2013年主要植物油投资价值报告

2012-12-31 2013年主要植物油投资价值报告 王春泉 黄蔚 18602719006 027-85770425-8022 wangcq@mfc.com.cn huangw@mfc.com.cn 观点： 2012年在干旱天气的炒作下，豆类油脂上涨至历史的高位。而随着10月供需报告的出台，美豆产量的基本确定，减产幅度远远小于此前炒作预期，令市场担忧情绪迅速减弱，前期过度炒作的豆类产品价格在今年第三季度也出现急速下跌。但新年度大豆供应仍旧偏紧，且南美豆供应不确定丰产的背景下，随着今年年底明年初油脂饲料消费旺季的到来，预计豆类油脂在此期间整体会震荡偏强，反弹的高点会出现在大概在2013年3月份消费旺季转淡的时候。预计在明年南美大豆集中上市之前，美盘大豆期价维持震荡运行的可能性大，主要震荡区间在1200-1630美分。如果后期南美天气正常，大豆丰产形势确定，3月份后国际市场大豆价格可能再次下降，美盘大豆期价可能会跌至1200美分甚至更低水平；而国内油脂也伴随着消费淡季的来临，价格也随之下跌，豆油下跌平台预计在7800-8000元吨。 随着下半年消费旺季的到来，6-9月份市场炒作美国大豆种植面积和天气，价格可能会伴随着炒作因素反弹。 如果明年美国大豆面积继续增加，天气状况正常，大豆产量再创历史记录，4季度大豆价格可能会再次下跌。整体来说，2013年的豆类行情整体呈现宽幅震荡的可能性较大。低点会较今年有所上移，但高点预计难以超过今年高点。 关注明年油粕比回归、豆棕回归、菜棕回归的套利机会，以及菜籽油套保的机会。 目录 1. 2013年主要植物油行业政策及变化分析 ...................................................................... 5 1.1 国家储备政策 ........................................................................................................... 5 1.1.1 2012年菜籽5000元/吨，预计2013年收储会继续 .................................... 5 1.1.2 2012年大豆补贴收储情况，预计2013年收储继续 .................................... 6 1.1.3 2012年大豆抛储情况 ...................................................................................... 6 1.1.4 菜籽油轮库 ....................................................................................................... 7 1.2 国际市场变化和分析 ............................................................................................... 7 1.2.1 马来西亚棕榈油出口配额的取消及出口税的调整 ....................................... 7 1.2.2 有关植物油装船贸易政策提升食用植物油运输成本 ................................... 7 1.3 对2012/13年度国内相关农产品行业及其他相关政策预估 ............................... 8 1.3.1 2012/13年度菜籽/大豆托市政策预期 .......................................................... 8 1.3.2 十二五规划中有关“油脂油料”政策 ........................................................... 8 1.3.3 菜籽菜粕期货品种上市的计划 ....................................................................... 8 1.3.4 棕榈油期货交割库调整 ................................................................................... 9 1.4 其他农产品相关政策 ............................................................................................... 9 1.4.1 农产品批发市场明年可免征两税 ................................................................... 9 1.4.2 食用植物油调和标准待批准 ........................................................................... 9 1.4.3 植物油等行业实行农产品增值税抵扣 ........................................................... 9 2. 2012/2013年度油料供应状况 ...................................................................................... 10 2.1 国内油料供应状况 ................................................................................................. 10 2.1.1 国内油菜籽供应状况预期 ............................................................................. 10 2.1.2 国内大豆供应状况预期 ................................................................................. 11 2.2 国际油料供应状况 ................................................................................................. 12 2.2.1 南美大豆供应丰产预期较强 ......................................................................... 12 2.2.2 美国大豆供应预期 ......................................................................................... 13 2.2.3 全球大豆2013/2014供应预期增幅5% ........................................................ 14 3. 2013/14年度全球主要植物油脂供应情况 .................................................................. 16 3.1 2013/14年度全球豆油供应形势 .......................................................................... 16 3.2 2013/14年度全球菜油供需情况 .......................................................................... 17 3.3 2013/14年度全球棕榈油供需情况 ...................................................................... 17 3.4 2013/14年度全球主要植物油脂供需情况 .......................................................... 18 4. 2013/14年度中国主要植物油脂供需情况 .................................................................. 18 4.1 2013/14年度中国豆油供需情况 .......................................................................... 18 4.1.1 预计2013/14年度中国豆油产量增速5% .................................................... 19 4.1.2 预计2013/14年度中国豆油消费增速3% .................................................... 19 4.1.3 预计2013/14年度中国豆油库存消费比6% ................................................ 20 4.2 2013/14年度中国棕榈油供需情况 ...................................................................... 20 4.2.1 预计2013/14年度中国棕榈油进口增加1% ................................................ 20 4.2.2 预计2013/14年度中国棕榈油消费同比上升1% ........................................ 21 4.2.3 预计2013/14年度中国棕榈油库存消费比4% ............................................ 22 4.3 2013/14年度中国菜籽油供需情况 ...................................................................... 22 4.3.1 预计2013/14年度中国菜籽油产量增速0.7% ............................................ 22 4.3.2 预计2013/14年度中国菜籽油消费增速1% ................................................ 23 4.3.3 预计2013/14年度中国菜籽油库存消费比8% ............................................ 23 4.4 2013/14年度中国主要植物油供需情况 .............................................................. 24 4.4.1 预计2013/14年度中国其他五大植物油产量增长3% ................................ 24 4.4.2 预计2013/14年度中