黄金：止跌回升 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2011年3月14日星期一一 内容摘要 z 中东和北非的动荡局势以及日本地震继续推高市场避险情绪。 z 美国 3 月密歇根大学消费者信心指数表现不如预期。 z 全球最大的黄金 ETF--SPDR Gold Trust 持仓减少 1.82 吨，其持仓现为1215.48 吨。全球最大的白银 ETF-iShares Silver Trust 持仓减少 16.7 吨，现持仓为 10957.36 吨。 z 操作建议：观望为主，待趋势明朗再操作。 图1：希腊五年期CDS创历史新高 0200400600800100012002010-3-182010-4-182010-5-182010-6-182010-7-182010-8-182010-9-182010-10-182010-11-182010-12-182011-1-182011-2-18希腊 数据来源：Reuters 南华研究 南华期货研究所 何 炜：021-68755061 hewei@nawaa.com 涨幅 收盘价 3 月白银 2.35% 35.91 4月铂金 0.91% 1781.70 3 月钯金 0 764.35 伦敦黄金隔夜定盘价 AM PM 美元 1409.75 1411.50 英镑 881.54 880.98 欧元 1024.08 1021.35 22011年3月14日星期一 南华期货 黄金日报 一 昨日行情回顾 表1.1 黄金相关合约报价 交易所 合约 开盘 最高 最低 收盘/最新 涨跌 成交量COMEX 1104 1411.8 1424.6 1404.8 1421.8 9.3 158041TOCOM 1202 3811 3815 3756 3793 -26 46523 上海期货交易所 1106 299.89 300.69 299.05 299.12 -4.05 16716 上海黄金交易所 AU9995 300.00 300.89 300.00 300.60 -2.40 5120 数据来源：Reuters 南华研究 上周五纽约黄金期货小幅上涨，但并未收复 5 日和 10 日均线，目前仅能定义为弱势反弹。主力二月合约最高上攻至 1424.6 美元/盎司，最低下探至 1404.8 美元/盎司。在 k 线图上显示为一根带下影线的小阳线。 二 基本面分析 虽然原油价格下跌拖累金价，但在避险情绪的推动下，黄金仍止跌回升。 上周五在日本地震和中东和北非动荡局势的共同推动下，市场避险情绪高涨。首先，日本东北部海域当天发生的里氏 8.9 级地震及其引发的海啸迄今已造成至少 1000 人死亡，大量人员受伤或失踪。此次地震使得本已疲软的日本经济雪上加霜，市场避险情绪上升，投资者纷纷买入黄金避险。另外，中东和北非的动荡局势仍未有得到缓解的迹象。效忠利比亚领导人卡扎菲(Muammar Gaddafi)的部队加强了对反对派的反攻力度。沙特警方为驱散东部城镇卡提夫的 200 名什叶派示威人员而向人群发射橡皮弹，导致至少三人受伤，沙特原油产出收到一定程度的破坏。 另外，美国密歇根大学 3 月消费者信心指数初值表现不如预期也在一定程度上给予金价支撑。美国密歇根大学(University of Michigan)公布的数据显示，美国密歇根大学 3 月消费者信心指数初值从 2 月底的 77.5 回落至 68.2，远低于经济学家此前预期的 76.5，也是 2010年 9 月份以来该指数的最低水平。 全球最大的黄金 ETF--SPDR Gold Trust 持仓减少 1.82 吨，其持仓现为1215.48 吨。全球最大的白银 ETF-iShares Silver Trust 持仓减少 16.7 吨，现持仓为 10957.36 吨。 32011年3月14日星期一 南华期货 黄金日报 三 技术面分析 图2 COMEX期金主力合约技术走势图（日线） 资料来源：博弈大师 从图中我们可以看到，黄金上行势头有所抑制，短期或将迎来调整。 阻力位 1432.6（2010 年 12 月 7 日高点）支撑位 1423.72（5 日均线） MACD 死叉 均线 5 日均线下穿 10 日均线 KDJ 拐头向上 走势预判 观望 42011年3月14日星期一 南华期货 黄金日报 四 相关辅助分析图表 图3、黄金和美元1年走势叠加图 图4、美国1年期实际利率、CPI同比和1年期国债收益率7008009001000110012001300140015002011-3-142011-2-252011-2-102011-1-262011-1-112010-12-272010-12-102010-11-252010-11-102010-10-262010-10-112010-9-242010-9-92010-8-252010-8-102010-7-262010-7-92010-6-242010-6-92010-5-252010-5-102010-4-232010-4-82010-3-24687072747678808284868890伦敦金(右轴)美元(左轴)-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%2005-05-312005-08-312005-11-302006-02-282006-05-312006-08-312006-11-302007-02-282007-05-312007-08-312007-11-302008-02-292008-05-312008-08-312008-11-302009-02-282009-05-312009-08-312009-11-302010-02-282010-05-312010-08-312010-11-310.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%1年期实际利率(左轴)核心CPI同比(右轴)1年期国债收益率(左轴)数据来源：Reuters 南华研究 数据来源：Reuters 南华研究 图5、黄金租赁利率 图6、CFTC非商业净持仓与COMEX主力合约价格 -0.4-0.3-0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.62010-1-142010-2-142010-3-142010-4-142010-5-142010-6-142010-7-142010-8-142010-9-142010-10-142010-11-142010-12-142011-1-142011-2-14一月三月半年一年0500001000001500002000002500003000002011-3-132011-2-62011-1-22010-11-282010-10-242010-9-192010-8-152010-7-112010-6-62010-5-22010-3-282010-2-212010-1-172009-12-132009-11-82009-10-42009-8-302009-7-262009-6-212009-5-172009-4-122009-3-84006008001000120014001600非商业净多头(右轴)COMEX主力合约(左轴)数据来源：Reuters 南华研究 数据来源：Reuters 南华研究 图7、伦敦现货金/现货银比价和黄金现货 图8、黄金ETF持仓量 303540455055606570752011-3-112011-2-242011-2-92011-1-252011-1-102010-12-242010-12-92010-11-242010-11-92010-10-252010-10-82010-9-232010-9-82010-8-242010-8-92010-7-232010-7-82010-6-232010-6-82010-5-242010-5-72010-4-222010-4-72010-3-23800900100011001200130014001500黄金/白银(右轴)黄金现货(左轴)02004006008001000120014002004-11-182005-3-182005-7-182005-11-182006-3-182006-7-182006-11-182007-3-182007-7-182007-11-182008-3-182008-7-182008-11-182009-3-182009-7-182009-11-182010-3-182010-7-182010-11-18SPDR黄金持有量:吨数据来源：Reuters 南华研究 数据来源：南华研究 52011年3月14日星期一 南华期货 股指金融工程日报 杭州总部 杭州市西湖大道 193 号定安名都 3 层（310002） 电话：0571-88388524 传真：0571-88393740 嘉兴营业部 嘉兴市中山路 133 号粮食大厦东五楼（314000） 电话：0573-82158136 传真：0573-82158127 宁波营业部 宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼（315000） 电话：0574-87310338 传真：0574-87273868 郑州营业部 郑州市未来路 73 号锦江国际花园 9 号楼 14 层（450008） 电话：0371-65613227 传真：0371-65613225 温州营业部 温州大自然家园 3 期 1 号楼 2302 室（325000） 电话：0577-89971808 / 89971820 传真：0577-89971858 北京营业部 北京市宣武区宣武门外大街 28 号富卓大厦 B 座 8 楼 电话：010-63556906 传真：010-63150526 哈尔滨营业部 哈尔滨市香坊区中山路 93 号保利科技大厦 201 室 电话：0451-82345618 传真：0451-82345616 深圳营业部 深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2703 室 电话：0755-82577529 传真：0755-82577539 萧山营业部 杭州市萧山区金城路 429 号天汇园一幢 B 座 3 层 电话：0571-87839600 传真：0571-83869589 天津营业部 地址：天津市河西区友谊路 41 号大安大厦 A 座 802 室 电话：022-88371080；88371089 南华期货（香港）有限公司 中国香港上环德辅道中 232 号 电话：00852-28052658 传真：00852-28052978 广州营业部 广州市天河区天河北路 28 号时代广场东座 728-729 室 电话：020-38806542 传真：020-38810969 上海营业部 上海市浦东新区松林路 300 号期货大厦 1701 室（200122） 电话：021-68400681 传真：021-68400693 台州营业部 台州市椒江区耀达路 99 号 4 楼（原杭州大厦）（318000） 电话：0576-88205769 传真：0576-88206989 大连营业部 大连市沙口区中山路 554D-6 号和平现代 B 座 3-4 号（116023）电话：0411-84378378 传真：0411-84801433 兰州营业部 兰州市城关区小稍门外 280 号昌运大厦五楼北（730000