纺织和服装行业周报：17Q2缅甸服装业出口近4亿美元，新疆棉区进入盛蕾期长势好

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2017年7月9日 纺织和服装 17Q2缅甸服装业出口近4亿美元，新疆棉区进入盛蕾期长势好 行业周报 ◆一周行情回顾及观点 上周上证综指、深证成指、沪深300分别涨0.80%、0.32%和跌0.30%。纺织服装板块涨1.27%，其中纺织板块涨0.77%、服装板块涨1.55%。 缅甸商务部官方统计，17Q2缅甸服装业出口额近4亿美元，同比增长1亿美元，缅甸服装业集中于“剪裁，制造及包装”环节。我们认为当前东南亚等新兴纺织服装出口国家纺织服装出口规模虽小、但处于高速发展，对我国纺织服装出口造成一定的竞争，尤其是服装出口，因为服装业相较纺织业对廉价的劳动力需要更强、对资本的需求相对较弱，与东南亚国家的资源禀赋情况相一致。同时我国纺织服装制造企业顺应产能转移趋势布局东南亚产能，建议关注相关龙头公司。 国储棉轮出第十十八周较上周量跌价跌，成交热情继续低迷；据中国棉花协会报道，6月全疆天气以晴为主，新疆大部棉区进入盛蕾期，长势好于去年，我们维持之前的观点，即预计全年棉花价格上涨有限。 ◆行业公司新闻动态 LVMH大股东完成收购Dior剩余股权，持股增至94.2％；迪卡侬亚洲首家体验店试营业，带健身俱乐部和运动场；安踏市值破700亿，主要得益于打进NBA市场；无印良品在银座新建一幢大楼，打造全球最大旗舰店和日本首家 MUJI 酒店；执行全球供应链计划，鞋履巨头Clarks加大英国制造区。 定增/重组：星期六拟定增募投时尚自媒体孵化等项目不涉及收购，复牌；南极电商重组时间互联100%股权获证监会审核通过，复牌。 对外合作/投资：凯瑞德全资PE子公司宝煜峰科技与世界星辉签订游戏运营合作协议、与易平方签订智能电视广告业务合作协议；朗姿股份孙公司出资15亿参与成立PE芜湖晨恒时尚产业投资；九牧王子公司九盛投资0.1亿设影视文化VC基金占3.06%；柏堡龙股东大会审议通过与道格资本签订产业并购基金合作框架协议（总规模不低于20亿、投资全球时尚设计生态圈）；万里马中标武警后勤部0.35亿作战靴采购项目。 股东增减持/质押：跨境通总经理徐佳东0.5亿元20.13~21.43元/股增持0.16%股份计划完成；贵人鸟控股股东质押9.77%股份。 股权激励：太平鸟17年限制性股票激励计划拟以13.96元/股授予412名激励对象0.99亿股份（占2.08%），复牌。 解禁：新野纺织16年5.39元/股定增1.41亿股限售股6日上市占17%。 其他：雪松控股要约收购希努尔62.51%股份，尚未实施；新野纺织获0.73亿政府补贴； 瑞贝卡参股的中原银行19日在香港联交所上市，占上市前股本0.66%；万里马预告H1净利增5~35%。 ◆行业数据汇总 328级棉现货15893元/吨（-0.29%）；美棉CotlookA 84.60美分/磅（+1.56%）；粘胶短纤15250元/吨（+0.99%）；涤纶短纤7841.67元/吨（+3.07%）；长绒棉22400元/吨（-0.44%）；内外棉价差332元/吨（+1228%）。 分析师 李婕 (执业证书编号：S0930511010001 ) 021-22169107 lijie_yjs@ebscn.com 联系人 孙未未 021-22169124 sunww@ebscn.com 罗晓婷 021-22169049 luoxt@ebscn.com 行业与上证指数对比图 相关研报 国内时尚消费理性化、定制需求增强，新疆取消棉花加工资格认定 ····································· 2017-07-02 1~5月网络零售额增长提速，瑞士钟表进口增速升佐证消费回暖 ····································· 2017-06-25 5月百家重点零售企业、限额以上企业服装零售额均同比提速 ····································· 2017-06-19 1~5月我国纺织服装出口同比增2%，棉花产量预增 ····································· 2017-06-12 1-4月我国纺织业、服装业规模以上企业营收增长延续提速 ····································· 2017-06-04 京津冀携手打造旅游圈，4月限上单位服装零售额增10%创新高 ····································· 2017-05-22 17Q1京东净利超16全年，4月我国纺服出口增3.6% ····································· 2017-05-14 17Q1中国对美服装出口量同比增0.58% ··································· 2017-05-07 17Q1行业规模以上企业营收增长提速，日本等国欲重启TPP ····································· 2017-05-03 -20%-10%0%10%20%纺织服装 沪深300 2017-07-09 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 一周行情回顾 上周上证综指、深证成指、沪深300分别涨0.80%、0.32%和跌0.30%。纺织服装板块涨1.27%，其中纺织板块涨0.77%、服装板块涨1.55%。个股方面，上周美欣达、美尔雅、贵人鸟涨幅居前，*ST中绒、三房巷、多喜爱跌幅居前。  17Q2缅甸服装业出口额近4亿美元，同比增长1亿美元 7月6日报道，缅甸商务部官方统计数据显示，过去三个月，缅甸服装业出口额近4亿美元，比去年同期增长1亿美元。 随着欧美经济制裁的解除，缅甸服装业迎来新的增长。目前缅甸有400多家制衣厂，雇佣了30多万劳动力。服装出口日本、欧洲、韩国、中国和美国，其中日本和欧洲的订单出货额最高。缅甸服装业集中于“剪裁，制造及包装”环节，其低廉的劳动力成本既是投资吸引点，同时也加剧了雇主雇员的紧张关系。缅甸劳工领袖和政策制定者希望国内服装业可以转型为更具增加值的“离岸”体系，国际服装制造商不仅负责剪裁制造，同时也可以掌管材料采购和成品运输。 根据商务部统计，2016-2017财年缅甸服装出口额达18亿美元。天然气和农产品各占缅甸出口额的25%。服装业占16%，矿产品占8%，渔业占5%，森林、动物制品和其他产品占21%。 我们认为当前东南亚等新兴纺织服装出口国家纺织服装出口规模虽小、但处于高速发展，对我国纺织服装出口造成一定的竞争，尤其是服装出口，因为服装业相较纺织业对廉价的劳动力需要更强、对资本的需求相对较弱，正好与东南亚国家的资源禀赋情况相一致。同时我国纺织服装制造企业顺应产能转移趋势布局东南亚产能，建议关注海外产能布局的相关公司。  国储棉轮出第十八周较上周量跌价跌，成交热情持续低迷；6月新疆大部棉区进入盛蕾期，长势好于去年 上周是国储棉轮出第十八周，总体来说竞拍热度较上周继续下跌。每日实际成交量较上周下跌，周平均成交量为1.71万吨，较上周下跌10.92%；从成交价格来看，成交平均价格为14854.00元/吨，较前一周下调187.20元/吨；相比3月6日（轮出首日），成交价格降幅为4.02%，较上周收窄1.21PCT；从成交率来看，本周平均成交率为57.26%，较上周下降6.65PCT；参与竞拍的平均纺织企业家数占比为54.63%，相比上周下降了2.18PCT。 综合来看，国储棉轮出第十八周继续呈现量跌价跌的态势，成交热情依旧低迷。16/17年度国储棉轮出首周以来，截至7月7日，累积计划出库261.86万吨，累计出库成交177.98万吨，成交率为67.97%。 图1：16/17国储棉轮出实际成交量（万吨）及成交率 图2：16/17年国储棉轮出成交均价及纺服企业占比 资料来源：中国棉花协会，光大证券研究所 资料来源：中国棉花协会，光大证券研究所 据中国棉花协会报道，6月全疆天气以晴为主，新疆大部棉区进入盛蕾期，长势好于去年：大部分棉区为11-15叶一芯，株高普遍在60cm及以上，果枝3-5台/株及以上，现蕾3-5台/株，较早播种的棉花株高达75-85cm，果0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%0.00.81.62.43.24.0实际成交（万吨） 成交率(%) 0%10%20%30%40%50%60%70%80%13000135001400014500150001550016000成交均价（元/吨） 纺织企业家数占比(%) 2017-07-09 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 枝5-8台/株，现蕾7-10个/株。棉区打顶工作基本完成，部分生长情况较差的棉区也将在7月初完成。如果不出现灾害性天气，预计今年棉花将丰产。我们依旧维持之前的观点，即预计全年棉花价格上涨有限。 图3：近一周纺织服装板块表现情况 图4：近一月纺织服装板块表现情况 资料来源：Wind，光大证券研究所 资料来源：Wind，光大证券研究所 表2：纺织服装板块区间涨跌幅统计情况 板块名称 近一周涨跌幅（%） 一月涨跌幅（%） 上证综合指数成份 0.80 3.73 深证成份指数成份 0.32 6.53 沪深300 -0.30 4.67 纺织服装 1.27 2.96 纺织 0.77 0.26 服装 1.55 4.71 资料来源：Wind 表3：近一周纺织服装行业涨幅前五名 证券代码 证券简称 周收盘价（元） 近一周涨跌幅 近一周成交量（万股） 002034.SZ 美欣达 48.30 273 600107.SH 美尔雅 15.63 4,702 603555.SH 贵人鸟 24.21 3,356 002127.SZ 南极电商 13.00 5,230 600630.SH 龙头股份 12.44 5,994 资料来源：Wind 表4：近一周纺织服装行业跌幅前五名 证券代码 证券简称 周收盘价（元） 近一周涨跌幅 近一周成交量（万股） 000982.SZ *ST中绒 4.18 51,667 600370.SH 三房巷 4.07 8,042 002761.SZ 多喜爱 35.78 1,755 002640.SZ 跨境通 20.52 3,485 002072.SZ 凯瑞德 31.70 3,096 资料来源：Wind 行业新闻动态 -2%-1%-1%0%1%1%2%2017-7-32017-7-42017-7-52017-7-62017-7-7纺织服装 上证指数 深证成指 沪深300 0%1%2%3%4%5%6%7%纺织服装 上证指数 深证成指 沪深300 13.30%12.77%8.27%7.62%7.43%-15.73%-10.55%-6.06%-3.44%-2.88% 2017-07-09 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告  LVMH大股东完成收购Dior剩余股权 持股增至94.2％（联商网 2017/7/6） 根据法国市场监管机构 Autorité des Marchés Financiers在本周二发布的消息，Arnault家族旗下的控股公司Semyrhamis已经收购了Christian Dior SE公司的3640万股股票，这意味着Arnault家族持有的Christian Dior集团股权比例从此前的74.3％增加至了94.2％，投票权增加至了96.5%。 据一位熟悉LVMH 集团的消息源透露，这次的报价非常成功，并补充表示在接下来的一年里，Arnault家族暂时没有计划进行进一步的要约收购，同时也不会让Christian Dior从Euronext Paris证券交易所退市。 本次收购是LVMH集团主席兼CEO Ber