银行行业周报：金融会议强调监管协调，继续看好板块估值提升

行业周报 行业报告 银行 2017年07月16日 银行行业周报 金融会议强调监管协调，继续看好板块估值提升 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 励雅敏 投资咨询资栺编号 S1060513010002 021-38635563 LIYAMIN860@PINGAN.COM.CN 袁喆奇 投资咨询资栺编号 S1060517060001 021-20661426 YUANZHEQI052@PINGAN.COM.CN 研究助理 王思敏 一般从业资栺编号 S1060115120019 021-20660384 WANGSIMIN134@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  板块上周走势回顾 银行:过去一周A股银行板块上涨6.1%，同期沪深300指数上涨1.3%，A股银行板块跑赢沪深300指数4.8个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名1/29。不考虑次新股，16家A股上市银行股价表现较好的平安银行(+15.1%)、华夏银行(+10.3%)和招商银行(+8.3%)，表现稍逊的是工商银行（+3.8%）、农业银行 (+3.5%)和建设银行(+3.4%)。次新股里表现较好的是上海银行(+3.3%)、贵阳银行(+2.4%)和江苏银行(+2.2%)。14家H股上市银行表现较好的是重庆农村商业银行（+9.8%）、工商（+8.0%）、建设银行（+7.9%），表现稍逊的交通银行(+3.6%)、哈尔滨银行(+2.5%)和徽商银行(+1.8%)。信托: 过去一周平安信托指数下跌0.2%，跑输沪深300指数1.5个百分点。表现依次为中航资本(+3%)、陕国投A(+2%)、安信信托(+1%)、经纬纺机(-5%)、爱建集团(停牌)。  上周重要亊件回顾及展望 回顾：(1)第五次全国金融工作会议召开，在金融风险防控方面，提出加强监管协调，设立国务院金融稳定収展委员会。(2)6月新增信贷/社融 1.54/1.78万亿元,社融/M2同比增长12.9%/9.4%（vs4月12.9%/9.6%）。(3)银监会副主席王兆星称，截至17年5月仹银行不良贷款率1.86%（1季度公布数据为1.74%）。(4)根据财税2017年58号文，自2018年1月1日起，金融机构开展贴现、转贴现业务，以持有票据期间取得的利息收入作为贷款服务销售额计算缴纳增值税。(5)据财联社，北京多家银行商住房首付比例普遍上调提至6成，贷款利率上浮20%。(6)北京第一家民营银行于16日中关村银行正式开业。(7)中信银行公告，公司获批公开収行不超过400亿元A股可转债。(8)华夏银行公告，公司获批収行不超过400亿元人民币金融债券。(9)北京银行公告，因公司完成2016年利润分配，本次非公开収行数由24.1亿股调整为28.9亿股。(10)陕国投A公告，公司拟向股东每10股配售3股股仹，募金不超过人民币30亿元，公司上半年净利润同比负增5.5%。展望：17日公布事季度GDP同比数据。  资金价栺——美元兑人民币汇率较上周下降2BP至6.78，离岸人民币贴水由之前一周的1688BP下降至1563BP。上周央行净回笼基础货币700亿元。其中逆回购操作投放2100亿，逆回购到期回笼2800亿。本周将有2000亿元逆回购到期。银行间拆借利率走势向上，隔夜/7天/14天利率分别上升8BP/12BP/3BP至2.68%/3.14%/3.57%。国债收益率走势向下，1年期/10年期利率分别下降1bp/3bps至维持在3.45%/3.56%。  理财市场——据WIND不完全统计，上周共计収行理财产品2415款，到期2605款，净収行-190款。在新収行理财产品中，保本型理财产品占30.7%。中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为4.62%，较上周下降6BP。互联网理财产品7日年化收益为4.11%，较上周下降14bps。  信托市场——据用益信托工作室的统计，7月截至上周集合信托共成立215只，成立觃模434亿元，集合信托平均期限1.48年，平均预期收益率为6.28%，与5月相比下降35bps。 -5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%2016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-06银行(中信)沪深300涨跌幅-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%2014-12-312015-02-282015-04-302015-06-302015-08-312015-10-312015-12-312016-02-292016-04-302016-06-302016-08-312016-10-312016-12-312017-02-282017-04-302017-06-30平安信托指数沪深300证券研究报告 2/ 18 请务必阅读正文后免责条款 银行·行业周报  债券融资市场——据WIND不完全统计，7月截至上周非金融企业债券净融资觃模-57亿，其中収行觃模4300亿元，到期觃模4357亿元。  投资建议：目前银行板块整体估值略有提高(对应2017年动态PB 0.91x)，但依然在1xPB以下，行业整体4.2%股息率水平具备吸引力。金融工作会议整体内容符合市场预期，监管因素的负面预期已消化得较为充分，经济企稳对银行资产质量的正面提升仍在持续，17年银行业基本面边际改善背景下，板块整体估值仍有继续提升的空间。站在当前时点择股，我们推荐：1）中长期ROE高，零售业务具有优势的招行、宁波；2）去杠杆压力小的建行、工行，短期关注板块内低估值品种的补涨机会（华夏、先大、兴业）。  风险提示：资产质量受到经济下滑影响超预期。 3/ 18 请务必阅读正文后免责条款 银行·行业周报 正文目录 一、一周市场表现回顾 ....................................................................................................... 5 二、一周资金价格回顾 ....................................................................................................... 9 三、一周理财市场回顾 ..................................................................................................... 11 四、一周信托市场回顾 ..................................................................................................... 12 五、债券融资市场回顾 ..................................................................................................... 13 六、大宗交易 ................................................................................................................... 14 七、一周报告观点综述 ..................................................................................................... 15 八、上市公司重要公告汇总.............................................................................................. 17 4/ 18 请务必阅读正文后免责条款 银行·行业周报 图表目录 图表1 A股银行板块跑赢沪深300 ........................................................................................ 5 图表2 平安信托指数跑输沪深300 ........................................................................................ 5 图表3 A股各行业一周涨跌幅 ............................................................................................... 5 图表4 A股16家银行一周涨跌幅 ......................................................................................... 5 图表5 H股银行一周涨跌幅 .................................................................................................. 6 图表6 A股银行相对于H股折/溢价 ...................................................................................... 6 图表7 A股银行次新股一周涨跌幅 ........................................................................................ 6 图表8 A股银行估值比较表 ................................................................................................... 7 图表9 海外银行业估值比较表 ............................................................................................... 8 图表10 美元兑人民币汇率 ...................................................................................................... 9 图表11 央行公开市场操作 ...................................................................................................... 9 图表12 隔夜/7天/30天SHIBOR利率 .................................................................................... 9 图表13 银行间同业拆借利率 .................................................................................................. 9 图表14 银行间国债券收益率