莫尼塔水泥行业调研快报

莫尼塔调研•水泥 2011年4月18日星期一 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 1 水泥行业调研(4月1日-4月18日) 报告摘要  旺季来临：北方天气越来越好，南方雨水推迟到来。需求逐渐释放，进入全国性的产销旺季。除了部分品种的结构性差别，全国几乎都实现了价格稳中有升，升幅较大的有河北、云南、新疆、浙江等地区。销量变化不大，依然是西部和中部地区看到较高的同比增长。  南方地区天气好：广东广西地区天气迄今不错，成为销量的有力支撑，根据以往经验，如果连续降雨，需求能在短期内跌去1/3-1/2。4月下半月可能开始进入雨季。  华东“计划用电”力度加大：因为改变考核方式，浙江厂商面临每天停电六小时或更多。其结果，产能受限，成本提升，外省厂商不辞遥远进入当地市场。  新疆、内蒙、云南等省面临产能不足：产能过剩是全行业的问题，但在不同地区程度不一。虽然发改委曾严格新线审批，某些地区新增产能依然客观。  “限产保价”有隐忧：行业自发的限产保价越来越普遍，大多数厂商认可目前价格中有较多非市场因素，但并不认为短期内这些因素会被干扰。虽然某些地区已出现约谈情况，但尚未看到蔓延趋势。 莫尼塔行业调研组 电话：021-38521000 莫尼塔企业经营活动调研 10/09 10/10 10/11 10/12 11/01 11/02 莫尼塔企业经营活动综合指数 46.7% 25.7% 8.0% 39.4% 22.0% - 0.0% 工业类企业经营活动综合指数（季调） 2.2% -6.2% 7.0% 33.1% -3.9% - 8.2% 消费类企业经营活动综合指数 47.4% 37.3% 0.2% 60.8 30.0% - 2.0% 注：“莫尼塔企业经营活动综合指数”源于莫尼塔对全国范围内200多家企业的定期调查结果，莫尼塔从2006年7月开始进行持续的定期企业调研工作，目前覆盖包括钢铁、水泥、机械、公路货运、纺织出口、家电出口、集装箱货代、城市商业银行、汽车、房地产、百货商场、零售超市、家电卖场和餐饮业等14个行业，经过长时间的积累这些调查数据被用来帮助观察整体经济走势和行业变化。其中莫尼塔企业经营活动综合指数通过对14个行业的调研结果进行综合平均取得，工业类企业经营活动综合指数通过对10个拉动工业生产的行业调研结果进行综合取得，消费类企业经营活动综合指数通过对6个代表居民消费支出的行业调研结果进行综合取得。指数计算方法参考PMI指数计算方法，数值范围为-100%至+100%之间，其中负的指数代表经营活动处于环比减弱的方向，正的指数代表经营活动处于环比走强的方向。 莫尼塔调研•水泥 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 2 2011年4月18日 限产保价成为更广泛共识，全国价格普涨 关键词：旺季、华东、限产保价 旺季到来，市场景气程度有了较大提升。北方天气越来越好，南方雨水推迟到来。需求逐渐释放，进入全国性的产销旺季。除了部分品种的结构性差别，全国几乎都实现了价格稳中有升，升幅较大的有河北、云南、新疆、浙江等地区。销量变化不大，依然是西部和中部地区看到较高的同比增长。 华东地区电力本已紧张，核电发展又受影响，限电情况有所加剧。目前了解到，因为十一五结束时集中突击完成节能减排任务的方式给工业生产节造成较大波动，十二五中的考核方式将更加频繁，更加常态化，以平滑这一影响。相应的，3月和4月虽不是用电旺季，“计划用电”的限制已有所加强，这从客观上限制了产能，提高了成本。比较突出的地区已观察到周边省份，甚至跨省水泥输入。 之前调查中曾观察到，目前的价格水平有脱离供需基本面的情况。企业自发“限产保价”，部分地区“计划用电”，限制超载等情况都成为扭曲价格的因素。在以往的年份里，这些因素没有如此密集地出现，尤其是“限产保价”没有像目前这样成为如此广泛的行业共识。在调研中，发现很多原来没有限产保价的地区开始尝试，而已有尝试的地区则尝到甜头更坚定想法。 资本市场关心主动限产的行为是否会受到某种程度的限制。资深从业人员的意见是，作为生产资料，水泥对消费价格影响不大，且以往未见过水泥价格管制。然而，他们也承认，以往未见过水泥价格涨地这么快，这么坚挺。上周五，华东某地企业集体被约谈，其结果之一，设定了价格上限。目前看来，这只是一个孤立事件点，当地价格上涨的幅度和其他因素的扭曲在全国范围内是相当突出的。 图表 1 水泥销售符合预期的程度 图表 2 未来两周水泥销售预期 53%6%41%0%10%20%30%40%50%60%70%80%好于预期符合预期差于预期3/15/20113/30/20114/15/2011（-100%=弱，+100=强）69%-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%'07'08'09'10'11 数据来源：莫尼塔公司 莫尼塔调研•水泥 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 3 2011年4月18日 免责声明 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 上海 北京 香港 纽约 地址:上海市浦东新区花园石桥路66号东亚银行金融大厦39层 邮编:200120 电话:(8621)3852 1000 传真:(8621)3852 1090 地址:北京市西城区西直门外大街1号新西环广场T1座11层 邮编:100044 电话:(8610)5979 9911 传真:(8610)5979 2177 地址:香港中环都爹利街6号印刷行1103室 电话:(852)2841 8800 传真:(852)2841 8866 地址:纽约市曼哈顿区麦迪逊大街509号1914 室 邮编：10022 电话:(001)212 809 8800 传真:(001)212 809 8801 http://www.cebm.com.cn Email:cebmservice@cebm.com.cn 近期报告 2010年3月30日 2010年3月15日 2010年2月28日 2010年2月15日 2010年2月9日 2010年1月31日 2010年1月16日 2010年12月1日 2010年11月16日 需求东弱西强，价格受到扭曲 销量恢复至八九成，价格下行步子不大，地产投资需求放缓在一二线城市有体现 莫尼塔3月份企业经营活动调研报告：3月份PMI反弹是大概率事件，静待需求的恢复 水泥行业调研快报 莫尼塔2月份企业经营活动调研报告：二月经济活动虽难显著提升，但不改经济回暖趋势 水泥行业调研快报 水泥行业调研快报 钢铁行业调研快报 水泥行业调研快报