红塔期货铅锌年报

铅 锌 年 报 红塔期货有限责任公司 2013年1月 铅锌月报 www.hongtaqh.com 1 红塔期货 HONGTA FUTURES 目录 摘要 ............................................................................................................................... 2 第一部分 2012年行情回顾 ........................................................................................ 3 第二部分 宏观经济分析 ............................................................................................. 5 2.1 美国经济复苏基础强劲，但不可小觑债务上限隐忧。 ........................... 5 2.2 欧洲债务危机暂时无忧，但经济复苏任重道远。 ................................... 9 2.3 中国经济企稳反弹，预期未来温和增长 ................................................. 12 2.4 宏观经济小结 ............................................................................................ 16 第三部分 铅锌供需面及影响因素研究................................................................... 17 3.1 全球铅锌供需格局 .................................................................................... 17 3.1.1 ILZGS数据显示全球铅锌供需宽松。 .......................................... 17 3.1.2 伦敦铅库存高位下降，伦锌库存维持高位 ................................. 18 3.2 国内铅锌供需 .......................................................................................... 19 3.2.1 近几个月国内锌供给增加 .............................................................. 19 3.2.2 沪锌库存持稳，沪铅库存异常上升， ......................................... 19 3.3房地产市场未来难再现井喷式发展，温和稳定发展是主流。 ............... 20 3.4 汽车市场产销两旺，增速或去平稳 ......................................................... 22 3.5 小结 ........................................................................................................... 23 第四部分 技术分析 ................................................................................................... 23 4.1 上海期货交易所铅锌技术分析 ................................................................ 23 第五部分 结论和展望 ............................................................................................... 24 铅锌月报 www.hongtaqh.com 2 红塔期货 HONGTA FUTURES 摘要 ●在2012年美国经济增长由不断回落到年底各项数据显著利好，经济增长基础面已经有了很大改观，且目前美国通胀数据仍维持在低位，尚存在一定的经济刺激手段，经济增长的基础较为强劲。欧洲经济增长仍是问题，但2011年和2012年闹的沸沸扬扬的债务危机风险已经得到控制，所以，虽然欧洲仍是一滩烂泥，但相比以前，情况还是有所改观的。中国面临着转变经济发展方式和调整经济结构的任务，经济情况虽然较为乐观，但政府有意识的把经济发展的重点转移到内需尤其是消费的方面，所以虽然预期2013年我国经济可能维持8%-9%的增长，但对金属的需求可能有限。 ●目前铅锌供需面整体宽松，全球铅锌冶炼企业存在较大产能，虽然预期2012年经济走势较为乐观，但过剩的产能也能满足需求的增长。伦敦和上海两地铅锌库存处于高位也从另一个侧面反映出了当前全球铅锌供应宽松的格局。另 外，我国锌消费的两个主要下游产业：房地产和汽车产业由于进入温和发展时期，这也使得未来锌价由需求引发暴涨暴跌的概率较小。 ●总体来看，预计未来一年铅锌的基本面总体偏向多头，但不会出现供需失衡的极端局面。在上半年，随着宏观经济的向好，上期所铅锌期价震荡向上的走势最为可能。 铅锌月报 www.hongtaqh.com 3 红塔期货 HONGTA FUTURES 第一部分 2012年行情回顾 2012年全年铅锌期价基本上处于偏强震荡行情,截止2012年12月31日，伦铅指数年线收于2314点，涨15.54%，伦锌指数年线收于2041.75点，涨12.30%。欧债危机、中美经济状况及生产消费状况是影响2012年铅锌期价走势的主要因素。根据伦敦铅锌周K线的走势特征，2012年伦敦铅锌的期价走势可以分为四个阶段。 第一阶段：这一阶段的时间区间是2012年1月1日至1月27日。这一期间，伦敦铅锌在2011年年末经过两个多月的震荡整固之后，在股指走强的带动下大举反弹，在三周的时间内，伦铅指数累计涨幅为15.43%，伦锌指数累计涨幅为16.24%。 第二阶段：这一阶段的整体走势是震荡下跌，时间区间是2012年1月28日至8月17日。在半年多的时间里，伦铅指数累计跌幅为18.63%，伦锌指数累计跌幅为16.97%，双双跌破前低。在此期间，欧债危机愈演愈烈，除希腊财政状况持续恶化外，西班牙和意大利的国债收益率也迭创新高，财政状况面临着难以为继的危险；而另一方面，中美两国的经济增长也不断下调，经济数据屡出利空，全球经济增长前景暗淡。这一切持续打击着投资者信心，市场做多力量不断出逃，期价一路走低。期间，虽然6月份欧盟峰会虽然出台了一揽子解决计划，市场对欧债危机的担心有所下降，但中美两国持续低迷的经济状况使 备受打击的投资者如惊弓之鸟，悲观情绪直到8月下旬才完全消解。 第三阶段：这一阶段铅锌期价大起大落，市场做多力量浅尝辄止，时间区间是2012年8月24日至10月26日。当时，在欧债危机缓解之后，中美两国的经济数据也开始出现利好的迹象，市场对后期经济企稳走强的预期开始增加， 铅锌月报 www.hongtaqh.com 4 红塔期货 HONGTA FUTURES 市场做多力量在经过半年多的压抑后迅速释放，伦敦铅锌期价大举反弹，从8月下旬至9月下旬，在一个月的时间伦铅指数累计涨幅达到20.21%，伦锌指数累计涨幅达到16.63%。但好景不长，随着中美两国经济再现下调风险及供需过剩局面引起市场注意，期价在高位震荡两周后再次掉头向下，至10月26日，伦铅指数累计跌幅11.58%，伦锌指数累计跌幅13.28%。 第四阶段：这一阶段的时间区间是10月27日至2012年年末，期价再次走强，虽然这一波行情没有上一波凶猛，但比上一波稳定，表现出温和稳定上涨的特征。经过一年的猜测煎熬，中美经济复苏终于由预期走向现实，中国的工业增加值数据、CPI数据、制造业和服务业PMI数据及美国的失业率数据、CPI数据、制造业和服务业PMI数据在这一时期明显好转，同时意大利和西班牙的国债收益率也持续下降，为市场信心的走强起到了锦上添花的作用。 整体来看，纵观2012年，伦敦铅锌期价没有出现大幅涨跌的单边行情，区间震荡是其主要特征。另一方面，期价也呈现出两头高中间低的特征，一月份走高，2-8月份震荡走低，8月份探底后，期价再次走强。而、欧债危机中美经济状况和供需格局则是期价走势的主要原因。 图1.1 伦铅指数日K线走势图 铅锌月报 www.hongtaqh.com 5 红塔期货 HONGTA FUTURES 图1.2 伦锌指数日K线走势图 第二部分 宏观经济分析 2.1 美国经济复苏基础强劲，但不可小觑债务上限隐忧。 美国2012年经济增长率尚未公布，但对第三季度GDP增长率进行了修正，有2.0%修正为3.1%，上修1.1个百分点，显示第三季度美国经济走势好于预期。 图2.1 美国经济增长率 资料来源：万得资讯 红塔期货有限责任公司 美国12月份零售销售数据为4156.95亿美元，同比上涨4.44%，环比上涨 铅锌月报 www.hongtaqh.com 6 红塔期货 HONGTA FUTURES 0.51