基金及资产经理评估小组信贷资产经理/英国评级报告欧洲信贷管理有限公司（ECM）资产经理评级评分标准公司及人员配备信贷选择投资组合和风险管理投资管理技术评级依据欧洲信贷管理有限公司（ECM）的评级反映了该公司的盈利能力，建立良好的业务特许经营权，这得益于其坚定的承诺股东和多元化的长期投资者基础。评级因素是2010年员工流动率上升以及由此稳定的大量净流出（2010年为37亿欧元）的因素。最后，评级考虑了与转移和监督外包运营模型相关的风险。惠誉国际（Fitch Ratings）认可ECM管理层和股东在此期间针对上述每种风险因素所采取的适当措施。该机构认为，尽管人员和组织发生了变化，但ECM设法保持了投资重点和运营效率。惠誉认为，ECM面临的主要挑战是证明新的投资团队可以有效地实施ECM的投资流程；成功完成外包项目；并加强营销功能以及产品报价以产生新业务。ECM在2008年受到全球金融危机的不利影响，但其多元化的信贷业务却被证明具有弹性，这从其稳健的财务状况（2010年营业利润率为34％）中可以看出。管理层已开发了无杠杆基金管理业务模型。然而，事实证明，在金融危机之后，资产募集成为一个问题：管理资产（AUM）从125亿欧元下降5资料来源：惠誉4321截至2008年底达到100亿欧元。 ECM与间接所有者Wells Fargo＆Co.（Wells Fargo；“ AA −” / Stable /“ F1 +”）保持着积极的关系，这表明了其在2010年的财务和战略承诺。“ M2”说明强项：资产管理器操作表明对操作和投资管理失败的脆弱性较低。分析师CFA曼努埃尔·到达+44 20 3530 1384CAIA CFA Aymeric Poizot+33 1 44 29 92 76阿拉斯泰尔·塞维尔+44 20 3530 1147相关的研究适用标准其他研究ECM的员工一直稳定到2010年，当时大约有一半的研究团队离开了公司。该团队由整体质量相近的专业人员迅速重建，并且组织进行了调整以支持新产品。尽管与外包的性质和范围成正比，但营业职能的周转率也有所提高。ECM具有严格的研究驱动型投资流程，是自下而上的信贷选择和自上而下的宏观投入的平衡组合。惠誉（Fitch）积极评价内部信贷策略中自上而下的动态输入的加强以及投资团队内部研究的更紧密结合。投资风险管理与ECM的投资风格一致，强调定性胜于定量输入。自2010年7月起，在将中间办公和IT服务转移到GlobeOp的背景下，对ECM的投资管理能力和技术进行了评估。尽管迄今为止，向新的运营模式的过渡一直很顺利，但惠誉仍在密切监视其稳定性。员工和业务流程，以及通过服务水平理解（SLU）和相关控制在正式建立关系方面取得的进展。尽管该机构注意到某些系统（例如研究数据库和投资者网站）的相对老化，但保留的前台操作流程和ECM的技术仍然保持稳定。2011年3月29日 基金及资产经理评估小组欧洲信贷管理有限公司（ECM）2011年3月2ABS19%杠杆贷款13％银行资本15％资料来源：ECM Ltd企业法人高让IG公司5%28%现金10％新兴市场5%（截至12月10日）管理资产按客户类型划分的AUM细分（截至12月10日）资产管理人7％企业法人2%养老基金17%银行业务43%保险30％资料来源：ECM Ltd按地区划分的AUM细分（截至12月10日）意大利3%中东非洲其他3%6%中央北欧洲美国4%34%瑞士7％西班牙9％英国和爱尔兰12%德国22%资料来源：ECM LtdECM成立于1999年，由英国金融服务管理局授权和监管。 ECM由其创始人和高级管理人员拥有，直到2007年1月，现在由富国银行（Wells Fargo）拥有85％的股份。自2010年将业务部门“提升”至GlobeOp以来，该公司拥有约100名员工。截至2010年底，ECM管理着35个投资组合中的资产约100亿欧元。ECM是多元化信贷组合的积极经理。它具有以研究为基础的基本投资程序。通常，通过使用掉期，投资在持续时间和货币中立的基础上进行。产品包括定制的中期票据，集合资金和独立账户。 ECM管理着欧洲固定收益信用证券（ABS，贷款，投资级和高收益债券）的多元化或专业性投资组合。地址格罗夫纳街34号伦敦W1K 4QU所有权85％富国银行15％的合伙人，员工和其他少数股东公司联系弗朗西斯哈钦森首席执行官/首席信息官斯蒂芬·辛塞尔网站主席史蒂文·布雷基类型组织投资管理公司的头投资额罗斯·潘菲伦年成立1999业务与战略规划主管弗朗西斯·哈钦森住所，地点成立英国首席财务官乔纳森·希尔注册/辖区金融服务管理局UCITS III SICAV卢森堡法规定的德国投资法，奥地利投资基金法MTN计划投资专业人员人数员工人数37104名（包括顾问）经理简介欧洲信贷管理有限公司AUM增长（欧元）25201510502001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010资料来源：ECM Ltd其他3%夹层财务2％子资产类别的资产细分 基金及资产经理评估小组欧洲信贷管理有限公司（ECM）2011年3月3信用选择2.00投资组合和风险管理2.25投资管理2.00科技1.75长处强大的商业专营权，具有丰富的信贷投资经验多元化和长期的机构投资者基础承诺的股东有财务和战略支持的证据经过纪律，经过路考和完善的研究和项目组合构建过程挑战性证明新组建的研究团队可以有效地将自己整合到组织和投资流程中完成外包项目，规范对外包职能的监督和控制通过扩大信贷产品范围和有效的营销策略来增加管理资产建立了泛欧信贷专业知识。尽管最近有资金外流和客户流失，但仍具有弹性的业务专营权。强大的财务和承诺的股东。有效的招聘和积极的重组措施缓解了2010年研究人员的大量流动。成立于1999年，现在由富国银行（Wells Fargo）拥有85％的股份，既保留了ECM的自主权，又提供了种子资金和财务支持尽管去杠杆化，但在危机期间的业务恢复能力强，但在过去18个月中，在筹集资产和启动资金方面存在困难聘请营销主管后有望加强营销功能七名分析师离职后更新了研究团队从中层办公室（53名员工）中解雇到GlobeOp，于2010年7月生效员工104名，其中包括37名投资专业人员，平均拥有10年以上的行业经验严格的，自下而上的基础信贷选择，并具有强大的研究能力，并具有基本和相对价值通过定义信贷策略，重点关注并增加对“自上而下”驱动力的关注基础研究专长涵盖近700个名称，依靠子资产类别专门提供的重点资源每月的信贷策略委员会以及投资组合经理（PM）之间的每日市场会议以及于2009年实施的研究共识性研究驱动的信贷选择流程，已在多个委员会中正式确定PM与研究和基于访问的研究库之间的活跃互动促进了研究成果的交流始终坚持清晰明确和平衡的投资流程。采购经理和指定资产的责任追究班级专家。资产的广泛分散和定义的风险参数为投资风险管理提供了框架。强调在危机后以大多数非杠杆形式使用多样化信贷组合的保守基础管理每周正式的投资组合审查委员会，投资委员会和资产子类别委员会会议首席项目经理，资产类别专家项目经理和研究分析师在自上而下的信贷策略和行业分配的背景下做出投资决策，并定义了风险参数和每只基金的最大敞口限额持续开发定量风险度量和模型，以及迄今为止使用的暴露极限-用于监管目的的VaR市场风险（包括外汇和利率风险对冲）和（减少的）回购资金风险独立于项目经理进行管理出色的交易能力和包括贷款在内的市场准入战略外包项目按计划进行。效率和成本节省方面的预期收益。监督的形式化并完成对ECM外包功能的控制。客户报告和沟通的透明度很高。GlobeOp提供以前由ECM内部管理的中层办公室和IT服务最终确定ECM和GlobeOp之间的服务级别详细了解GlobeOp制作的标准投资者报告强调定性信息并提供对投资组合头寸的访问权限从Caceis（管理员）和Cognizant（IT）到GlobeOp的职责转移正在进行中精心设计的前台系统结合了第三方和专有解决方案，可满足特定于信贷子资产类别的需求需求。符合基本投资方法的投资组合分析和建模工具。 GlobeOp转向目标运营模型时，系统迁移会面临风险。围绕三种用于掉期，现金工具和贷款的预订系统开发的体系结构专有的订单管理系统，带有用于订单预分配和交易前检查的自动化工具GlobeOp可以自由选择最适合的中间办公室技术来满足ECM的业务需求ECM拥有但主要由GlobeOp管理的数据，可通过专用内部报告工具轻松地在公司范围内进行访问计划升级投资者网站欧洲信贷管理有限公司（ECM）关键评级驱动因素评分M2公司和人员编制得分2.50 基金及资产经理评估小组欧洲信贷管理有限公司（ECM）2011年3月4公司和人员编制股权和财务状况ECM由三名经验丰富的人士于1999年在英格兰成立，直到2007年1月，他们都是大股东，还有一群关键雇员和德国人寿保险公司Gothaer Life（占普通股的9.9％）。2007年1月，ECM的股东将其70％的股份出售给Wachovia Corp.的资产管理部门EvergreenInvestments。WellsFargo于2008年12月完成了对Wachovia Corp的收购，因此Evergreen Investments被纳入Wells Fargo的资产管理集团（AM） 。股东协议计划到2012年，富国银行将拥有ECM 100％的股份。截至2011年1月，富国银行拥有ECM 85％的股份。在富国银行资产管理集团的多元化精品组织内，ECM与母公司保持着一定距离。因此，ECM保留其运营自主权，品牌名称和独立的投资流程。截至2010年底，富国银行资产管理规模为3,550亿美元。富国银行还通过播种新资金，以及在2009年和2010年为ECM奖金提供额外资金，表明了对ECM业务的承诺。还建立了一些分销计划，以建立在Wells Fargo的网络和ECM销售人员的基础上。监督和控制主要通过ECM的治理机制和风险管理框架来进行。富国银行（Wells Fargo）也是Wachovia财资部门的传统投资，也是ECM产品的大型投资者。惠誉认为，ECM结合了分散式精品店在灵活性和授权方面的优势，以及在大型资产管理公司的支持方面的优势。ECM是一家财务实力雄厚的公司，并且盈利，尽管其往绩记录在2008年因减值和租赁费用导致的净亏损而受损。 ECM的平均资产管理费为客户资产的30–40bp，2010年和2009年的营业利润率接近40％。这些利润率自2007年的峰值以来已下降了约40％，这主要是由于资产管理规模的下降和表演费。资产管理规模从2007年12月的230亿欧元的峰值大幅下降至2010年12月的100亿欧元（请参阅第2页的“资产管理规模增长”图表）。与2008-2010年相比，收入下降了30％。ECM的大写字母足够。该公司没有债务。资产负债表上的现金大约相当于一年的支出。投资者基础（主要是机构投资者，主要是长期投资者）非常多元化，在20个国家/地区拥有210个客户（请参阅第2页）。前五名投资者（包括富国银行）所占资产不到30％。但是，自2007年以来，客户数量减少了40％。ECM在2010年遭受了37亿欧元的净流出（2008年：19亿欧元； 2009年：17亿欧元）。 2010年的资金流出稳定下来，主要是由于人员流动影响了2010年的公司（请参阅下文的人员编制）。尽管如此，在信贷资产类别大量流入之际，危机过后，该公司在筹集资产方面遇到了困难。虽然这不会影响公司的盈利能力，但惠誉认为这种情况会削弱其增长动力。ECM打算通过将基金范围扩大到单一资产类基金（例如最近推出的特殊情况基金和计划中的高收益基金）来恢复净流入。此外，该公司打算在新的营销主管的领导下提高其销售队伍的效率和组织。资产管理行业经验自成立以来，ECM专门从事欧洲信用证券的管理（请参阅第2页的“按子资产类别划分的资产细分”图表）。所有资产 盈利的公司：40％的营业