电子行业：淡季无惊喜,唯LED照明投资有望加速

敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 1 页 共 31 页 淡季无惊喜，唯LED照明投资有望加速 2013.1.25 肖超(高级分析师) 王聪(高级分析师) 何晨(助理研究员) 电话： 020-88836107 020-88836109 020-888361012 邮箱： xiaoc@gzgzhs.com.cn wangc@gzgzhs.com.cn hec_a@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310512070009 A1310512110004 投资要点：  板块行情行情走势： 本周沪深300下跌幅度为0.92%，电子行业板块下跌5.41%，被动电子下跌1.84%，半导体下跌3.88%，显示器件下跌4.06%，印制电路板下跌4.35%其他电子下跌4.55%，光学元件下跌7.17%， LED下跌8.26%，电子制造下跌8.68%。  本周关注： 1、 英特尔公布2012年四季度业绩，期内营收135亿美元，净利25亿美元，上年同期净利为34亿美元，净利同比下降27%。2012年全年，英特尔营收533亿美元，同比下降1%，每股收益2.13美元。2013年一季度，英特尔预期营收122-132亿美元，略低于分析师一致预期的129亿美元。预期毛利率58%，研发并购开支46亿美元。2013年全年，英特尔预期营收同比增长率为较低的个位数，华尔街预期增长1.7%。 2、 到2013年底，东莞要完成20万盏LED路灯改造任务，而截止至2012年12月，全市已累计安装完成52072盏LED路灯。 从全市节能减排暨推广应用LED照明产品工作会议上了解到，东莞市正在加快LED照明产品推广应用工作进度，目前20万盏LED路灯的改造任务已经分配到各镇街以及相关改造单位。  本周观点: 半导体行业营收四季度普遍下滑，一季度预期也无起色，移动终端以及面板产业遭遇淡季。本周我们维持上周观点，一季度移动终端产业链有可能在行业淡季经历短期休整；LED照明在海外的渗透速度正在提高，我国12年政策密集出台后，13 年将是重要的落实窗口，LED 照明投资将会提速。本周我们关注超跌的强周期半导体、被动元器件品种，以及具有市场优势、毛利率较稳定的LED 应用、电源厂商。  公司动态 风华高科公告子公司探矿结果；拓邦股份筹划二期股权激励； 春兴精工通过高新技术企业复审；兴森科技获政府补贴等。  投资日历：股东大会登记开始、限售股份上市流通、股东大会会议登记截止。  风险提示：终端出货不及预期；去库存过程缓慢。 谨慎推荐(维持) 电子行业 行业指数走势 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 5.25 2.27 4.06 相对表现 0.22 -12.13 -5.41 行业估值走势 行业估值(PE) 当前估值 30 平均估值 46 历史最高 87 历史最低 14 相关报告 电子周报：移动终端淡季休整，LED照明投资有望加速（2013.1.18） 0200040006000800010000120001400016000-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%成交金额电子(申万)沪深3000204060801002007-10-192008-02-192008-06-192008-10-192009-02-192009-06-192009-10-192010-02-192010-06-192010-10-192011-02-192011-06-192011-10-192012-02-192012-06-192012-10-19 行业研究报告 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 31 页 电子行业周报  板块及推荐组合表现（%） 上证综指 -1.11 电子(申万) -5.41 沪深300 -0.92 推荐组合 -7.32 顺络电子 -9.55 瑞丰光电 -5.29 得润电子 -5.07 长盈精密 -9.39 资料来源：WIND，广证恒生  推荐组合相对指数走势 资料来源：WIND，广证恒生  本周重点个股推荐 重点公司 股票代码 评级 变动 近1周涨跌幅(%) 近1月涨跌幅(%) 本周跟踪 顺络电子 002138 谨慎推荐 → -9.552 -4.492 瑞丰光电 300241 谨慎推荐 → -5.286 -0.259 完成工商变更登记；发布2012年年度业绩预告 得润电子 002055 谨慎推荐 → -5.075 10.801 长盈精密 300115 谨慎推荐 → -9.386 -12.397 发布2012年年度业绩预告 资料来源：WIND，广证恒生  推荐个股盈利预测与估值： 重点公司 股票 EPS PE PB 股价 代码 2011A 2012E 2013E 2014E 2011A 2012E 2013E 2014E 顺络电子 002138 0.38 0.42 0.58 0.78 31.89 28.86 20.90 15.54 3.26 12.12 瑞丰光电 300241 0.31 0.48 0.68 0.95 49.71 32.10 22.66 16.22 3.14 15.41 得润电子 002055 0.58 0.32 0.43 0.55 10.97 19.88 14.79 11.56 2.28 6.36 长盈精密 300115 0.92 0.82 1.22 1.63 25.50 28.61 19.23 14.39 4.19 23.46 资料来源：WIND，广证恒生 -8.00 -7.00 -6.00 -5.00 -4.00 -3.00 -2.00 -1.00 0.00 1.00 2013-1-212013-1-222013-1-232013-1-242013-1-25上证综指电子(申万)沪深300推荐组合 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 31 页 电子行业周报 目 录 一周行情 ................................................................................. 5行业数据 ................................................................................. 6数据动态 ............................................................................. 6核心数据 ............................................................................. 7行业动态 ................................................................................ 13半导体 .............................................................................. 13面板 ................................................................................ 15LED ................................................................................. 20PCB ................................................................................. 24公司动态 ................................................................................ 26投资日历 ................................................................................ 29 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 31 页 电子行业周报 图表目录 表 1 板块一周重要公告一览 ............................................................... 26表 2 广证恒生一周投资日历 ............................................................... 29 图 1 一周板块涨跌幅排行 .................................................................. 5图 2 一周子板块涨跌幅排行 ................................................................ 5图 3 一周公司涨跌幅前十名 ................................................................ 5图 4 北美半导体设备订单出货比 ............................................................ 7图 5 PCB设备订单出货比 ................................................................... 7图 6 台联电产能利用率 .................................................................... 8图 7 中芯国际产能利用率 .................................................................. 8图 8 北美半导体设备订单出货比 ............................................................ 8图 9 全球PC出货量 ........................................................................ 9图 10 国内个人电脑出货量 ................................................................. 9图 11 国内笔记本出货量 ................................................................... 9图 12 国内液晶电视出货量 ................................................................. 9图 13 国内手机出货量 .................................................................... 10图 14 国内智能手机出货量 .........