螺纹钢周报：沪螺纹涨势暂缓,等待行业基本面配合

敬请阅读末页的免责条款 第1页 沪螺纹涨势暂缓 螺纹钢周报 等待行业基本面配合 编辑： 刘子豪 电话： 022-58356037 报告日期：2012年12月21日 摘要 综合来看，中央经济工作会议定调稳中求进；外部经济环境有所好转。具体到钢铁行业，虽然当前国内钢市供需矛盾依然存在，供应压力不减，但需求方面短期年底投资增速连续回升对钢材需求形成重要支撑，明年一季度地产补库存拉升新开工增速的可能性较大，新城镇化是经济增长最大潜力的确认也将长期利好螺纹钢预期。另外，原材料价格短期偏强也对钢价形成成本支撑。从短线来看，考虑到目前期现价差过大，现货成交仍无明显好转，另外技术面指标趋弱等因素，短期沪螺纹有一定回调压力。但中长线来看，螺纹钢仍将震荡向上。操作上，中长线多单可继续持有，待回调可适度加仓。 相关研究 沪螺纹放量突破 多单继续持有 （2012‐12‐ 14） 周边市场带动沪螺纹反弹 短期仍以底部震荡对待 （2012‐12‐7） 沪螺纹下行空间已有限 （2012‐11‐ 30） 产量大幅反弹 沪螺纹将维持震荡行情 （2012‐11‐ 2） 供需矛盾缓解步伐放缓 沪螺纹将 震荡盘整 （2012‐10‐26） 钢厂复产 螺纹上行压力增加 （2012‐10‐19） 熬过黑暗期 四季度螺纹钢将震荡 向上 （2012‐10‐09） 底部震荡 螺纹迎接最后的黑暗 （2012‐09‐04） 跌势暂缓 沪螺纹底部震荡 （2012‐08‐31） 成本下移 沪螺纹止跌困难 （2012‐08‐24） 钢厂演戏产量不降 沪螺纹再破前 低 （2012‐08‐20） 沪螺纹将维持底部震荡 （2012‐08‐10） 敬请阅读末页的免责条款 第2页 中央经济工作会议定调稳中求进 16日中央经济工作会议在京闭幕，会议判断当前的国际经济环境倒逼我们扩大内需，明年要继续把握好稳中求进的工作总基调，立足全局，突出重点，扎扎实实开好局。2013年宏观经济政策将延续积极的财政政策和稳健的货币政策，从措辞来看，货币政策会较今年略微宽松一些，直接提到降低实体经济融资成本，以保证经济增长的需要。同时改革的总体方案、路线图和时间表也明确提出，这是从口号到行动的一个飞跃。城镇化作为扩内需的最大潜力再度得到了肯定，并且新城镇化的内涵不同于以往，更加强调资源分配。 外部环境有所好转 美国上周的经济数据验证了美国经济已摆脱飓风影响继续复苏。首次申请失业金人数降幅大超预期，指向飓风的冲击已逐步消散。同时工业产值环比增幅也超市场预期，创22个月来峰值，工业产能利用率的反弹指向企业重开工补生产正是造成11月工业生产创新高的主因。 欧洲方面根据13日欧盟峰会的成果，单一银行监管体制（SSM）将于2014年3月开始监管银行。目前来看欧盟峰会的成果在短期内的效果甚微，但具有长期框架性意义。银行资本金和存款搬家问题的最终解决需要ESM直接注资银行以及存款保险制度的建立。而根据6月欧盟峰会提出的框架，ESM直接注资银行及存款保险制度的前提均是单一银行监管体制的建立。因而，本次欧盟峰会的成果意味着欧元区向这两大解决框架的最终搭建前进了一步。 宏观经济 现货市场 一、供应 ★原材料价格继续上行 图1 普氏指数继续上涨 图2 中钢协统计铁矿石价格小幅反弹 数据来源：财达期货研发部、WIND资讯 敬请阅读末页的免责条款 第3页 本周国内铁矿石价格继续上扬。随着外矿价格走强，内矿跟涨势头不减。矿山及矿石贸易商对后市期望较高，惜售情绪较强。另外年末又到钢厂和贸易企业谈长协的时间，近期国际矿山铁矿石招标价格连续上扬，也助推了铁矿石价格的上扬。 但目前钢价上涨幅度远不及矿价，钢厂盈利水平下降，未来继续增产的意愿较差，且目前钢厂集中补库高峰已过，预计短期矿石价格上涨动能将有所趋弱。但受外矿上涨及港口资源紧张的影响，矿价下跌的可能性不大，预计短期内铁矿石价格仍将稳中偏强。 图3 焦煤价格维持平稳 图4 焦炭价格涨势暂缓 数据来源：财达期货研发部、WIND资讯 近期国内炼焦煤稳中上扬，成交良好，从12月月初至今，国内主要城市炼焦煤价格平均涨幅达50~100元/吨，目前钢厂及焦化厂炼焦煤库存稳中上行，不少钢厂继续上调炼焦煤采购价格。且目前焦煤紧俏形势未有效缓解，前期为迎十八大，保证生产安全，多数小煤矿关停造成资源供应紧俏，目前山西部分煤矿仍处于停产状态，供应紧张状况仍未有效缓解，加上北方雨雪天气影响焦煤运输，未来对焦煤价格形成有效支撑。但随着钢厂及焦化厂补库行为结束，需求下降将抑制焦煤价格涨幅，未来焦煤价格或继续高位运行。 近期焦炭出口关税被取消。目前国内焦炭行业产能过剩严重，焦化厂产能利用率一直较低，每年国内焦炭产量(2011年产量为4.2亿吨)比焦炭表观消费量多3000多万吨。目前国内焦炭出口量不足20万吨，与2009年前每月100多万吨的产量相比大为减少。后期若出口能够得到恢复，则将能减缓国内产能过剩的压力，对焦炭价格构成一定的支撑。从短期来看，在钢厂补库高峰过后，焦炭价格继续上涨的动能趋弱，但下方存在成本支撑，预计短期焦炭价格将震荡调整。 敬请阅读末页的免责条款 第4页 ★粗钢产量高位运行 图5日均粗钢产量仍维持高位 数据来源：财达期货研发部、WIND资讯 中国钢铁工业协会数据显示，12月上旬粗钢日产量估算194.5万吨，环比跌0.76%，扭转11月下旬环比升0.4%态势。但期内重点钢企粗钢日产量环比升0.98%至165.7万吨。近期原材料价格上涨幅度超过钢材现货价格，钢厂盈利水平下降，部分钢厂陷入亏损，未来钢厂大幅增产的可能性较低。但随着期货市场价格连续上扬，钢厂对后市预期转好，大幅减产的可能性也较低，预计未来粗钢供应压力依然较大。 二、需求 2012年1-11月，全国商品房销售面积与销售额均同比增长，累计销售额为53526亿元，同比增长9.1%，自今年8月起由下降转为上升且增幅不断扩大，累计销售面积为91750万平方米，同比增长2.3%，为今年以来首次同比上升，单月来看，全国商品房销售额、销售面积分别在6月和7月结束了2011年四季度以来的持续下降，保持同比上升且增幅扩大，11月增速分别为38%和30%，是今年单月最高水平。 笔者在四季度螺纹钢策略报告中曾经指出，11月地产销售情况对明年的地产新开工至关重要，虽然往年来看，11、12两月都是地产的销售淡季，但今年情况或有所不同。11月的地产销售数据验证了笔者的观点。明年1季度，地产新开工增速将有明显提升。 中央经济工作会议再次肯定了城镇化作为经济增长的最大潜力，虽然新城镇化内涵不同于以往，并不再是以钢铁水泥为核心的城镇化，但其必然要带动大量基本建设，对螺纹钢长期需求形成利好。 敬请阅读末页的免责条款 第5页 三、螺纹钢 据库存调查统计，截止到2012年12月14日，全国26个主要市场五大钢材品种（螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷和中厚板）社会库存量为1172.5万吨，较前一周减少16万吨。与去年同期相比（2011年12月16日）， 总库存减少115.6万吨，降幅继续扩大；而建筑钢材库存相比去年同期增加40.9万吨，增幅略有收窄。 分品种看，上周螺纹钢库存继续小幅回升，而其他品种库存下降。螺纹钢库存较前一周增加0.8万吨。螺纹钢库存连续两周保持在500万吨以上，同比增加21.1万吨，继续扩大。分地区看，北方地区螺纹钢库存上升明显，而华东和南方地区以下降为主。其中北京增加最明显，较前一周增加4.1万吨，沈阳也增加1.2万吨。而武汉、长沙和杭州减少均超过1万吨，广州市场也小幅下降。其他地区变化幅度不大。线材库存结束了连续回升态势，较前一周减少4万吨，库存减少的地区居多，其中北京和广州减少明显，均超过1万吨。其他地区库存增减均不超过1万吨。临近年底，市场资金压力降有所增大，商家囤货条件有限。预计未来库存将有所上升。 图7螺纹钢现货价格（HRB400 20MM）小幅反弹 数据来源：财达期货研发部、WIND资讯 操作建议 本周沪螺纹主力1305合约未能延续此前大幅上涨的趋势，3820-3830一线遭遇较强阻力，高位盘整。 综合来看，中央经济工作会议定调稳中求进；外部经济环境有所好转。具体到钢铁行业，虽然当前国内钢市供需矛盾依然存在，供应压力不减，但需求方面短期年底投资增速连续回升对钢材需求形成重要支撑，明年一季度地产补库存拉 敬请阅读末页的免责条款 第6页 升新开工增速的可能性较大，新城镇化是经济增长最大潜力的确认也将长期利好螺纹钢预期。另外，原材料价格短期偏强也对钢价形成成本支撑。从短线来看，考虑到目前期现价差过大，现货成交仍无明显好转，另外技术面指标趋弱等因素，短期沪螺纹有一定回调压力。但中长线来看，螺纹钢仍将震荡向上。操作上，中长线多单可继续持有，待回调可适度加仓。 图6沪螺纹主力合约走势图 数据来源：财达期货、文华财经 本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 地址：天津市和平区君隆广场B3座5层 电话：022-58356000传真：022-58356044邮编：300020