新兴市场流通快照

新兴市场流通快照截至2011年4月13日当周，新兴市场资产的共同基金流入为25亿美元，其中新兴市场股票流入19亿美元，新兴市场债券流入4.84亿美元。上周，新兴市场专用基金的资金流入进一步增加，尽管强度不及前一周的年初至今创纪录的水平。在股票方面，除LatAm之外，所有区域新兴市场专项资金都有流入，而在债券方面，外部和本地专项资金都有流入（见图10和12）。快速浏览一下过去三周的资金流入（涵盖风险偏好的恢复），发现新兴市场国家从有风险的环境中获得的收益要比发达国家多（见图1）。相对“重新轮换”回到新兴市场（从发达市场）可能仅反映了短期的投资者机会主义：新兴市场的定位比去年年底更为有利。我们仍然预计今年的资金流量将调整到新兴市场和发达市场之间的平衡，如果全年的资金流入稳定在2010年丰收水平的基础上，这也不会感到惊讶（鉴于年初至今的趋势和客户的反馈，不到一半是现实的） ）。有趣的是，过去三周来表现最佳的是欧洲，中东和非洲国家。我们认为这是由于有利的定位和积极的特质因素共同作用的结果。在我们看来，2月底在股票和本币债券领域的新兴市场投资者UW在俄罗斯解释了它们最近的表现。我们认为，加之油价上涨，短期内应继续吸引更多的资金流入。但是，在匈牙利，由于对匈牙利的持续积极情绪，我们认为最近的资金流入可能已将新兴市场投资者舒适地推入了增持区域（从2月底的微弱增持头寸）。这支持了我们支付HUF费率的偏见。最后，在南非，我们对外国在当地债券中的头寸的估计表明，持有量可能会从2010年12月的21％的高点降至3月底的14％。这种潜在的宽松立场和有吸引力的利差使得SA对我们最喜欢的EMEA接收器进行评级，并有助于解释最近几周大量流入SA债券的情况。图1：过去三周，流量回落，转向新兴市场乔治·克里斯图+44 (0) 20 7773 1472阿凡提保存+65 6308 31167.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%最近3周的流量股本流量（％AUM）债券流量（％AUM）资料来源：EPFR Global，巴克莱资本请参阅第4页之后开始的分析证明和重要披露新兴市场研究2011年4月15日Russ Hung Pola Gree Mexi Turk SOAFKore Colo埃及罗马泰国胚芽Czec Mala Chil Phil Arge Indo Ital Braz Chin Spai Isra Indi Taiw Hong香港唱英国Fran Irel Japa秘鲁 巴克莱资本|新兴市场流量快照2011年4月15日2 3-2-5流入新兴市场资产的总额（从新兴市场和非私有市场新兴市场基金中提取）图2：新兴市场股票流动的最新一周（百万美元）–截至4月13日的一周2011图3：最近一周新兴市场区域流量50040030020010001.501.000.500.00-0.50-1.00-1.50100080060040020001.00.80.60.40.20.0股本ETF流量（百万美元）股本非ETF流量（百万美元）股本1M Z-Score（RHS）公平流量Bond Flows 1M Z分数（RHS）图4：新兴市场债券流动的最新一周（百万美元）–截至4月13日的一周2011图5：年初至今新兴市场区域流量601.41.2401.00.80.6200.40.200.04.00.0-4.0-8.0-12.04.00.0-4.0-8.0-12.0债券流量（美元mn）Bond 1M Z分数（RHS）公平流量Bond Flows 1M Z分数（RHS）图6：累计年初至今债券和权益流图7：流和AUM51.541.020.5100.0-1-0.5-3-1.0-4-1.5股本流量（美元bn）债券流量（美元bn）1M Z分数（RHS）图8：新兴市场的每周流入量与发达资产的比率（2010年管理资产的百分比）0.7%0.6%0.5%0.4%0.3%0.2%0.1%0.0%-0.1%-0.2%注意：图2-8包括被动和主动管理的资金流。所有数据的来源：EPFR Global，巴克莱资本 10亿美元最近一周的流量（占2010年AUM的百分比） EM EA EM LatA m A dv。进阶N. EM EA Amer。EM LatA m A dv。进阶N.亚洲亚洲欧元。亚洲亚洲欧元。阿米尔。股本流量（％AUM)债券流量（％AUM）Russ Hung Pola Czec Mexi Roma Turk Kore Vene SOAFMala Thai Arge Indo Chin Taiw Phil Egyp Isra Braz Indi Sing Chil秘鲁洪拉斯SOAFMexi Vene Roma Chil Czec Pola秘鲁Arge Turk Thai Mala Indo Chin Braz Phil Isra埃及人科雷Russ Pola Czec Mexi Turk Kore Roma Hung Mala Thai SOAFArge Chin Indo Phil Taiw埃及Isra Braz Indi Sing Chil秘鲁欧洲，中东和非洲欧洲，中东和非洲金砖四国金砖四国航空情报管理电磁亚洲拉丁美洲航空情报管理电磁亚洲拉丁美洲每周4周（百万美元）年初至今（百万美元）公平键AUM AUM公平流程债券流程阿根廷2,0194,804-19100巴西118,64715,884-2,251677智利5,5252,091-17249中国166,6143,014-3,46896捷克文3,48867848埃及2,802378385香港49,2761,6241,668131匈牙利2,8467,4703172印度67,7021,946-1,93952印度尼西亚15,71211,474-634342以色列5,4922867213韩国79,7979,539-171487马来西亚13,5146,365-249137墨西哥27,27318,768-531558秘鲁3,6904,255-9588菲律宾2,7993,425-4558波兰8,29711,007130455罗马尼亚37218110俄国71,86213,8833,798348新加坡18,4092,519-70979南非27,23712,890-276465台湾71,150119-6672泰国16,6622,606-45436火鸡14,5386,640-30266委内瑞拉04,600089欧洲，中东和非洲152,34071,6313,3681,955亚洲新兴市场503,56745,258-8,7221,431拉坦160,31459,358-3,1601,681电磁816,221176,247-8,5145,066进阶亚洲182,99842,0103,9682,592进阶欧洲 北美747,6642,292,139 172,9671,149,856 11,60636,1366,65616,099 巴克莱资本|新兴市场流量快照2011年4月15日3885流入EM专用资金–到4月13日一周图9：Cuml。新兴市场专用股票基金流量（％AUM）图10：流入新兴市场专用区域股票基金30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%一月二月三月四月五月六月八月九月九月十月十一月十二月2007 2008 2009 2010 201186420-2-4-6-81月5日至1月26日至2月16日至3月9日宝石亚洲拉丁美洲欧洲，中东和非洲金砖四国图11：Cuml。新兴市场专用债券资金流量（％AUM）图12：按货币类型流入新兴市场债券基金60%40%20%0%-20%-40%一月二月三月四月五月六月八月九月九月十月十一月十二月2007 2008 2009 2010 20111.00.60.2-0.2-0.6-1.01月5日至1月26日至2月16日至3月9日至3月30日硬本地所有EM资料来源：EPFR Global，巴克莱资本新兴市场的资金分配– 10月2日更新图13：全球股票基金对新兴市场的资产管理规模分配(%)图14：新兴市场的全球债券基金AUM分配（％）20902085158615801084108275580078070200620072008200920102011新兴市场现金开发人员（RHS）200620072008200920102011新兴市场现金开发人员（RHS）图15：全球新兴市场股票基金–超重/减持（EPFR GEM权重减去MSCI EM权重）2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%-3.0%-4.0%注意：图15跟踪以MSCI EM为基准的1,700亿美元主动和被动管理的AUM。 “偏离”是指偏离基准的敞口。资料来源：EPFR Global，巴克莱资本（每周流量，10亿美元）（每周流量，10亿美元）相对于MSCI EM基准超重11年2月相对于MSCI EM基准而言偏低现金印地语梅溪土耳其人泰国印地语挂菲尔SOAF埃及策克摩罗秘鲁儿童科洛拉斯马拉波拉下巴布拉兹科雷w 巴克莱资本|新兴市场流量快照2011年4月15日4新兴市场快照指南EPFR Global为总资产为12trn的全球性传统和另类基金提供资金流向和资产分配数据跟踪。它充当此报告的主要数据源。 EPFR将国内外投资者的活动跟踪为股票，信贷和本地债券。该报告分为三个部分，每个部分使用EPFR流数据集的不同部分。第一部分（图1-8）使用了EPFR的每周国家/地区流量数据库，该数据库汇总了每种基金组类型（国家/地区专用基金，区域性基金，全球新兴市场基金和全球基金）流入使用该基金组别的国家/地区的流量基金组的每月国家分配权重。这是最详尽的措施，因为它结合了新兴市场和非新兴市场专用资金的流入。第二部分（图9-12）仅跟踪每周流入新兴市场专用股票和债券基金的资金。第三部分汇总了针对全球和新兴市场专用股票和债券基金的地区EPFR每月国家分配权重。有关EPFR方法的更多详细信息，请参阅2010年4月16日第一版EM Flows快照中的数据附录（第6页）。图2和4图6图3和5图7图8第1节：总EM流量（图1-8）–每周更新最近一周，按国家/地区划分的股票和债券流量为100万Z评分。 1M z分数用于计算一国一个月和六个月每周流量平均值之间的差异，并通过六个月标准差对其进行归一化，以代替流量动量。EM年初至今的累计流量。图6汇总了自年初以来的新兴市场债券和股票流量，并根据1M z得分对其进行排名。区域流程图汇总了EPFR在新兴市场国家的广泛样本。图3显示了最近一周的流量数据，而图5显示了自年初以来的累计流量。有关先进新兴市场国家（AEM）的列表，请参阅AEM：列表。年初至今累计流入新兴市场与已开发资产的比率，以及按所有基金类型（新兴市场和非新兴市场专用基金）划分的，针对每个资产类别的国家/地区的四周移动平均资产管理规模。每周流入新兴市场的资金与已开发资产在2010年AUM标准化后的平均值。图8将年初至今流入新兴市场债券和股票的资金与年初至今流入已开发资产的资金进行了比较，根据AUM在2010年底对每个地区资产的归一化后进行了归一化。第2节：流入新兴市场专用基金（图9-12）–每周更新图9和图11跟踪每年流入新兴市场专用股票基金（图9）和债券基金（图11）的资金，并由前一时期的资产管理规模进行了归一化。图10显示了按新兴市场专用基金类别划分的年初至今的股票流量。图12显示了年初至今债券流的类似细分，但按债券货币基金类型（本地货币，硬通货和新兴市场混合专用债券基金）分类。第3节：流入EM专用基金（图13-15）–每月更新图13和图14跟踪了按地区汇总的历史国家分配权重（全球专用股权（图13）和债券（图14））。图15将全球新兴市场股票基金权重（以MSCI新兴市场为基准的主动和被动管理型基金）与MSCI新兴市场基准的国家权重进行了比较，以了解新兴市场股票投资者在哪些方面被过度/减持。我们跟踪的资产管理规模为1