中国国家建设警报：2012财年业绩强于预期

库存数据德意志银行市场研究评分购买亚洲中国属性属性公司中国国家建设警报路透社彭博证券交易所代码3311.HK 3311 HK恒指3311日期2013年3月21日结果售价2013年3月20日（港币）10.74目标价-12个月（港元）12.5352周范围（港元）10.96-6.17恒生指数22,2562012财年业绩好于预期曾荫权研究分析师（+852）2203 6256CFA Jason Ching研究分析师（+852）2203 62052012财年亮点1)公布纯利21.3亿港元，同比增长41％-高于我们预期的20.8亿港元。2)每股盈利为0.5732港元，同比增长30％。3)末期每股派息0.09港元，全年升至0.16港元，较去年同期上升235美元-也高于我们的预期。4)毛利率从2011年的10.98％升至2012年的12.19％，也好于市值（港元）41,744市值（美元）5,378已发行股份（百万）3,886.7预期，这反映了CSCI在转向利润率更高的BT方面的成功 商业。5)所有英国电信的付款均已按时或提前收到，没有明显的延误。重大的股东中国海外 Hlgs Ltd（62.06％）自由流通量（％）36每日平均交易价值12.9授予新合同1)2012年，中船国际新签合同项目29个，合同总金额368亿港元（香港47.8％，中国42.4％）。2)2013年，CSCI的新合同目标不少于400亿港元（尚未计入澳门赌场的任何潜在新合同）。（美元）YE12/31 2011A 2012E2013E销售（港元）16,379 28,69337,5743)在2013年前两个月，CSCI已与净利1,507.42,082.32,623.9总合约金额为107.8亿港元，因此CSCI已完成了超过25％到2013年2月底实现其2013年的新合同目标。4)我们有信心CSCI将大大超越其2013年的新合同目标。财务状况1)截至2012年底，净负债比率仅为24.7％，在我们看来是令人满意的，也远低于管理层将净负债比率控制在40％以下的门槛。2)截至2012年底，CSCI的银行结余为67.2亿港元，总借款为10.5亿港元。3)管理层早些时候表示，CSCI不会在2013年底之前从事新的股权融资。（港元） 每股盈利（港元）0.43 0.56 0.68市盈率（x）15.6 19.2 15.9产量（净额）1.9 1.3 1.3德意志银行/香港德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应仅将本报告视为做出投资决定的单一因素。以上观点准确反映了有关主体公司及其证券的作者的个人观点。在本报告中，他们没有，也不会接受任何提供特定建议或意见的补偿。如有其他披露，请访问关键数据