2011年3月中国经济数据简评：3月CPI创新高,一季度GDP同比高于预期

敬请阅读末页的免责条款 Page 1 期货研究期货研究期货研究期货研究 宏观简评宏观简评宏观简评宏观简评 刘晓娜 86-755-82763481 liuxiaona@cmschina.com.cn 2011年年年年4月月月月18日日日日 3月月月月CPI创新高创新高创新高创新高，，，，一季度一季度一季度一季度GDP同比同比同比同比高于高于高于高于预期预期预期预期 ————————2011年年年年3月月月月中国中国中国中国 经济数据简评经济数据简评经济数据简评经济数据简评 3月CPI同比上涨5.4%，PPI同比增7.3%，均高于预期值中值 。 一季度国内生产总值96311亿元 ，按可比价格计算，同比增长9.7%。 3月末 ，广义货币M2增长16.6%，狭义货币M1增长15%。 评论评论评论评论 ：：：： □ CPICPICPICPI同比增同比增同比增同比增5.45.45.45.4%%%%，，，，创创创创32323232个月新高个月新高个月新高个月新高。。。。3月份 ，日本 爆发 大地震以及利比亚局势继续恶化 ，这使得国际原油继续震荡上行，我国输入性通胀压力继续加大。受此影响 ，我国 CPI继续上行 。笔者认为，随着部分发达国家为控制通胀采取了一些紧缩货币政策，如欧洲央行加息，则前期全球泛滥的流动性将得到一定的控制，输入性通胀压力将有所减小，因此笔者推测我国CPI同比在上半年达到峰值后会缓慢下行。而PPI同比增7.3%，增速继续扩大。 □ 一季度一季度一季度一季度GDP同比增长同比增长同比增长同比增长9.7%，，，，高于市场预期高于市场预期高于市场预期高于市场预期。。。。一季度 ，固定资产投资保持较快增长 ，同比增25.0%，为39465亿元 。房地产投资增速亦较快，同比增34.1%。总的来看 ，尽管一季度央行收缩货币政策，但受投资推动，一季度GDP增速仍高于市场预期，不过由于紧缩货币政策的影响有滞后效应，未来GDP增速或逐渐放缓 。 □ 货币投放速度继续加快货币投放速度继续加快货币投放速度继续加快货币投放速度继续加快。。。。3月末 ，广义货币M2增长16.6%，狭义货币M1增长15%。国家外汇储备余额为30447亿美元 ，同比增长24.4%，首次突破3万亿美元。外汇储备较快增长，或是货币投放速度继续加快的原因之一。外管局表示，贸易顺差 、直接投资净流入、海外投资收益和境内企业境外上市等合法合规的涉外经济活动是我国外汇储备增长 的主要原因。考虑 到未来发达国家将可能通过加息等手段逐渐收紧货币流动性，则当前外汇储备快速增长的局面或得到一定的缓解 。另外 ，3月份当月人民币贷款增加6794亿元 ，同比多增1727亿元 ，这亦推动货币投放速度加快。由于 到我国经济增长速度较快，前期紧缩政策对经济的负面影响有限，预计 未来政府将把更多的精力放在控制通胀上，二季度仍可能加息1-2次。 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 2 图图图图1：：：：3月月月月CPI同比增同比增同比增同比增5.4% 数据 来源 ：WIND,招商 期货研究所 图图图图2：：：：一季度一季度一季度一季度GDP同比同比同比同比 增增增增9.7%，，，，高于高于高于高于 市场预期市场预期市场预期市场预期 数据 来源 ：WIND,招商 期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 3 ☆招商期货研究产品信息☆ 招商期货 “智睿理财”将复杂的研究成果以简洁易懂的形式表现出来，并以最直接、快捷 、有效的方式在盘中即时传递给投资者，直接应用于实战。目前已推出“套利金 ”（商品 ）、“程序宝 ”（商品 ）、“套利盈 ”（股指 ）、“翌日赢 ”、“趋势星”（股指 ）、“T+0”（商品及股指）等系列产品。招商期货客户如符合相关条件，可请致电95565或开户营业部申请；非招商期货客户如想获取该项产品，请致电0755-82766967或发邮件至zrlc@cmschina.com.cn 申请。 研究员简介 刘晓娜刘晓娜刘晓娜刘晓娜 ：：：：暨南大学，金融学硕士，拥有期货从业资格。主要研究金融衍生品、油脂油料。擅长统计分析以及模型建模，对股指跨期套利有深入的研究。此外 ，在油脂油料品种研究方面颇有心得，多次参与大型企业套保套利方案的制作。目前任招商期货研究员 ，从事股指期货和油脂的研究。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告仅向特定客户传送，版权归招商期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制 、引用或转载。