化工行业周报：化工品价格和下游需求整体平稳

化工行业周报2011年4月6日 本文为证券研究报告，请务必阅读正文后免责条款 化工行业：化工品价格和下游需求整体平稳  化工品价格和下游需求整体平稳 化肥：价格平稳，4月施肥旺季价格可能有所上调 尿素：价格仍以下滑为主，市场仍旧不愠不火。磷肥：成交量不大，价格整体保持平稳。钾肥：市场少量成交，价格平稳运行。 氯碱：下游需求尚不明朗 纯碱：平稳，下游行业表现尚不明朗。PVC：企业报价稳定，下游需求末见明朗化。 聚氨酯类：整体淡稳，其中BDO和PTMEG价格表现较好 MDI：淡稳，主要供应商4月挂牌价与3月持平。TDI：商家报价依旧稳步走高，货源充足。聚醚：淡稳，厂家生产压力依旧较重。 BDO：高位盘整，市场供应偏紧，下游企业需求良好。PTMEG：高位盘整，价格稳定。DMF：淡稳，大厂销售稳定，出货稳定。环氧丙烷：商家多维持价格坚挺。己二酸：行情表现疲弱，大部分地区商谈价格有小幅走低。 化纤类：价格有所下滑 PTA：震荡盘整，成本支撑趋弱。乙二醇：下游需求持续低迷，业者多对近期行情看跌情绪增加。 涤纶短纤：市场观望气氛浓厚，企业报价小幅下调。涤纶长丝：企业报价稳中有跌，市场心态以观望为主。氨纶：企业报价稳中有跌。 大宗基础化工品：市场需求整体平稳 甲醇：市场观望心态较浓。醋酸：价格上涨，市场需求平稳。  本周推荐烟台万华、沧州大化、烟台氨纶、扬农化工 受产能过剩影响，我们预计，完全进入旺季后多数化工品价格上涨幅度有限。我们推荐供需关系相对较好的烟台万华和沧州大化，推荐芳纶业务向好的烟台氨纶，推荐杀虫剂行业转好的扬农化工。 股票名称 股票代码 EPS（元/股） PE（倍） 评级 2009A 2010E2011E2012E2009A2010E 2011E 2012E600309.SH 烟台万华 0.64 0.92 1.30 1.67 39.8 27.7 19.6 15.3 强烈推荐002254.SZ 烟台氨纶 0.42 0.98 1.20 1.57 83.0 35.6 29.0 22.3 强烈推荐600230.SH 沧州大化 0.26 0.37 0.46 0.49 56.9 39.9 31.8 30.0 推荐 600486.SH 扬农化工 0.92 0.94 1.17 1.44 31.0 30.1 24.4 19.6 推荐 伍颖 S1060210040004 010-59734884 wuying467@pingan.com.cn 陈建文 S1060210050001 0755－22625476 Chenjianwen@pasc.com.cn 化工行业周报本文为证券研究报告，请务必阅读正文后免责条款 2/16一、行业新闻  工信部上调“十二五”节能减排指标 工业和信息化部副部长苏波28日在南京召开的全国工业节能与综合利用工作会议上表示，工业领域将坚决完成国家“十二五”节能减排各项目标任务。他透露，工信部正在组织编制的工业转型升级规划初步确定“十二五”时期拟采用单位工业增加值能耗、用水量、二氧化碳排放强度及工业二氧化硫、化学需氧量、氮氧化物和氨氮排放量等约束性指标。 他表示，这些指标比去年底全国工业和信息化工作会议上初步确定的目标略有调整，除工业固体废物综合利用率之外，其他三项指标要求更高。当时确定的是“力争2015年，单位工业增加值能耗和二氧化碳排放量比‘十一五’末均降低16%左右，单位工业增加值用水量降低25%左右，工业固体废物综合利用率提高到76%左右。”（人民日报）  今年能耗强度计划下降3.5% 各省节能目标将公布 3月29日下午消息，国家发改委公布今年资源节约和环境保护主要目标，其中单位国内生产总值能耗比上年下降3.5%。发改委专家透露，31省市的“十二五”节能目标即将公布，预计分为5类。 国家发展改革委公布了2011年资源节约和环境保护主要目标：单位国内生产总值能耗比上年下降3.5%；二氧化硫、化学需氧量、氨氮和氮氧化物四项主要污染物排放量均比上年减少1.5%；万元工业增加值用水量比上年下降7%；工业固体废物综合利用率比上年提高1个百分点；城市污水处理率达到80%；城市生活垃圾无害化处理率达到74%。 根据日前公布的《十二五规划纲要》，“十二五”期间单位国内生产总值能耗和二氧化碳排放分别降低16%和17%。其中降低16%的单位国内生产总值能耗将分解到各省。 今日下午，发改委能源研究所专家在出席在京举行的节能减排论坛时透露，31省市的“十二五”节能目标即将公布。 “参考各地区经济发展的阶段、东中西部经济发展的地区差异以及各地区‘十一五’节能目标完成的情况，把31省市分为5类，设定5个节能指标。”该专家透露，5个节能指标分别为降低18%、17%、16%、15%和10%。 据悉，天津、上海、江苏、浙江和广东单位GDP能耗强度降低指标为18%；北京、河北、辽宁和山东，单位GDP能耗强度降低指标为17%；山西、吉林、黑龙江等12省市节能指标为16%；内蒙、广西、贵州、云南、甘肃、宁夏6省节能指标为15%；海南、西藏、青海、新疆单位GDP能耗强度降低指标为10%。（新浪财经）  发改委将严格煤化工准入 据知情人士透露，国家相关部门即将发布《关于规范煤化工产业有序发展的通知》，其中对煤化工规模提出要求，如新建甲醇产能必须达到100万吨以上，在缺水和环境容量不足的地区不建议发展煤化工。这意味着煤制甲醇等煤化工项目准入门槛将进一步提高。 工信部原材料司一位副司长也在近日表示，“十二五”期间将根据煤炭和水资源储量与分布、生态环境、交通运输等综合条件进行产业布局，重点采取集中制约、上下游一体化等方式建设煤化工生产基地，鼓励煤化工与盐化工结合，化工企业与煤炭企业结合，实现煤电化一体化发展模式。要淘汰落后产能、坚持延伸产业链，发展下游高附加值延伸产品，积极发展高炉气制甲醇、甲醇燃料汽车的试点。（上海证券报） 化工行业周报本文为证券研究报告，请务必阅读正文后免责条款 3/16  上海悄然试点高比例甲醇汽油 一直以来，外界对甲醇汽油的质疑首先集中在腐蚀性、热值低等问题。但长期的专家论证和检测结果表明，目前甲醇汽油涉及的腐蚀和溶胀等问题均已基本解决。在上海进行的甲醇汽油车试点工作顺利，效果超出预期。与此同时，对国内甲醇汽油推广具有重要意义的M15甲醇汽油国标有望下月出台。这些都为甲醇汽油的下一步推广铺平了道路。 M15甲醇汽油国标有望下月发布 据接近发改委的人士近日透露，对国内甲醇汽油推广具有重要意义的M15甲醇汽油国标有望下月出台。而上海华谊(集团)公司(下称“华谊集团”)一位高层在接受本报记者采访时表示，该集团已开始在上海闵行区出租车行业试点甲醇汽油，试用下来的效果非常好。（上海证券报） 二、化工行业一周分析 1、国际油气价格（油气数据截止至4月1日） 图表1 WTI涨2.4%至107.94美元/桶 图表2 NYMEX天然气跌0.9%至4.36USD/MMBtu 资料来源：化工在线、平安证券研究所 资料来源：化工在线、平安证券研究所 （以下数据截止至4月5日） 2、氮肥 图表3 尿素美国海湾FOB稳定在353美元/吨 图表4 合成氨山东市场价微跌至3000元/吨 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 化工行业周报本文为证券研究报告，请务必阅读正文后免责条款 4/16 图表5 尿素山东市场价微跌至1930元/吨 图表6 尿素与煤炭成本价差微跌至1030元/吨 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 无烟煤：上周无烟煤价格小幅波动。 合成氨：国内液氨市场行情平稳为主，市场成交情况一般。受尿素价格持稳及成本支撑大部分地区行情平稳，国内液氨市场低价位运行。 尿素：上周国内尿素价格仍以下滑为主，市场仍旧不愠不火，成交情况较差。后市分析：四月份各地区将陆续进入用肥旺季，不过以目前形势来看，国内尿素价格仍有可能继续下滑，但受尿素生产成本制约，下滑幅度应该较小。待下游农业用肥普遍启动之后，尿素价格可能会在稳定中有小幅回调，但持续上涨缺乏有力支撑。 3、磷肥 图表7 一铵湖北宜化出厂价稳定在2800元/吨 图表8 一铵波罗的海市场价稳定在625美元/吨 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 化工行业周报本文为证券研究报告，请务必阅读正文后免责条款 5/16 图表9 二铵长三角市场价下跌至3300元/吨 图表10 二铵美国海湾市场价微跌至617美元/吨 资料来源：化工在线、平安证券研究所 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 一铵：上周一铵市场持续低迷，原材料价格尚未出现大范围波动，下游观望氛围严重。虽然价格下滑，但仍旧是有价无市，随着企业前期订单完成，即便是下游需求短期内不会好转，但在原料成本的支撑下，一铵市场松动空间有限，僵持为主。 二铵：上周国内二铵市场走货不多，成交量不大，价格整体保持平稳态势。后市预测，硫磺高位盘整，硫酸高价稳定，磷矿石价格上涨，待企业开始出口，港口FOB价格有上涨的空间。春播即将到来，终端备肥不多，货源还在经销商手里，目前恐慌心理又开始浮现，预计后市市场价格将有小幅浮动，但整体仍以稳为主。 4、钾肥 图表11 氯化钾温哥华现货价（低端）上涨15美元/吨至400美元/吨 图表12 硫酸钾美国海湾现货价（低端）稳定在540美元/吨 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 化工行业周报本文为证券研究报告，请务必阅读正文后免责条款 6/16 图表13 钾肥长三角市场价微跌至2900元/吨 资料来源：化工在线、平安证券研究所 钾肥：市场依旧维持少量成交，无论是进口钾还是国产钾都保持平稳运行。硫酸钾市场基本进入淡季，部分厂家开始轮番检修，成交低迷，库存增加，价格下滑。天气回暖，复合肥厂开始补货，钾肥市场短期内仍将平稳运行，价格调整空间不大。 5、农药 图表14 草甘膦长三角市场价稳定在25000元/吨，其与甘氨酸成本价差稳定在19150元/吨 图表15 草甘膦与二乙醇胺成本价差微涨至14567元/吨 资料来源：化工在线、百川资讯、平安证券研究所 资料来源：化工