请务必阅读正文后的免责声明 Page 1 焦炭月报 2013-3-1 星期五 信息研发部 分析师：马洪梅 从业资格号：F0278089 中州期货有限公司 地 址：山东省烟台市莱山区迎春大街133-1科技创业大厦 网 址：www.zzfco.com 电话：0535-6691750 E-mail：zzyf@zzfco.net QQ群：73194420 顶部形态特征明显，焦炭终将下行 （2013年2月1日——2013年2月28日） 内容摘要： 宏观面，为了应对由金融危机引发的经济衰退，主要央行普遍采取大放水的措施，而如今伴随一些地区的经济开始出现复苏，各大央行也开始在政策走向上打起各自不同的算盘。国内方面，两会即将召开，且“国五条”楼市调控细则待发，许多不确定性因素，让市场观望态度较浓。基本面市场，近期在国内钢材社会库存量大幅上涨，价格大幅下挫的情况下，钢厂方面加大了对原料尤其是焦炭价格的打压力度。上游炼焦煤市场也由于库存较高，下行压力加大。技术面，从焦炭周K线图来看，形态类似乌云盖顶，预计后市将震荡走低。 目录： 一、宏观经济分析................2 二、基本面分析................3 三、技术分析................6 四、总结................6 请务必阅读正文后的免责声明 Page 2 一、宏观经济分析 1、全球央行面对货币宽松各有“招”，美国自动减支今日启动 本月全球关注最多的就是全球是否继续货币宽松的问题。从令人感到不安的“货币大战”，到撤出非常规货币政策的蛛丝马迹，全球央行首脑们的一言一行近来都备受关注。为了应对由金融危机引发的经济衰退，主要央行普遍采取大放水的措施，而如今伴随一些地区的经济开始出现复苏，各大央行也开始在政策走向上打起各自不同的算盘。欧洲央行行长德拉吉27日表示，该行距离考虑退出其刺激措施尚远。美联储主席伯南克尽管当日也极力为该行推出的非常规措施作出辩护，但言辞中也不乏对资产价格泡沫问题感到担忧。丹麦央行则更为直截了当的表示，应当从现在开始就为退出宽松环境未雨绸缪。而在亚洲，日本央行则在28日正式提名一位宽松派的掌门人上台。 北京时间3月1日凌晨消息，民主和共和两党在参议院分别提出的，两组旨在制止850亿美元开支削减措施在周五按计划启动的法案均遭到否决，这也意味着被称为预算封存的这一跨党派全面开支削减计划已经确定将在今日生效。2月份美国制造业预览PMI(采购经理人指数)的初值降至55.2，低于1月55.8的终值。55.2亦不及市场平均预期的55.5。但上周美国首次申请失业救济人数在前一周增加后大幅回落，在截至2月23日的一周内，美国首次申请失业救济人数减少2.2万，显示就业市场总体仍呈改善趋势。 数据来源: Wi nd资讯
10-12-3111-03-3111-06-3011-09-3011-12-3112-03-3112-06-3012-09-3012-12-3110-12-31美国: 供应管理协会( I SM) : 制造业PMI美国: 当周初次申请失业金人数: 季调( 右轴)5051525354555657585960340000360000380000400000420000440000460000 2、“国五条”楼市调控细则待发，2月PMI数据小幅回落 在楼市响起一片“涨”声之时，20日举行的国务院常务会议出台了楼市调控“国五条”。会议不仅再次重申坚持执行以限购、限贷为核心的调控政策，坚决打击投资投机性购房，还 请务必阅读正文后的免责声明 Page 3 在继2011年之后再次提出要求各地公布年度房价控制目标。此外，会议在明确既有政策的基础上，还提出了对房价上涨过快的城市及时采取限购措施，以及建立稳定房价工作问责制等内容。与此前市场传言的二套房门槛提高等措施相比，此次出台的政策措施力度稍显温和。但高层在两会前夕针对楼市调控再发强音，对市场预期的影响不可忽视。在看似原则性的表态背后，不排除未来调控加码的可能。若房价持续大幅上涨，限购扩围、信贷门槛提高和房产税试点扩军都可能成为政策加码的着力点。抑制部分地区楼市过快上涨的“国五条”目前正进入细化阶段。有权威人士透露，国家层面的楼市调控细则已成文，并将由国务院办公厅择机发布。北京等一线城市调控细则也已成文待发。 中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2013年2月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，较上月回落0.3个百分点，主要分项指数也有不同程度回落，但这种回落主要是受春节因素影响正常性波动，波动幅度小于历史同期。目前工业生产形势基本平稳，企业后市预期也较为乐观，总体来看经济运行仍处在企稳区间。 数据来源: Wi nd资讯
10-Q411-Q111-Q211-Q311-Q412-Q112-Q212-Q312-Q410-Q4PMI49. 049. 049. 749. 750. 450. 451. 151. 151. 851. 852. 552. 553. 253. 253. 953. 9 二、基本面分析 1、钢厂加大打压力度，焦炭下行压力加大 近期在国内钢材市场社会库存量大幅上涨，价格下挫的情况下，钢厂方面加大了对原料尤其是焦炭价格的打压力度，自19日日照地区大型钢厂焦炭采购价下调以来，近10家钢厂开始降价，主流幅度为50-80元/吨，市场恐慌情绪加重。据从山西地区焦企方面了解到，目前部分钢厂采购价下调尚未完全波及山西焦炭市场，主流价格尚属平稳，然而在钢市表现较差的情况下山西焦炭市场价格回调恐难以避免。另据悉，目前山西地区部分焦化企业已收 请务必阅读正文后的免责声明 Page 4 到下游钢厂的调价函，预计3月份山西焦炭市场将进入下行通道。钢企下调焦炭采购价的原因不尽相同，主要为春节前的集中补库存使得钢企库存普遍处于高位，而焦企受限于节日和雾霾天气等因素发货量有所减少，局部库存有所上升，库存的优势使钢企采购压力明显减少，有了压低焦炭采购价的条件。 数据来源: Wi nd资讯
10-12-3111-03-3111-06-3011-09-3011-12-3112-03-3112-06-3012-09-3012-12-3110-12-31价格: 冶金焦: 太原出厂价( 含税) : 二级冶金焦: 唐山130013001400140015001500160016001700170018001800190019002000200021002100 2、炼焦煤库存较高，价格承压 节后一周进口炼焦煤市场主流持稳，成交价无明显波动，北方主港进口炼焦煤库存则呈高位盘整，出货速度较节前明显放缓。据悉，由于节前工厂积极备货，春节前夕炼焦煤库存均达到较高水平，经过春节期间消耗，目前不少工厂炼焦煤库存仍比较充裕，短时采购需求低迷，以至于节后进口炼焦煤市场询盘清淡，成交不温不火。而外盘报价受各种因素影响，始终维持高位，更是令国内贸易商和终端用户望而却步，节后期货市场成交寥寥。据我的钢铁网检测数据显示，截止22日，京唐、天津、日照、连云四港进口炼焦煤总库存量为702.5万吨，较2月1日增64.2万吨。其中京唐港469万吨增67万吨；日照港152.5万吨减0.2万吨；天津港56万吨增2.4万吨；连云港25万吨减5万吨。目前港口现货供给较为充裕，而下游采购需求有限，短时内过高的库存压力或将继续抑制现货成交价上行。考虑两会召开在即，国内煤矿安监力度的增加，短时内炼焦煤市场不太可能因为焦炭价格的下调而出现大幅调整，基于此，预计后期进口炼焦煤市场维稳的概率较大，煤价窄幅波动。 请务必阅读正文后的免责声明 Page 5 数据来源: Wi nd资讯
08-12-3109-12-3110-12-3111-12-3112-12-3108-12-31平均价: 九级焦煤: 临汾平均价: 十级焦煤: 太原天津港: 库提价( 含税) : 1/3焦煤( A10) ( 澳大利亚产)日照港: 车板价( 含税) : 主焦煤( 澳大利亚产)青岛港: 库提价( 含税) : 主焦煤( 澳大利亚产)100010001200120014001400160016001800180020002000 3、钢材社会库存快速大幅增加，压制原材料价格 2013年春节前后的钢材社会库存增幅和增势应该是历史最高和最快，其中建筑线材和钢坯为历史最高，而外矿及螺纹、卷板总库库存较历史高位仍有差距。就大部分商家关注的钢坯库存来说，目前唐山钢坯库存实际足以超过２5０万（历史最高位，较去年同期增80-100万）。高位库存将抑制市场难有乐观走势，钢厂不但将在较长时间中要忍受消库盘整的煎熬，同时也要忍受市场价格较长时间低于成本线、难以保利兑现的无奈。钢厂回笼资金压力将进一步增加，相应的打压原料意愿也会更强，市场杀跌动能更多的来自于钢厂，而成品难免出现顺势下跌的风险。随钢厂全线亏损，中长期原料震荡下行预期明显。 数据来源: Wi nd资讯
10-12-3111-03-3111-06-3011-09-3011-12-3112-03-3112-06-3012-09-3012-12-3110-12-31库存: 螺纹钢库存: 线材库存: 热卷( 板)库存: 中板库存: 冷轧100100200200300300400400500500600600700700800800900900 请务必阅读正文后的免责声明 Page 6 三、技术分析 J1309周K线图 从J1309周K线看，继上周大跌之后，本周报收长下影线星线，触底反弹迹象明显，本周表现相对还是比较强，但K线图形态类似乌云盖顶，且MA5拐头向下，上涨动能不断减弱，长期来看，终将震荡走低。短期看，下方MA60支撑，预计下周将处于MA5与MA60之间震荡整理，之后继续下行的可能性较大。 四、总 结 综上所述，全球经济初步企稳，仍有很多不确定性。国内两会即将召开，市场对房地产国五条以及城镇化的诸多政策的发挥力度等仍存有很多怀疑。但钢材产业链各品种的高库存、低消费已经反映出行业困难重重，不论是螺纹还是焦炭上行压力都很大，若是两会释放利好信号，短期内或将改变目前的下行趋势，但从长远来看，仍不乐观。且期货技术图形走出乌云盖顶形态，预计后市仍将震荡下行。 请务必阅读正文后的免责声明 Page 7 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，中州期货将本着证实的理念、严谨的态度，力争所述内容客观公正，但对文中信息、资料的准确性和完整性不做保证，也不保证所有包含的信息和建议不会发生任何变更，因此文中结论和建议仅供参考，并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为中州期货所有，且我公司对报告内容具有最终解释权。未经书面允许，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如转载、引用须注明中州期货，但不得对内容删节和修改。