催化剂；2、产业整合推动技术升级，比如索菱股份；综上，首选语音、人脸识别和图像识别产业链，推荐科大讯飞、远方光电、工大高新。关注海康威视、大华股份、东方网力、佳都科技、神思电子、浙大网新。其次无人驾驶领域ADAS，推荐索菱股份。关注东软集团、路畅科技。再次其它行业应用：推荐科大讯飞（教育）、恒生电子（证券）、思创医惠（医疗）、汉得信息（智能制造）、用友网络（智能制造）、华宇软件（法检）、同花顺（投资，非银组覆盖）。 截至7.22日，共有106家基金公司公布了2017年中报。基金2017年中报显示，信息传输、软件和信息技术服务业占基金的股票投资市值比从2017年一季报的5.04%进一步下降到4.26%，相对标准行业配置比例从0.55%下降到0.38%，配置比例已经回到2013年中期的水平。年初我们已经提出，随着行业并购高峰的结束以及商誉减值的影响，具备较强内生增长能力的优质白马以及持续具备资产整合能力的央企龙头的投资价值将进一步凸显。 风险提示：网络安全进展低于预期；人工智能进展低于预期。 2017年7月23日 首席证券分析师郝彪 执业资格证书号码：S0600516030001 haob@dwzq.com.cn 021-60199781 研究助理陈晨 chenchen@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 计算机行业周报07.16：近半公司预增中值过20%，自主可控招标开始落地 计算机行业周报07.09：新兴科技行情蔓延，无人零售与自主可控站上风口 计算机行业周报07.02：顶层设计推动人工智能产业化加速发展 计算机行业周报06.25：布局中报行情 计算机行业周报06.18：市场风格松动？并购重组得到重视加速军工信息化整合 -40%-30%-20%-10%0%10%20%2016/7/252016/8/232016/9/232016/10/312016/11/292016/12/282017/2/32017/3/62017/4/62017/5/82017/6/82017/7/7计算机(中信) 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 计算机行业2017年7月23日 目录 1. 行业观点 ................................. 3 1.1. 行业走势回顾 .................................... 3 1.2. 本周行业策略 .................................... 3 2. 研究报告更新 ............................ 10 2.1. 公司报告更新 ................................... 10 2.2. 行业报告更新 ................................... 10 3. 行业动态 ................................ 13 3.1. 智慧城市+政务云+大数据 ......................... 13 3.2. 信息安全 ....................................... 16 3.3. Fintech ........................................ 18 3.4. 信息安全 ....................................... 20 3.5. 军工信息化 ..................................... 24 4. 上市公司动态 ............................ 25 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 计算机行业2017年7月23日 1. 行业观点 1.1. 行业走势回顾 上周计算机行业(中信)指数下跌5.79%，沪深300指数上涨0.69%，创业板指数下跌3.18%。 图表1涨幅前5 图表2跌幅前5 002230.SZ 科大讯飞 17.06% 002635.SZ 安洁科技 8.08% 600728.SH 佳都科技 7.18% 600588.SH 用友网络 5.24% 002380.SZ 科远股份 3.87% 000034.SZ 神州数码 -27.36% 300366.SZ 创意信息 -20.33% 300645.SZ 正元智慧 -19.63% 603138.SH 海量数据 -19.37% 300302.SZ 同有科技 -18.72% 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表3换手率前5 300609.SZ 汇纳科技 155.31% 300588.SZ 熙菱信息 46.73% 603138.SH 海量数据 46.01% 002230.SZ 科大讯飞 45.54% 300479.SZ 神思电子 44.85% 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 1.2. 本周行业策略 上周计算机行业(中信)指数下跌5.79%，沪深300指数上涨0.69%，创业板指数下跌3.18%。 行业走势回顾：多家创业板指标股业绩低于预期引发市场对于成长股板块的担忧，带动计算机行业在周一回调；7月20日国务院正式印发《新一代人工智能发展规划》，人工智能板块部分个股反弹。 国家顶层规划出台，推动人工智能主题发酵，龙头如科大讯飞的启动，点燃主题上行空间。本次规划总体上符合此前市场的预期，其中提及的人工智能将智能工厂也纳入其中，我们认为这是市场预期差异最大的点。后续我们认为可以从两大层面把握人工智能主题投资的演进顺序： 产业层面：1、纵向看产业自身技术演进顺序：大致遵循从从芯片到基础技术到行业应用的顺序，目前芯片领域龙头主要是美股英伟达，A股公司主要是做芯片应用方案，比如中科曙光；基础技术目前看模式识别领域已经成熟，包括语音识别、人脸识别、图像识别等，我们认为人脸识别、图像识别的应用场景较为丰富，未来空间较大；A股标的主要集中在基础技术+行业应用方向；2、横向看产业应用落地进度和发展空间：行业应用较为成熟的方向是安防，另外，制造、交通、教育、金融、医疗、零售领域应用在逐步展开； 公司层面：1、新产品发布，比如科大讯飞、恒生电子、思创医惠在6月份陆续发布新产品，成为股价上涨催化剂；2、产业整合推动技术升级， 比如索菱股份； 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 计算机行业2017年7月23日 综上，首选语音、人脸识别和图像识别产业链，推荐科大讯飞、远方光电、工大高新，关注海康威视、大华股份、东方网力、佳都科技、神思电子、浙大网新； 其次无人驾驶领域ADAS，推荐索菱股份，关注东软集团、路畅科技； 再次其它行业应用：推荐科大讯飞（教育）、恒生电子（证券）、思创医惠（医疗）、汉得信息（智能制造）、用友网络（智能制造）、华宇软件（法检）、同花顺（投资）。 截至7.22日，共有106家基金公司公布了2017年中报。基金2017年中报显示，信息传输、软件和信息技术服务业占基金的股票投资市值比从2017年一季报的5.04%进一步下降到4.26%，相对标准行业配置比例从0.55%下降到0.38%，配置比例已经回到2013年中期的水平。年初我们已经提出，随着行业并购高峰的结束以及商誉减值的影响，具备较强内生增长能力的优质白马以及持续具备资产整合能力的央企龙头的投资价值将进一步凸显。在行业走势分化加剧的背景下，我们建议从三个方向布局： 1、低PEG细分成长龙头：新大陆（支付与消费金融龙头）、太极股份（政务信息化与自主可控）、启明星辰（网安龙头）、汉得信息（智能制造信息化）、飞利信（智慧城市与政务大数据）、东方国信（大数据跨行业扩展成效显著）； 2、央企混改龙头：中电广通（海洋信息化龙头、水下探测）、杰赛科技（军用通信，重组已经获批）、中国长城（海底观测网与自主可控）、中国软件（自主可控软件龙头）； 3、计算机行业风口——人工智能与自主可控，其中人工智能是事件与研发驱动型主题，而自主可控是业绩驱动型主题，相对来说业绩驱动型的主题行情更加平稳，持续性更强，从而更容易把握。 自主可控招标启动在即，重点推荐四大龙头：基础硬件龙头【中国长城】、集成龙头【太极股份】、基础软件龙头【中国软件】、网安龙头【启明星辰】。关注南洋股份、中科曙光、浪潮信息等； 人工智能与各下游行业的结合会产生不同领域的新星，除了前期龙头：恒生电子、科大讯飞、思创医惠外，我们建议关注市场预期不充分的智能工厂和智能制造方向：汉得信息、用友网络、鼎捷软件；另外关注人脸识别的远方光电、工大高新、佳都科技、神思电子、浩云科技等；无人驾驶的索菱股份、路畅科技、东软集团、四维图新；无人零售的汇纳科技、新国都、思创医惠；智能法庭领域的华宇软件；智能硬件领域的中科创达等。 行业进展： 国务院正式印发《新一代人工智能发展规划》，人工智能提升至国家战略高度。 此次国务院出台《新一代人工智能发展规划》标志着人工智能提升至国 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 计算机行业2017年7月23日 家战略高度。 “三步走”战略目标规划人工智能发展路径：第一步，到2020年人工智能总体技术和应用与世界先进水平同步，人工智能产业成为新的重要经济增长点。人工智能核心产业规模超过1500亿元，带动相关产业规模超过1万亿元。第二步，到2025年人工智能基础理论实现重大突破，部分技术与应用达到世界领先水平，人工智能成为带动我国产业升级和经济转型的主要动力，智能社会建设取得积极进展。新一代人工智能在智能制造、智能医疗、智慧城市、智能农业、国防建设等领域得到广泛应用，人工智能核心产业规模超过4000亿元，带动相关产业规模超过5万亿元。第三步，到2030年人工智能理论、技术与应用总体达到世界领先水平。人工智能在生产生活、社会治理、国防建设各方面应用的广度深度极大拓展，形成涵盖核心技术、关键系统、支撑平台和智能应用的完备产业链和高端产业群，人工智能核心产业规模超过1万亿元，带动相关产业规模超过10万亿元。 《规划》 提出六大重点任务： 1)构建开放协同的人工智能科技创新体系，从前沿基础理论、关键共性技术、创新平台、高端人才队伍等方面强化部署； 2)培育高端高效的智能经济，发展人工智能新兴产业，推进产业智