大宗商品市场周报：美元指数创新高后小幅回调,多数大宗商品宽幅震荡小幅收涨

大宗商品市场 行业周报 2013年3月18日 证券研究报告 分析师 耿 诺 010-88366060-8786 执业证书编号S1070512040001 联系人 王建虎 010-88366060-8787 从业证书编号S1070111080057 美元指数创新高后小幅回调，多数大宗商品宽幅震荡小幅收涨 ——大宗商品市场周报（3.11-3.15） 要点：  大宗商品综合表现：美国较好的就业、工业生产、零售数据以及美元指数回调助大宗商品市场企稳，本周，多数品种宽幅震荡，小幅收涨，企稳迹象较为明显。前期领涨的CBOT大豆出现大幅回调，周跌5.57%，CBOT小麦超跌反弹，周涨4.49%；COMEX黄金周涨1.1%，连续两周收涨；SHFE铜、CBOT玉米、LME铜等小幅收涨；布伦特原油、SHFE铝、SHFE螺纹钢收跌，周跌幅在1%左右。  外汇市场：1）美元指数：美国就业和工业生产数据表现较好，美元指数于周四创下近八个月来的高点后出现回落，收于82.14，周跌0.73%。2）美元兑其他货币：欧元兑美元跌破1.300关口后，小幅反弹收于1.3075，周涨0.59%；英国央行行长金默文14日表示英镑汇率已经降低到足够低，暗示英镑不会继续贬值，英镑兑美元自2013年来持续直线下跌以来，本周大幅反弹，收于1.5114，周涨1.33%；美元兑日元高位震荡，收于95.29，周跌0.76%；其他，美元兑加元下跌0.82%；美元兑人民币周涨0.01%；美元兑港元周涨0.01%。3）期货持仓：美指投机多头小幅增加，投机空头大幅减少，投机净多头继续大幅增加，显示当前市场对美元指数的看好；欧元兑美元投机空头头寸减少幅度大于投机多头减少幅度，投机净空头小幅减少，从持仓变动来看，欧元兑美元近期或有小幅反弹，但从中长期来看，欧元兑美元仍有下跌空间；日元兑美元投机空头增加显著多于投机多头增加，投机净空头显著增加。2012年12月来，日元兑美元多头、空头持仓变动方向不明显，但近两周日元兑美元投机头寸变动方向较为明确，加之日本经常账户连续三个月逆差，或支撑美元兑日元再次走强；英镑兑美元投机多头降幅较投机空头降幅明显，投机净空头头寸增加5951张至49800张。英国央行行长金默文表示虽然尽管英国有了复苏迹象，但为了英国经济的进一步复苏，他仍然认为英国央行仍需要进一步的资产购买计划。金默文的言论也使得市场对英国央行扩大量化宽松规模仍有预期，预计英镑兑美元后市或仍将继续下跌。4）联储方面：所持国债增加82.24亿美元、所持MBS大幅增加449.26亿美元，总资产继续增加596.41亿美元至3.21万亿美元。  基本金属：1）价格方面：美国良好的经济数据对金属市场提振作用有限、市场对中国金属需求的担忧以及较高的库存水平打压金属价格，本周基本金属宽幅震荡，小幅收涨。伦敦方面，除伦锌继续下跌1.06%外，其他品种均小幅收涨，其他伦铜、铝、铅、锡、镍价格周涨幅分别为0.12%、0.09%、0.54%、0.41%和1.32%。上海方面，追随外盘走势。除沪锡周跌1.59%，沪大宗商品指数一年走势 数据来源：Wind 相关报告： 《美元继续走强，大宗商品跌势有所放缓》——2013年3月4日 -20%-10%0%10%20%30%40%12-01-1012-03-1012-05-1012-07-1012-09-1012-11-1013-01-1013-03-10大宗商品 沪深300 镍周涨1.7%外，其他品种价格变动不大。2）现货升贴水方面：所有品种均为现货贴水，除伦锌外，其他品种贴水幅度均较上周有所减小。其中，伦锡现货贴水幅度最小，最新值为0.12%，较上周减少0.04个百分点；伦铝现货贴水幅度最大，最新值为2.03%，较上周减少0.11个百分点；伦锌现货贴水幅度为1.63%，较上周增加0.66个百分点，伦铜、伦铅和伦镍现货价格贴水幅度分别为0.32%、0.87%和0.39%。3）CFTC持仓方面：COMEX铜投机多头减少较投机空头减少明显，投机净空头头寸小增557张增至6144张。  贵金属市场：1）价格方面：美国较好的就业、零售和工业生产数据压制黄金走高，但后半周美元指数回调提振金价。本周黄金虽然连续两周收涨，但尝试突破1600整数关口，再次失败，COMEX黄金、白银分别报收于1594.4美元/盎司和28.79美元/盎司，周涨跌幅分别为1.1%和-0.45%。2）ETF持仓方面：黄金ETF持仓量为3964.21万盎司，较3月8日持仓量继续减少21.68万盎司，为2011年10月以来最低。白银ETF的持仓量为34509.51万盎司，较3月8日增加280.28万盎司。从近期贵金属ETF持仓变化来看，当前投资需求支撑贵金属价格上行的动力不足。3）CFTC持仓方面：COMEX黄金投机多头小幅增加，空头小幅减少，净多头小幅增加。白银投机多头和空头均变动不大，投机净多头小幅减少495张至18108张。从期货持仓数据来看，投机多空力量变动不大，预计黄金白银价格近期仍将维持震荡走势。  原油市场：1）价格方面：美国能源情报署(EIA)和国际能源署(IEA)下调今年全球原油需求增长预估打压原油价格，但后半周美元回调对原油价格提振明显。本周，布伦特原油收于109.82美元/桶，周跌0.93%；WTI原油收于93.45美元/桶，周涨1.63%。全球大宗商品市场企稳迹象较为明显，原油ETF—VIX持续回落也显示前期恐慌情绪有所降低。2）库存方面：截止3月8日当周，原油库存小幅减少，美国石油协会（API）公布的原油库存周减140万桶至37761.6万桶，周降0.37%，好于市场预期的增加230万桶。3）期货持仓方面：WTI原油投机多头头寸增加407张，投机空头头寸无变动，投机净多头小幅增加407张至5727张。从原油投机持仓数据来看，市场对原油市场看多情绪小幅升温。 行业周报 长城证券 3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目 录 1.大宗商品综合表现 ................................................ 5 1.1大宗商品综合表现 ........................................... 5 1.2大宗商品市场要闻 ........................................... 5 2.外汇市场 ........................................................ 7 2.1美元指数 ................................................... 7 2.2美元兑其他货币 ............................................. 7 2.3美联储动态 ................................................. 9 3.大宗商品市场运行情况 ........................................... 11 3.1基本金属市场 .............................................. 11 3.2贵金属市场 ................................................ 13 3.3原油市场 .................................................. 15 图表目录 图 1：各品种最近一周价格变动 ...................................... 5 图 2：2013年以来各品种价格变动 ................................... 5 图 3：美元指数走势 ................................................ 7 图 4：欧元兑美元 .................................................. 8 图 5：美元兑日元 .................................................. 8 图 6：英镑兑美元 .................................................. 8 图 7：美元兑加元 .................................................. 8 图 8：美元兑人民币 ................................................ 8 图 9：美元兑港元 .................................................. 8 图 10：美元指数非商业持仓情况 ..................................... 9 图 11：欧元兑美元非商业持仓情况 ................................... 9 图 12：日元兑美元非商业持仓情况 ................................... 9 图 13：英镑兑美元非商业持仓情况 ................................... 9 图14：美联储资产变动情况(十亿美元) .............................. 10 图 15：美联储资产变动情况（亿美元） .............................. 10 图 16：LME基本金属期货价格变化情况 .............................. 11 图 17：上海基本金属现货价格变化情况 .............................. 11 图 18：2012年以来LME基本金属价格变化情况 ........................ 11 图 19：2012年以来上海基本金属价格变化情况 ........................ 11 图 20：近期LME金属升贴水变化情况 ................................ 12 图 21：近期上海金属升贴水变化情况 ................................ 12 图22：COMEX铜非商业头寸变化 ..................................... 12 图 23：COMEX黄金价格走势与ETF持仓 .............................. 13 行业周报 长城证券 4