通信行业2013年2季度投资策略：看好LTE及EMV迁移带来的投资机遇

市场有风险，投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 行业专题 [table_reportdate] 信息设备 2013年03月14日 行业研究 行业专题 投资评级：推荐 看好LTE及EMV迁移带来的投资机遇 --2013年2季度通信行业投资策略 核心观点 行业表现对比图 1.行业运行状况稳定，3G用户渗透率进一步提升。2013年1月，我国电信业务总量累计完成额为1111.6亿元，比去年同期增长9.1%，电信主营业务收入达871.6亿元，比去年同期增长6.8%，行业发展基本保持稳定。全国移动电话用户一月份净增996.1万户，总数达11.22亿户。移动电话用户中，3G用户净增1307.6万户，达到24588万户，环比增长16%。3G用户渗透率由去年末的20.9%提升至21.9%。 2.数据业务飞快发展，LTE布局加速。3G用户的飞速增长，渗透率的不断提升所带来的直接影响就是运营商数据业务需求增加，数据流量出现激增。据Cisco 预测，2016年全球移动互联网通讯的数据流量将扩大至目前的18倍，达到平均每月10.8E字节。中移动董事长奚国华透露，2012年中国移动的数据流量增长了187%，预计未来5年，我国移动终端数据流量还将保持85%以上的高速增长态势。为应对流量激增的难题，中移动自去年下半年开始LTE实验网的建设，首期2万个基站已于去年底建设完毕，今年计划再建18万基站。我们判断今、明两年均是4G建设的高峰期，将带动产业链各方从中受益。 3.国有商业银行EMV迁移全面启动，利好相关卡片供应商。央行为提高现存银行卡的交易安全性，于2011年3月15日颁布了《中国人民银行关于推进金融IC卡应用工作的意见》，明确指出自2013年1月1日起，全国性商业银行均因开始金融IC卡的发行；还于2012年要求五大行新增发卡量中，金融IC卡占比需超过15%。我们判断13~15年将是金融IC发卡高峰期，产业链上相关上市公司值得提前布局。 4.二季度看好移动LTE建设及银联EMV迁移带来的投资机遇。LTE方面，我们建议投资者可重点关注估值较低，业绩弹性好有望博取高收益的传输设备、网络优化、无线配套等子板块。推荐传输设备领域的烽火通信（600498）以及无线配套领域的日海通讯（002313）；金融IC卡方面，我们推荐在磁条卡时代市场份额较高的恒宝股份（002104）以及与各大行建立了良好稳定合作关系的天喻信息（300205），上述两家公司有望全面受益金融IC卡时代的到来。 5.风险提示：宏观经济及外围市场持续低迷导致运营商资本开支缩减，设备商利润率下滑的风险；运营商4G牌照发放进度低于预期的风险；金融IC卡发卡规模不达预期，卡片供应商毛利率下滑的风险。 [table_stockTrend] 2012-03-14～2013-03-13-31%-23%-15%-7%1%12-312-612-912-12沪深300信息设备 [table_relation] 相关报告 [table_resear h 研究员： 邓婷 电 话： 010-84183228 Email： dengting@guodu.com 执业证书编号： S0940510120007 联系人： 刘洵 电 话： 010- 84183143 Email： zhouhongjun@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 [table_company] 重点公司 简称 代码 股价 EPS(元) P/E P/B 评级 目标价 11A 12E 13E 11A 12E 13E 烽火通信 600498 24.59 0.92 1.13 1.44 27 22 17 2.30 推荐 日海通讯 002313 21.27 0.59 0.79 1.01 36 27 21 2.65 推荐 恒宝股份 002104 10.29 0.26 0.32 0.44 39 32 23 5.61 推荐 天喻信息 300205 14.06 0.20 0.23 0.46 69 61 31 2.01 推荐 行业专题 市场有风险，投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 正文目录 一、通信行业运行状况分析 ....................................................................................... 4 1.1移动业务 .................................................................................................................................................................... 4 1.2宽带业务 .................................................................................................................................................................... 5 二、运营商业务趋势：数据业务发展迅速，流量激增 ........................................... 6 三、数据流量飞速增长迫使运营商加速布局LTE ................................................... 7 四、国有商业银行EMV迁移全面启动，利好制卡厂商 ........................................ 8 五、二季度看好LTE建设及EMV迁移带来的投资机遇 ...................................... 9 5.1LTE启动 ..................................................................................................................................................................... 9 5.2EMV迁移 ................................................................................................................................................................... 9 六、重点个股 ............................................................................................................. 11 1.烽火通信 ..................................................................................................................................................................... 11 2.日海通讯 ..................................................................................................................................................................... 12 3.恒宝股份 ..................................................................................................................................................................... 13 4.天喻信息 ..................................................................................................................................................................... 14 七、风险提示 ............................................................................................................. 15 行业专题 市场有风险，投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值 图表目录 图1：06~13年我国电信主营业务收入增长情况 ........................................................................................................ 4 图2：我国3G用户发展状况 单位：百万 ....................................................................................... 4 图3：移动3G用户月度净增数 单位：百万 ........................................................................................... 4 图4：联通3G用户月度净增数 单位：百万 ....................................................................................... 5 图5：电信3G用户月度净增数 单位：百万 ........................................................................................... 5 图6：电信宽带用户数 单位：百万.......................................................................................... 5 图7：联通宽带用户数 单位：百万 ..........................................................................