电力设备与新能源行业周报：Model 3量产在即 新能源车优质供给将创造市场需求
行业周报 http://www.cgws.com 投资评级：推荐（维持） 杨超0755-83663214 Email:ychao@cgws.com 执业证书编号:S1070512070001 联系人（研究助理）： 马晓明021-31829702 Email:maxiaoming@cgws.com 从业证书编号: S1070116080094 杨超0755-83663214 Email:ychao@cgws.com 执业证书编号:S1070512070001 联系人（研究助理）： 马晓明021-31829702 Email:maxiaoming@cgws.com 从业证书编号: 行业表现 数据来源：贝格数据 Model 3量产在即 新能源车优质供给将创造市场需求 ——电力设备与新能源行业周报 我们前期判断的二季度乘用车放量基本得到验证，预计三季度客车、商用车的销量会呈现出逐步回暖的趋势，下游整体需求复苏带动新能源车细板块估值修复。七月份随着model 3逐步走向量产，将会催化主题板块情绪升温。我们认为model 3的量产将会给国内车企带来巨大压力，从而驱动国内低层次电动汽车的产业升级，类似iphone 4将国内手机消费认知从两千时代升级到五千时代，未来整个行业趋势将是优质供给创造市场需求。我们建议配置具备全球供应链能力的龙头企业，推荐关注三元锂电龙头（国轩高科、亿纬锂能）、正极材料龙头（当升科技、杉杉股份）、电解液（天赐材料、新宙邦）、隔膜龙头（星源材质、创新股份）、铜箔龙头诺德股份、锂电结构件科达利。 我们前期判断的二季度乘用车放量基本得到验证，预计三季度客车、商用车的销量会呈现出逐步回暖的趋势，下游整体需求复苏带动新能源车细分板块估值修复。七月份随着model 3逐步走向量产，将会催化主题板块情绪升温。我们认为model 3的量产将会给国内车企带来巨大压力，从而驱动国内低层次电动汽车的产业升级，类似iphone 4将国内手机消费从两千时代升级到五千时代，未来整个行业将是优质供给主导市场需求的市场，我们建议配置具备全球供应链能力的龙头企业，推荐关注三元锂电龙头（国轩高科、亿纬锂能）、正极材料龙头（当升科技、杉杉股份）、电解液（天赐材料、新宙邦）、隔膜龙头（星源材质、创新股份）、铜箔龙头诺德股份、锂电结构件科达利。 全国电力供需总体宽松，电源投资增速下滑，传统火电、水电投资下滑严重，而风电、光伏投资也小幅回落；电网投资总额维持平稳增长，增量主要来源于特高压建设和配网新建和改造。在传统电力设备行业，呈现出估值低、增速稳的防御性格局。我们认为当前时点应关注优质白马龙头标的，推荐关注国电南瑞、许继电气、平高电气。从主题角度寻找投资机会，我们依据两条逻辑主线进行推荐：1）国企改革：推荐ST佳电（首批混改试点哈电集团A股平台）、东方电气（与哈电集团同为中国三大汽轮机主机厂）；2）一带一路：推荐关注一带一路国家电力升级而带来的投资机会，推荐关注特变电工、中国西电和海兴电力。 与去年情况相比，今年“630”抢装潮在最后两月集中爆发，预计上半年国内光伏装机20-25GW，与去年基本持平。虽然目前抢装已过，但从产业链价格及企业订单来看，行业依然维持高景气，我们认为，领跑者计划、扶贫项目、分布式市场依然会成为支撑市场的有效需求，而在美国201法案调查影响下，海外市场需求有望提前启动。下半年光伏市-20%-10%0%10%20%沪深300电力设备与新能源要点 投资建议 分析师 证券研究报告 电力设备与新能源行业| 行业周报 2017年07月02日 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 场出现去年的断崖式下跌的概率较小，调整幅度也会处于比较合理的区间。我们认为，在全球光伏装机现低速增长局面，前期行业持续的扩产行为使得当前产业链盈利压力较大；当前补贴政策驱动具备更高能源转换效率的单晶优势明显，单多晶价差也反映了单晶硅片的供需紧张，同时多晶相对单晶已失去成本优势，未来单晶占比提升趋势明显。我们持续推荐关注单晶龙头隆基股份、以及中东部分布式龙头林洋能源。 风险提示：新能源车销量不及预期；系统性风险 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 投资建议 ............................................................................................................................... 5 2. 板块行情 ............................................................................................................................... 5 3. 行业新闻 ............................................................................................................................... 7 4. 公司新闻 ............................................................................................................................... 8 5. 产业数据 ............................................................................................................................. 11 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1 申万行业涨跌幅比较 ......................................................................................................... 5 图2 涨幅前十的股票 ................................................................................................................. 7 图3 跌幅前十的股票 ................................................................................................................. 7 图4 新能源汽车月度销量数据 ............................................................................................... 13 图5多晶硅料价格走势（美元/千克） .................................................................................. 13 图6硅片价格走势（美元/片） .............................................................................................. 13 图7电池片价格走势（美元/瓦） .......................................................................................... 13 图8 组件价格走势（美元/瓦） ............................................................................................. 13 图9风电平均利用小时数及同比增速 .................................................................................... 14 图10 新增风电容量及同比增速 ............................................................................................. 14 图11 220kV及以上新增变电设备容量（万千伏安） ........................................................... 14 图12 220kV及以上新增线路长度（千米） ........................................................................... 14 表1：细分板块涨跌幅 ............................................................................................................... 6 表2：本周锂电价格 ................................................................................................................. 12 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 投资建议 新能源汽车：特斯拉新车型量产在即 优质供给主导需求时代渐行渐近 我们前期判断的二季度乘用车放量基本得到验证，预计三季度客车、商用车的销量会呈现出逐步回暖的趋势，下游整体需求复苏带动新能源车细分板块估值修复。七月份随着model 3逐步走向量产，将会催化主题板块情绪升温。我们认为model 3的量产将会给国内车企带来巨大压力，从而驱动国内低层次电动汽车的产业升级，类似iphone 4将国内手机消费从两千时代升级到五千时代，未来整个行业将是优质供给主导市场需求的市场， 我们建议配置具备全球供应链能力的龙头企业，推荐关注三元锂电龙头（国轩高科、亿纬锂能）、正极材料龙头（当升科技、杉杉股份）、电解液（天赐材料、新宙邦）、隔膜龙头（星源材质、创新股份）、铜箔龙头诺德股份、锂电结构件科达利。 电力设备：电网投资持稳板块防御性增强 建议布局主题性行情 全国电力供需总体宽松，电源投资增速下滑，传统火电、水电投资下滑严重，而风电、光伏投资也小幅回落；电网投资总额维持平稳增长，增量主要来源于特高压建设和配网新建和改造。在传统电力设备行业，呈现出估值低、增速稳的防御性格局。我们认为当前时点应关注优质白马龙头标的，推荐关注国电南瑞、许继电气、平高电气。 从主题角度寻找投资机会，我们依据两条逻辑主线进行推荐：1）国企改革：推荐ST佳电（首批混改试点哈电集团A股平台）、东方电气（与哈电集团同为中国三大汽轮机主机厂）；2）一带一路：推荐关注一带一路国家电力升级而带来的投资机会，推荐关注特变电工、中国西电和海兴电力。 新能源：单晶替代多晶趋势不变 积极布局龙头企业 与去年情况相比，今年“630”抢装潮在最后两月集中爆发，预计上半年国内光伏装机20-25GW，与去年基本持平。虽然目前抢装已过，但从产业链价格及企业订单来看，行业依然维持高景气，我们认为，领跑者计划、扶贫项目、分布式市场依然会成为支撑市场的有效需求，而在美国201法案调查影响下，海外市
