商品市场早报：市场小幅调整,区间下沿将寻支撑

中证期货研究部 www.citicsf.com 更多资讯和研究 请关注本司网站 相对指数表现： 指数驱动： 品种 权重 Feb/19 D%D 贡献 WTI 23% 96.7 0.83% -0.41 HO 5% 3.18 -0.93% 0.10 汽油 5% 3.12 -0.42% 0.04 NG 6% 3.27 3.77% -0.48 玉米 6% 692 -0.72% 0.09 大豆 6% 1457 3.00% -0.38 活牛 6% 130 -0.69% 0.09 金 6% 1604 -0.33% 0.04 铝 6% 2117 -2.35% 0.30 铜 6% 366.7 -2.32% 0.30 糖 5% 18.0 1.24% -0.13 棉 5% 84.1 1.13% -0.12 可可 5% 2119 -1.17% 0.12 咖啡 5% 138 -1.28% 0.14 镍 1% 17855 -2.86% 0.06 麦 1% 739 -1.30% 0.03 生猪 1% 83.1 -1.42% 0.03 橙汁 1% 125 -3.78% 0.08 白银 1% 29.4 -1.43% 0.03 CRB 100% 298.4 -0.02% -0.07 板块表现： Sep/04Oct/19Dec/03Jan/17CRB道指美元-4%-3%-2%-1%0%1%D%DW%W中证期货研究部|商品市场早报 2013-02-20 中证期货有限公司 CITICSF Futures CO., Ltd. 市场小幅调整 区间下沿将寻支撑 商品策略： 昨晚市场承接前期弱势，继续小幅调整。其间品种分化异常加大，豆类反弹有力，棉花创本轮反弹新高；能源板块也有一定企稳；而最大拖累来自金属市场。市场接近前期区间震荡下沿，总体商品走势弱于预期，但我们认为向下仍将是寻找支撑的过程，在此发生转折的概率仍然偏小（原因分析详见周报，就昨晚金属市场回落的拖累，我们看到较为背离的是，股票市场的强势，所以，从这个角度看不具备可持续性）。我们维持观点及周报中分析思路：近期调整分化可能延续，但未改变后期企稳反弹格局。昨日国内市场重点关注菜籽类变动，从成交变动幅度看，均大幅增加，菜籽（+488.22%）； 菜 粕（+409.63%）；棉花（+239.89%），我们对该板块也维持一直以来偏强的看法（详见我们专题报告《中证农产品专题（菜粕）20130219——供应减少货源趋紧，菜粕稳步上行及《中证资金流向雷达》） 操作上，股指、菜籽、菜粕、菜油、棕榈油、橡胶、伦铝、PTA多单续持，沪铜、伦铝离场点的触及情况，伦铜离场后暂时保持观望；我们昨日提示介入的豆类多单续持，1305合约豆粕多单，以3400作为止损，1309豆粕多单，以3200作为止损； 1309合约豆油多单，以8500作为止损。关注机会：菜籽、菜粕及菜油系列，尤其是菜粕多单加仓机会；豆类可能的加仓机会；棉花多单重新介入机会；白糖、塑料可能的空单介入机会；贵金属短期空单机会。 外围影响因素中，外围股市相对强势，日本、澳洲央行表态符合预期，其他层面变动并不大。今晚关注英国央行将公布货币政策委员会会议记录，明天凌晨美联储亦将公布FOMC会议记录。此外重点关注美国房地产相关数据、欧元区PMI及主要经济体CPI数据（详见下文） 市场走势： CRB指数走势图 文化商品指数走势图 540550560570580590600610Aug/01Aug/29Sep/26Oct/24Nov/21Dec/19Jan/170172174176178180182184Aug/16Sep/13Oct/18Nov/15Dec/13Jan/15Feb/1 中证期货研究部|商品市场日报 2013年2月20日 2 / 10 商品观点： 分析师 观点 品种 展望 操作建议 王晓黎 黄福龙 项楠 观点：板块分化金银偏弱 震荡偏弱格局或延续 （1）周二伦敦现货贵金属市场金银下挫，铂系金属略有回升，现货黄金跌0.29%；现货白银跌1.41%；现货铂金基本收平微跌0.04%，现货钯金涨0.13% （2）中国黄金协会(CGA)数据显示，国内2012年黄金需求较去年增加了9.35%，至832.18吨 （3）前意大利总理贝卢斯科尼周二在接受采访时重申，如果欧洲央行(ECB)未能充当最后贷款人，那么一些成员国或将被迫退出欧元区。发言一出美元指数再次上扬，对金银造成压力 （4）约翰内斯堡北部一处矿区的几百名矿工准备袭击南非全国矿工工会的四名成员，安保人员使用了橡皮子弹来驱散人群。南非事件的再度发酵使得铂系金属在贵金板块中显相对强势 （5）SPDR Gold Trust黄金持仓量截至2月19日为1322.97吨，持平。iShares Silver Trust白银持仓量截至2月19日为10521.57吨，持平 结论：周二黄金白银表现继续较为疲弱，而铂金钯金因南非风潮而略显坚挺。此外意大利前总理的言论刺激美指上扬，黄金继续整体呈现偏空局面。目前金价在1,550-1,625的新区间内弱势震荡。短期，贵金属整体依然偏空，我们仍然建议黄金白银以观望为主，可寻求短空机会 黄金 震荡 观望 白银 震荡 观望 吴锴 郑琼香 观点：金属继续回落 市场信心不足 （1）LME市场昨日走势继续趋弱，品种间的分化依然较大，其中锡和镍大幅下挫2%以上，铜也继续下跌近1%，前期跌幅较大的锌则基本维持不变 （2）SMM调研显示，近九成铜杆线企业不看好2月订单，但主要还是由于春节因素，而有近六成铜杆线企业看涨后市铜价，铜杆线企业的原料库存略有回升 （3）近期关于我国出台新的房地产调控措施的猜测甚嚣尘上，打击市场人气；若房地产投资遭到打击，或将显著影响金属消费，不过目前并没有实质性的信息出台 （4）OECD报告显示，2012年第四季度发达经济体的经济2009年以来首次收缩，美国昨晚的房屋指数小幅下跌，低于市场预期，不过德国数据表现较好 结论：市场对金属需求前景仍存忧虑，金属继续承压。操作上，我们铅锌暂无持仓，伦铝多单续持，2100美元/吨止盈；沪铜多单轻仓持有，但需关注58000元/吨一线止损 铜 震荡 沪铜1305多单续持，止损58000元/吨 铝 震荡 外盘轻仓多单续持，2100止损；沪铝暂观望 锌 震荡 观望 铅 震荡 观望 林玲 黄福龙 观点：期钢窄幅整理，主力继续移仓 （1）昨日螺纹早盘小幅高开，盘中偏强震荡，主力合约rb1310在4170-4215间运行，日线收阳。量能方面，成交量和持仓量继续上升 （2）昨日全国建材现货市场平均价格上涨，北京、天津、上海等主流市场螺纹钢价格涨幅收窄，成交仍显清淡 （3）昨日钢坯市场继续维稳，唐山钢坯价格保持不动，62%的澳洲粉矿外盘报价维稳在158美元/吨 结论：昨日国内建材市场涨幅收窄，总体呈现北弱南强的格局，成交方面由于商家未完全返市表现清淡，但原材料成本的支撑仍较强。昨日期钢新主力合约窄幅整理，主力继续移仓，前20位主力多单略占优势，资金层面看对多方比较有利，但当前现货市场拉涨受阻的氛围或将拖累期钢市场继续调整。应对策略上，建议主力合约1310短线操作或观望为宜 螺纹 震荡 观望 中证期货研究部|商品市场日报 2013年2月20日 3 / 10 陈逍遥 观点：期焦窄幅震荡 调整行情延续 （1）昨日期焦窄幅盘整，J1309日内总体在1965附近波动，临近尾盘价格小幅拉涨至1975。量能方面，成交量、持仓量回升显著 （2）国内炼焦煤市场主流地区维稳，山东枣庄炼焦煤价格小幅上调30元/吨。进口炼焦煤市场呈现不温不火格局，观望气氛依然浓厚。焦炭现货主流维稳，日照地区价格下调20元/吨 （3）昨日阳泉市矿区三矿麻地巷附近发生一起因盗采国家煤炭资源引发的透水事故。政府已组织相关部门全力抢救，同时启动了事故调查。两会前煤矿安监强度不减，制约煤炭产量。 结论：目前炼焦煤市场维稳，部分地区因供应问题价格有所上涨。进口炼焦煤则受到进口量增加以及港口库存的影响，价格较为疲软。节后下游东北、华东部分钢厂下调焦炭采购价格在20元/吨左右，虽幅度有限，但为9月份以来首次出现回调，对市场心态有一定的影响。操作上，离场观望为宜 焦炭 震荡 观望 刘建 观点：小幅反弹，格局仍维持 （1）油市昨日小幅反弹，较上周五收盘小幅上涨0.8美元，市场交投仍略显清淡，今天为3月合约最后交易日，近远合约价差仍维持稳定，Brent原油收平，成品油小幅回落，汽油一周首次下挫，取暖油五连阴 （2）Enterprise称Seaway管道在2～5月之间运输量将维持于29.5万桶/天，较1月末管道故障后上升11万桶/天，将一定程度缓解目前库欣库存压力 （3）普氏称将于近期修改BFOE定价公式，对Oseberg和Ekofisk原油引入升水，此举将小幅活跃Brent现货并对近月合约形成压力，但壳牌与普氏对于新定价公式的龃龉将影响其推出 结论：Seaway管道扩容量略高于预期，将推升两地价差收窄，预计将于近两周回落至20美元之下，市场整体无显著影响因素，昨日汽油出现获利回吐，短期市场仍延续高位盘整 原油 震荡 观望 张灵军 观点：市场继续下挫 维持短空思路 （1）L1309合约上一交易日低开低走，延续下跌行情，短期均线系统已初显拐头迹象；V1305昨日继续收一较长上影线，沿5日均线重心下滑 （2）CFR东北亚乙烯当前交易惨淡，价格仍报于1415美元/吨；LLDPE现货方面华北局部地区继续下跌20-30元/吨，最低报价无变化，报于11000元/吨。西北电石价格不变，报于3200元/吨；PVC现货方面华北局部地区乙烯法PVC上涨20元/吨，最低报价不变，报于6000元/吨 （3）韩国YEOCHUN公司计划3月将其位于丽水的1号和3号蒸汽裂解装置扩大其使用丁烷为原料，从5%至10% 结论：节后连续两个交易日LLDPE出现较大跌幅，昨日跌破11300一线空单轻仓入场，上方止损设于11350；PVC方面，重心继续沿5日均线下移，短期在10周均线附近将有争夺，继续已观望为主 塑料 偏空 空单续持 PVC 偏空 观望 王涛 观点：成交氛围较弱市场陷入盘整 （1）周二PTA主力TA1309开盘8820，日内走势偏弱，收于8796跌116，成交468626手，增仓38090手至204508手 （2）现货市场昨日略有下行，华东市场PTA主流报价下跌约50元至8800-8850元/吨；台湾船货下跌5美元至1190-1195美元/吨附近，韩国船货下跌5美元至1185-1190美元/吨左右，成交稀少 （3）亚洲PX现货价格昨日下跌5.5美元左右，至1693.5美元/吨FOB韩国和1718.5美元/吨CFR中国 结论：近期PTA上游成本支撑依然较强，不过节后下游整体复苏较慢，加之近日江浙降雨雪天气，市场目前盘整为主；预计PTA 震荡 05多单续持 中证期货研究部|商品市场日报 2013年2月20日