早间简报标普股票研究的策略和投资思路2011年4月7日隔夜更新欧洲多数较高。东京上涨0.07％，香港下跌0.01％，上海上涨0.22％.债券：10年期债券收益率为3.5451％，30年期债券收益率为4.5987％。外汇：欧元兑美元1.4270，英镑兑美元$ 1.6332，美元在85.03日元。贵金属：黄金报1456.88美元。能源：WTI原油$ 108.78，伦敦布伦特原油报$ 121.95。推荐交易者行动：持有S＆P 500（SPY）S＆P 500神经模型的代表性ETF，对今天的收盘价持中立态度。市场焦点 期货交易走高 标普500指数期货的交易价格高于公允价值，表明今天上午市场开盘价较高。 投资者收到欧洲银行的集资计划消息后，周三美股收高，尽管随着下周财报季节临近，涨势仍有些减弱。标准普尔500指数上涨0.22％，收于1335.54。 标准普尔股票研究服务（ERS）预计Constellation Brands（STZ 20 ****）将报告其第四财政季度每股收益0.29美元。该公司公布去年第四季度亏损0.23美元。华尔街预计每股收益为0.27美元。Pier 1 Imports（PIR 11 **）今天上午发布了第四季度财报，其收益为0.48美元，而去年同期为0.30美元。 S＆P ERS预期每股收益为0.48美元，华尔街预期为每股收益0.47美元。 标普ERS预计，第四季度的礼拜援助（RAD 1 ***）将亏损去年同期为0.20美元，而上年同期为亏损0.24美元。华尔街分析师平均预期亏损0.24美元。 在今天发布的第三季度业绩中，S＆P ERS预计RPM International（RPM 24 ***）的亏损为0.05美元，而去年同期的亏损为0.07美元。华尔街分析师预计亏损0.05美元。 标准普尔ERS（S＆P ERS）称，经济数据方面，截至4月2日当周的首次申请失业救济人数应降至385,000。此前一周下降至388,000。标准普尔预计，消费者信贷将在本周受到关注，希望在二月份增加45亿美元，一月份增加50亿美元。-标普股票研究服务标准普尔股票研究服务水街55号纽约，NY 10041（800）523-45341 的7本报告仅供参考，不应视为诱骗购买或出售任何证券。标准普尔或任何其他方均不保证其准确性或对使用结果产生任何保证。未经书面许可，禁止再分发。标准普尔金融服务有限公司©2011版权所有。版权所有。 “ S＆P”，“ S＆P 500”和“ Standard＆Poor’s”是麦格劳-希尔公司的注册商标。“ S＆P MidCap 400”和“ S＆P SmallCap 600”是麦格劳-希尔公司的商标。请参阅本报告后两页上的“要求披露”。 2 的7 走向海外 消息传出葡萄牙终于申请欧盟纾困消息后，欧洲股市多数上涨，受银行业强劲的提振。投资者还等待今天有关利率的关键决定，英格兰银行和欧洲央行都将在短期内宣布这一消息。预计英格兰银行将维持现状，而欧洲央行则定于2008年7月以来首次加息。自2009年5月以来，借贷的基本成本一直处于1.0％的历史低位，但通胀压力欧洲央行已采取行动。 根据德国经济部的最新数据，2月份德国工业产出环比增长1.6％，好于预期，而1月份修正后为增长2.0％。工业股表现最差，Hochtief（HOT GY EUR 70.37 ****）由于对其澳大利亚子公司Leighton指引的担忧而暴跌。招聘组织海斯（HAS LN GBP 1.139 NR）说，国际增长强劲，但英国净费用下降了。-标普社论Pawan Girglani标普股票研究 关于降级国债份额的建议我们。美国东部时间04/05 / 2011-11：59 标普下调建议买入的前沿石油（FTO 30 ***）股票评级：我们的评级基于估值，因为FTO股价自2月中以来已上涨26％。我们相信FTO和Holly Corp.（HOC 64，Buy）之间的计划合并将继续进行。合并协议规定，FTO股东每股FTO普通股将获得0.4811 HOC股。该公司于3月21日支付了每股0.28美元的特别股息。基于对我们的12个月目标价格66美元/吨适用的合并协议中的0.4811转换比率，我们将目标价格从29美元提高至32美元。沙菲标普美国股票研究可在MarketScope Advisor的研究说明页面上找到，网址为欧洲04/06/2011 标普提高对圣保罗的股份持有的看法（ISP IM，每股2.13欧元）：随着圣保罗发布2011-2013 / 2015年业务计划以及50亿欧元增资的消息，我们将建议上调至由于我们将基于DFCF的12个月目标价格从2.10欧元上调至2.50欧元，因此维持“卖出”（***）评级。拟议的配股将帮助该银行到2011年底将其普通股权益比率提高到10％左右，该水平预计将成为“新常态”。尽管我们认为该行2013年的成本收入目标为46.7％，较2010年预计的56.1％乐观，但我们下调了2011-13财年的运营费用预测，原因是该行预计到2013年将裁员8000个。该银行表示，其2013年营业收入目标为196亿欧元，而2010年预估为164亿欧元。尽管Intesa Sanpaolo的收入目标仍高于我们的预期（2013年为190亿欧元），但我们承认，如果该银行将增资用于进一步的增长计划或进行收购，则我们的预测有上行潜力。布兰登2011年4月7日早上简报 3 的7亚洲04/06/2011 标普降低强生电气股票的建议（00179 HKD4.93 ***）：在降低12个月目标之后，我们将强生电气（JE）的建议从4星（买入）下调至3星（持有）价格从HKD7.50降至HKD5.50。我们预计JE的盈利前景将受到商品价格上涨（尤其是铜价上涨）的影响。我们认为，随着收益修订，JE的估值似乎没有吸引力。考虑到大宗商品价格上涨的影响，我们分别下调2012、2013和2014年3月盈利预测2％，7％和5％。林标普趋势与思路 行业：2012年GOP预算对健康保险公司的影响美国东部时间04/06 / 2011-01：27 PM4月5日，众议院预算主席R-Wisconsin的保罗·赖安（Paul Ryan）公布了共和党的十年预算蓝图，题为“通往繁荣的道路：恢复美国的承诺”。与基于当前有效政策的预算预测相比，2012财年（截至9月30日）预算决议力争在未来十年内削减5.8万亿美元的政府支出。它的建议包括消除重复的计划，禁止指定用途的专用税，限制公司福利和税制改革。重要的是，它在寻求联邦医疗保健资格计划（Medicare和Medicaid）方面的重大变化，同时重申了共和党关于废除和废除医疗保健法的呼吁。 蓝图不建议退休或即将退休的人改变。但是，它建议，对于年轻工人，从2022年开始达到资格时，联邦政府将提供补贴和“现在由国会议员享有的”有保障的承保范围清单。然后，新的Medicare受益人将通过新建立的Medicare交易所在竞争计划中进行选择。有趣的是，该蓝图表示这不是凭证计划，而是保费支持模型，支付金额取决于受益人的收入。无论如何，这些提议导致传统的政府经营的医疗保险从2022年开始逐渐消失，从那时起它将不再接受新成员。这是故事的摘录，有关其他内容，请访问位于http://advisor.marketscope.com的MarketScope Advisor上的“趋势和想法”页面。标普投资政策 经济和股市前景04/06/2011 根据Capital IQ（独立于S＆P Equity Research运作的子公司）的数据，第一季度S＆P 500共识的EPS增长为12.7％。预计材料，能源和工业等周期性全球领域将占据行业领导地位，这些领域都将从第一季度显着的美元疲软以及持续的全球经济势头中受益。相反，国防消费品，医疗保健，电信和公用事业等板块的业绩低于平均水平。预计在2011年全年，EPS周期性增长的领导地位将继续保持下去，这将帮助标普500指数全年EPS增长14.7％。2011年4月7日早上简报 4 的7这是故事的摘录，有关其他内容，请访问MarketScope Advisor上的S＆P投资策略页面，网址为http://advisor.marketscope.com。对于对MarketScope Advisor的订阅和定价信息感兴趣的顾问（http://advisor.marketscope.com），或对The Outlook感兴趣的散户投资者（http://www.outlook.standardandpoors.com），请通过（ 877）219-1247或msa@standardandpoors.com。2011年4月7日早上简报 5 的7词汇表小号＆P明星-自1987年1月1日起，标准普尔股票研究服务根据给定股票未来的表现潜力，对美国普通股，ADR（美国存托凭证）和ADS（美国存托股票）进行了排名。同样，自2002年6月30日起，标准普尔股票研究服务公司就使用STARS®方法对亚洲和欧洲股票进行排名。在专有STARS（股票升值排名系统）下，标准普尔股票分析师根据对股票未来总计的单独预测对股票进行排名潜在收益与相关基准（例如区域指数（S＆P Asia 50指数，S＆P Europe350®指数或 S＆ P500®指数）的预期总收益）之间的关系，基于 12个月的时间范围。 STARS旨在满足希望从投资决策角度出发的投资者的需求。标普质量排名（也称为标普收益与股息排名）-收益和股息的增长和稳定性被认为是建立标准普尔普通股收益和股息排名的关键要素，其目的是将这一记录的性质概括为一个符号。但是，应该注意的是，该过程还考虑了在建立此类排名时被认为合乎需要的某些调整和修改。根据对大型代表性股票样本的得分进行分析而确定的得分矩阵，来衡量每只股票的最终得分。此样本数组中的分数范围已与以下排名阶梯对齐：A +最高B-降低一种高C最低一种-高于平均水平d重组中B +平均NR未排名乙低于平均值标普发行人信用评级-标准普尔的发行人信用等级是对债务人的整体财务能力（其信用度）的最新看法。该意见侧重于债务人应履行的财务承诺的能力和意愿。它不适用于任何特定的财务义务，因为它没有考虑到该义务的性质和规定，其在破产或清算中的地位，法定偏好或该义务的合法性和可执行性。此外，它没有考虑担保人，保险人的信誉或义务的其他形式的信用增强。标普核心收益-标准普尔的核心收益是一种统一的方法，可通过关注公司主要业务产生的税后收益来调整营业收益。标准普尔的定义包括雇员股票期权授予费用，退休金成本，持续经营产生的重组费用，可折旧或可摊销的经营资产减记，购置的研究与开发，与并购相关的费用以及对冲活动的未实现损益。从定义中排除的是养老金收益，商誉费用减损，资产出售产生的损益，上年费用的冲销以及诉讼或保险和解的准备金。标普12个月目标价–因此，根据内在，相对和私人市场估值指标的组合，标准普尔股票分析师对给定证券的市场价格的预测将达到12个月。标准普尔股票研究服务–美国标准普尔股票研究服务包括标准普尔投资咨询服务有限责任公司；标准普尔欧洲股票研究服务部包括伦敦的标准普尔有限责任公司；标准普尔亚洲证券研究服务部包括标准普尔有限责任公司在新加坡的办事处，标准普尔投资咨询服务（香港）有限公司在香港的办事处，标准普尔马来西亚有限公司和标准普尔信息服务（澳大利亚）私人有限公司。标普股票研究报告中使用的缩写CAGR-复合年增长率CAPEX-资本支出CY-日历年DCF折现现金流息税前收益-息税前收益EBITDA-息税折旧及摊销前收益EPS-每股收益EV-企业价值FCF-自由现金流FFO-运营资金-会计年度市盈率-价格/收益PEG比率-P / E对增长率PV-现值研发-研发净资产收益率-股本回报率投资回报率投资资本回报率（ROIC）-投资资本回报率（ROA）-资产回报率SG＆A-销售，一般及行政费用WACC-加权平均资本成本美国存托凭证（ADR）和美国存托股票（ADS）的股息已扣除税款（