白糖期货周报：收完放储,郑糖弱势走低

请务必阅读正文之后的免责条款部分 客服四海 相融共生 行情回顾 上周（1月21-25日），郑糖主力1309合约震荡走低。收放储政策成为引导行情的重要因素。22日收储70万吨全部成交，成交均价6100元/吨。收储暂告一段落，紧接着抛储开始，郑糖继续下跌。24日商务部发布于1月26日对部分库存国家储备白砂糖以竞卖形式进行更新轮换出库，数量为30万吨，轮换出库竞卖底价为5430元/吨。同时，近期国际糖价持续低位运行，有中国买家购入25万吨糖，进口糖低价的也冲击着国内糖价。周收盘于5412元/吨，较上周跌143元/吨，跌幅2.57%。本周成交量278万手，较前一周增加175万手。郑商所白糖仓单为1149张，较上周减少227，有效预报为1000。 ICE期糖3月合约上周先抑后扬，最低达到18.06，再创两年半来新低。周收盘18.38美分/磅，较上周涨0.01，涨幅0.05%。原糖折合为国内加工糖价为4813，内外糖仍有750左右的价差。 现货方面，高价收储现货价格非但没涨，还全线下调，南方主产区下调40-100元不等，销区跌幅更大。现货报价下调，期货下跌幅度更大，上周基差扩大，近月基差扩大至138。受收储结束以及抛储开始，近远月价差走弱， 5-9价差上周从-7走弱至-33。 图1 SR1305合约（元/吨） 图2 ICE1303合约（美分/磅） 525053005350540054505500555056005650570057501/41/61/81/101/121/141/161/181/201/221/240100000200000300000400000500000600000700000SR309.CZC 白糖1309 成交量SR309.CZC 白糖1309 收盘价 0.1800.1820.1840.1860.1880.1900.1920.1940.1960.1981/21/31/41/51/61/71/81/91/101/111/121/131/141/151/161/171/181/191/201/211/221/231/241/2505101520253035成交量收盘价 资料来源：文华财经 中原期货研发部 数据来源：文华财经 中原期货研发部 白糖期货 王伟 执业证书编号： F0272542 联系电话：0371-68599112 电子邮箱：wangw_qh@ccnew.com 收完放储，郑糖弱势走低 研究报告：周报 发布日期：2013年1月28日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 客服四海 相融共生 图3 基差（柳州现货价与白糖指数） 图4 内外糖价差 540054505500555056005650570057505800585012/112/812/1512/2212/291/51/121/19-100-50050100150200250300基差柳州现货价期货连续价 4,700.004,900.005,100.005,300.005,500.005,700.005,900.0012/312/612/912/1212/1512/1812/2112/2412/2712/301/21/51/81/111/141/171/201/230100200300400500600700800900国内-国外柳州现货价进口完税价 资料来源：Wind 中原期货研发部 数据来源：Wind 中原期货研发部 全球白糖过剩担忧继续利空国家糖价 全球1 2位经纪商和分析师的调查综合预估，2012/13年度（9月结束）全球糖市或供应过剩850万吨，高于7月时预估的472万吨。 印度和中国等主要消费国产量增加或使进口受限，此外由于2008年至2011年间的糖价飙升提高了种植面积，其他国家糖产量亦有所增长。巴西中南部主产区糖产量增加可能是造成供应过剩的主要原因，2013/14年度全球糖市或继续供应过剩，过剩量或为515万吨。巴西中南部当前年度糖产量或为3550万吨，2013/14年度可能微降至3520万吨。巴西基本收榨，印度进入榨季高峰期，2012/13年度（10月1日开始）糖产量或达2430万吨，高于此前预估的2400万吨。其他，美国、墨西哥和中美洲等地区也将丰产。 国内12月成品糖产量同比增长28% 中国是世界第二大糖消费国、第三大糖生产国。中国2012年12月成品糖产量较上年同期增长28%，至317万吨。统计局称，2012年全年成品糖产量增长21%，至1389万吨。 抛储30万吨，低价5430 1月24日，相关部门发布公告，决定对部分库存国家储备白砂糖（以下简称储备糖）以竞卖形式进行更新轮换出库。本次竞卖数量为30万吨。竞卖品种为白砂糖。竞卖交易时间为2013年1月26日9-17时，未成交的部分将在以后每周五9-17时进行交易（节假日顺延），直至全部成交为止。本次竞卖的白砂糖生产日期为2011年9-11月份，入库时符合国标一级标准。竞卖底价为5430元/吨。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 客服四海 相融共生 后市行情展望及操作建议 国际货币基金组织认为2013年全球经济增长将缓慢回升，维持中国今年经济增长8.2%的预期不变，小幅下调美国与欧元区近期增长预测。1月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为51.9，较2012年12月上涨0.4个百分点，创两年来最高。在外需尚未改善，投资及内需的拉动国内经济增长的压力增加，近期投资增加，接近年末，消费推动力也增加，预计1至2月国内经济数据将表现较好。基本面方面，巴西白糖榨季接近尾声，印度作为第二大主产国，进入开榨高峰期，同时12/13制糖年全球球食糖供给继续大量过剩将继续压缩糖价的上涨的空间。 国内南方白糖生产仍在继续，近期关注的主要为收储和抛储，高价收储现货价格非但没涨，产销区现货报价还全线下调，第一批150万吨收储在上周结束，收储成交积极性很高。收储刚结束，抛储公告发布，5430的价格抛储30万吨，加上春节备货接近尾声，市场再度弱势状态。基本面没有支撑糖价上涨的理由，预期本周郑糖继续弱势缓慢下跌。 中原期货有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 全国客服热线 4006-967-218 www.zyfutures.com 新乡营业部 河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层 电话:0373-2072887 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦2405号 电话:0411-84807846 0411-84805676 咸阳营业部 陕西省咸阳市渭城区中山街学道门巷C段北2层1号 电话: 029-33258465 029-33258411 灵宝营业部 灵宝市长安路与函谷路交叉口(灵宝市文化活动中心紫金影城四楼) 电话：0398-2297999 南阳营业部 河南省南阳市人民路175号粮业大厦三楼 电话：0377-63226600/63261919 请务必阅读正文之后的免责条款部分 客服四海 相融共生 免责条款 本研究报告仅供中原期货有限公司（以下简称“中原期货”）客户内部交流使用。本报告基于我们认为可靠且已公开的信息，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更。我们会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。 本报告所载信息均为研究员个人观点，并不构成所涉及期货合约的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。涉及期货等金融衍生工具的各类投资策略，均存在不同程度的风险，可能并不适合所有投资者。 中原期货是一家经营商品期货、金融期货经纪业务的期货公司。我公司及从业人员均不允许进行期货交易，仅为投资者提供有关期货经纪业务的相关服务。 我们的研究报告主要以电子版形式分发，不定期也会辅以印刷品形式分发。我们向所有客户同时分发电子版研究报告。 ©版权所有 2010 中原期货有限公司研发部 未经书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何形式复制、转发或公开传播。如欲引用或转载本文内容，务必联系中原期货客户服务部，并需注明出处为中原期货研发部，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。