QE放缓消息影响A股 结构性市场关注成长股 大成基金宏观策略研究员李冒余指出，德意志银行经济学家Joe LaVorgna在日前公布的一份报告中认为美联储最早或在6月份开始放缓量化宽松(QE)的脚步。而这可能意味着美联储开始准备执行较为紧缩的货币政策，德意志银行甚至预期，美联储最终将在12月底完全停止QE。对于QE即将终结的担忧导致周三美国股市收跌，而亚洲市场整体表现也随之偏弱。 大成基金认为，国内方面，连续上涨之后，短期内A股面临一定的回调压力。楼市调控升级等利空消息应该也对市场造成影响，但是此前市场应该对此有所预期。不过，1月份的社会融资数据大幅反弹，通胀数据微幅超预期，进一步验证宏观经济处于复苏的通道上；另外，资金面依旧偏宽松，中期来看，A股结构型牛市的概率仍然较大。 针对煤炭、金融等板块跌幅居前，大成基金称，节后的市场结构已经发生了一些变化，前期领涨的金融、地产明显弱于市场整体而中小市值的股票上涨幅度非常明显。大成基金股票投资部总监曹雄飞此前曾指出，弱复苏背景下，通胀回升预期一般会快于经济复苏力度，传统行业受产能限制反弹幅度有限，因此成长股具备更大的投资空间。周期性行业和非周期性行业，取决于经济增速与通胀的转换节奏，2013年全年风格切换将较为明显。 在结构性突出的市场中，大成基金将加大关注受益于经济复苏的周期型行业龙头和成长性良好的中小型公司。另外，短期应该关注两会相关主题，并且密切留意CPI及利率政策动向。 第281期 本本周周行行业业表表现现 （二〇一三年二月十八日至二〇一三年二月二十二日） 资料来源：大成基金数据中心 行行业业评评论论 本周铁路运输和医药生物板块出现了一定涨幅，分别上涨了4.03%和0.92%；其他金融和建筑材料板块跌幅较大，分别下跌了11.39%和11.07%。 本本周周市市场场走走势势 （二〇一三年二月十八日至二〇一三年二月二十二日）23002350240024502500255026000.00 200.00 400.00 600.00 800.00 1000.00 1200.00 1400.00 2013-02-182013-02-192013-02-202013-02-212013-02-22 上证A股 资料来源：大成基金数据中心 920.00 930.00 940.00 950.00 960.00 970.00 980.00 0.00 200.00 400.00 600.00 800.00 1000.00 1200.00 2013-02-182013-02-192013-02-202013-02-212013-02-22 深证综指 资料来源：大成基金数据中心 本本周周视视点点 股股票票市市场场本周市场明显调整，沪深300指数下跌6.32%，其中金融板块领跌大盘，但创业板、食品饮料、医药等稳定类板块表现强势。 债债券券市市场场临近月末，资金利率有所上行，央行重启正回购成为流动性边际上变化的重要信号。 市市场场评评论论本周的市场结构发生了一些变化。前期领涨的金融、地产明显弱于市场整体，而中小市值的股票上涨幅度非常明显，其中铁路运输、医药板块微涨。本周还有一个值得注意的现象，超大盘股票弱势但是放量，中小市值股票强势但是成交量萎缩的很明显。 4.03%0.92%0.11%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%-0.29%-0.43%-1.08%-2.99%-3.26%-3.66%-3.68%-3.94%-4.59%-4.77%-5.08%-5.26%-5.75%-6.08%-6.31%-6.46%-6.50%-6.51%-7.14%-7.18%-7.92%-8.03%-8.03%-8.90%-9.25%-9.62%-9.64%-10.72%-11.07%-11.39%-0.14-0.12-0.1-0.08-0.06-0.04-0.0200.020.040.06铁路运输医药生物食品饮料港口高速公路轻工制造物流餐饮旅游电子元器件石油化工农林牧渔信息服务机场公用事业信息设备其他化工电气设备商业贸易家用电器航运建筑装饰黑色金属化肥农药房地产化工新材料A300有色金属综合交运设备银行航空运输机械设备采掘纺织服装公交保险建筑材料其他金融本周行业涨跌幅 本周基金表现 基金 基金简称 本周净值(元) 本周净值增长率(%) 今年以来净值增长率(%) 成立以来净值增长率(%) 投资回顾 下周展望 开放式 大成价值增长混合 0.68 -4.31 1.78 298.74 在房地产调控加码的传闻下，连续大涨后的市场出现回调，房地产产业链的板块下跌幅度较大。中小板股票较活跃。 连续上涨之后，短期内A股面临一定的回调压力。近期欧洲的政治局势动荡也对风险偏好产生了负面影响。但由于资金面依旧偏宽松，以及避险资产收益率相对较低，中期来看，A股结构型牛市的概率仍然较大。 大成债券 1.04 -0.37 3.56 79.27 临近月末，资金利率有所上行，央行重启正回购成为流动性边际上变化的重要信号。 虽然目前国内基本面、政策面和资金面都不会对债市构成较大利空，但通胀预期的逐步升温使得长债收益率易上难下。 大成蓝筹稳健混合 0.67 -5.57 3.26 191.06 上周的市场结构发生了一些变化。前期领涨的金融、地产明显弱于市场整体，沪深300指数本周大跌6.32%。而中小市值的股票上涨幅度非常明显，其中铁路运输、医药生物板块领涨。本周还有一个值得注意的现象，超大盘股票弱势但是放量，中小市值股票强势但是成交量萎缩的很明显。 目前市场运行情况非常微妙，尤其权重股有些摇摇欲坠的苗头。本基金会适当降低金融、地产等权重板块的配置比例，加大在医药、电子为代表的成长性板块的配置比例。 大成精选增值混合 0.82 -4 4.98 281.16 上周市场整体回调，特别是金融、地产板块。 在市场无重大消息面情况下，市场可能会高位震荡。 大成沪深300指数 0.8 -5.98 2.37 94.39 本基金在上周基本保持仓位和结构的相对稳定，尽量操作减少。基金根据申购赎回和市场的波动情况，进行组合调整，以保持较好的跟踪误差。 基金在本周内保持仓位和结构的相对稳定，操作减少。本周基金根据申购赎回和市场的波动情况，进行组合调整，保持了较好的跟踪误差。 大成2020生命周期混合 0.63 -3.22 3.1 104.16 上周上证综指收于2314.16点，下跌4.86%；深证成指收于9364.54点，下跌6.25%；中小板指收于4599.50点，下跌1.73%；创业板指收于838.76点，上涨1.91%。 鉴于近期消费股优良的业绩表现，我们认为还是要坚持看多消费板块，但由于近三年的超额收益，使得消费板块的预期呈现出惯性的乐观，所以我们近期会加大研究力度，精选商业模式更加成熟的个股。 大成积极成长股票 0.8 -5.07 2.81 93.62 春节后第一周由于节中消息面平淡，加之市场对房地产调控加严预期再起，总体市场出现回调之势，前期强势的金融、煤炭、建筑等回调明显，而医药、食品却显示出其防御性。 短期由于春节期间终端数据开始缺乏可比性，且前期市场涨幅过大，市场出现回调属正常现象，中期看市场仍有向上的动力。 大成创新成长混合 0.77 -4.59 0.52 71.12 汇丰2月份PMI初值50.4。沪深300指数下跌6.32%，涨幅居前的板块是铁路运输、食品饮料、医药；跌幅居前的板块是非银行金融、煤炭、银行。 2月汇丰PMI初值50.4，较1月终值回落1.9个百分点，数据一定程度受到春节因素干扰。我们预计一季度经济继续缓慢复苏，通胀上半年缓慢上升，继续买入具有安全边际的成长股和具备估值优势的周期股。 大成景阳领先股票 0.65 -4.7 4.01 176.2 上周市场明显调整，沪深300指数下跌6.32%，其中金融板块领跌大盘，但创业板、食品饮料、医药等稳定类板块表现强势。 继1月社会融资总量大幅增长后，预计后续货币难以进一步宽松，经济维持弱复苏是大概率事件。成长股在经历持续上涨后也将面临一定调整风险。 大成强化收益债券 1 -0.96 3.94 20.03 上周沪深市场大幅度下跌，沪深300指数周下跌6.32%，而中信标普可转债指数周下跌2.37%。可转债跌幅小于正股，但偏股性转债下跌幅度比较大。其中，南山转债、美丰转债、工行转债下跌最多，分别为6.78%、5.36%、5.29%。 货币政策偏松格局没有根本改变、经济仍将复苏，通胀温和，总体来讲宏观环境对权益市场仍有利。从大类资产的角度看，可转债仍有配置价值。 大成策略回报股票 0.9 -3.34 4.18 67.11 春节后第一周由于节中消息面平淡，加之市场对房地产调控加严预期再起，总体市场出现回调之势，前期强势的金融、煤炭、建筑等回调明显，而医药、食品却显示出其防御性。 短期由于春节期间终端数据开始缺乏可比性，且前期市场涨幅过大，市场出现回调属正常现象，中期看市场仍有向上的动力。 大成行业轮动股票 0.79 -8.57 -0.13 -21.1 上周上证综指下跌4.86%，沪深300下跌6.32%。板块方面仅食品饮料、传媒、医药和轻工取得正收益。前期相对强势的非银行金融、银行、建材等周期性行业本周大幅调整。 本周市场调整，一方面是因为1月份社会融资总量超预期，随后因央行正回购投资者产生流动性收紧预期；另一方面是国务院常务会议重申加强房地产调控，市场预期有严厉政策出台。近期市场或以振荡为主，等待宏观政策的进一步明朗。 大成中证红利指数 0.87 -6.46 2.36 -13.1 上周中证红利指数下跌6.89%。 短期大盘仍有可能处于震荡走势，密切关注CPI及利率政策动向。 大成核心双动力股票 0.81 -4.12 4.09 -18.6 上周市场明显调整，沪深300指数下跌6.32%，其中金融板块领跌大盘，但创业板、食品饮料、医药等稳定类板块表现强势。 继1月社会融资总量大幅增长后，预计后续货币难以进一步宽松，经济维持弱复苏是大概率事件。成长股在经历持续上涨后也将面临一定调整风险。 大成深证成长40ETF联接 0.78 -2.01 3.99 -21.9 上周市场除银行、地产板块大幅回调，市场基准沪深300指数下跌6.32%。在行业方面，交运设备、医药生物等行业涨幅居前，本基金标的指数深证成长40指数上周跌幅小于大盘。ETF严格根据指数成份股权重调整组合，保持了较低的跟踪误差；联接基金按照基金合同约定，持有不低于90%的目标ETF份额，走势和目标ETF接近。 假期统计局、央行等公布的1月份物价、货币以及进出口数据均超过市场预期，反映出货币偏宽松环境下经济基本面进一步企稳，需求持续回升的态势。未来继续看好周期类品种以及后复苏周期下商品属性的行业。ETF将继续严格根据指数进行构建组合；联接基金将保持高仓位，力争和目标ETF走势保持一致。 深证成长40ETF 0.76 -1.94 3.97 -24.1 大成保本混合 1.05 0 1.93 6.21 上周股票市场调整明显，美联储1月份FOMC会议纪要发布，其中关于QE退出时间的讨论分歧很大，引起投资者对美联储缩表的担忧。国内方面，政策面对房价上涨和货币宽松开始有所为。 基本面和政策面上，市场还在等待3月上旬经济数据和两会期间传递的政策信息，但鉴于资金面仍宽松，通胀温和，股市深幅调整的可能性仍不大。 大成内需增长股票 0.96 -3.22 7.49 -3.9 在房地产调控加码的传闻下，连续大涨后的市场出现回调，房地产产业链的板块下跌幅度较大。中小板股票依然活跃。 小心随时可能到来的调整。 大成中证内地消费主题指数 0.98 -3.15 2.29 3.02 本基金在上周内保持仓位和结构的相对稳定，操作减少。基金根据申购赎回和市场的波动情况，进行组合调整，保持了较好的跟踪误差。 基金在本周将继续保持仓位和结构的相对稳定，减少操作。本周基金根据申购赎回和市