铝周报：回避沪铝短线操作,中线仍乐观

报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货研发中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。本报告仅向特定客户传送，未经信达期货研发中心授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 回避沪铝短线操作 中线仍乐观 内容提要：  行情回顾：上周国际形势错中复杂，中东局势暂未结束，评级机构下调欧洲边缘国家评级接总而来，周五日本地震又导致全球投资者避险情绪飙升。  宏观经济：评级机构密集调降欧洲边缘国家评级；日本发生里氏8.9级强震，避险情绪大幅飙升；居民消费价格同比增幅持平，工业生产者价格继续上涨。  现货市场：周华东现铝价格受沪期铝跳空低开拖累持续跌破 16600 元/吨和16500元/吨整数关口，随着价格逼近贸易商采购成本价，持货惜售情绪普遍高涨，现货价格较当月期价贴水明显收窄，甚至平水交易。但由于整个金融市场空头氛围正浓，尽管价格急剧下滑也未能吸引下游工厂逢低买盘的积极性，整周现货成交区间在16440-16600元/吨，供需两淡的局面令整周市况极为清淡。  行情展望：欧洲债务危机和日本地震将继续主导本周金融市场，日本是全球第三大经济体，但资源匮乏，对铁矿石、煤炭、有色金属等上游工业原材料需求巨大，全球能源格局因此大受影响。而地震对日本经济增长将产生拖累，这促使日本央行将继续采取宽松的货币政策，全球通胀仍将继续走高。 立信以诚 财达于通 2010年5月27日 PVC周报见习研究员：吕洁 0571-28132579 Jielv6@163.com 公司总部 杭州市文晖路108号浙江出版物资大楼12、16层 2011年3月14日 铝周报研发中心 金属部 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货研发中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。本报告仅向特定客户传送，未经信达期货研发中心授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 -2- 铝周报一、行情回顾 上周国际形势错中复杂，中东局势暂未结束，评级机构下调欧洲边缘国家评级接总而来，周五日本地震又导致全球投资者避险情绪飙升。LME铝开盘于2599美元/吨，最低下探至2500美元/吨，最高上至2625美元/吨，其中周五最大跌幅达到97美元/吨，最终收盘于2540美元/吨，全周下跌53美元/吨，跌幅为2.04%。同时，LME铜和LME锌下跌5.94% 和8.35%。 而沪铝走势仍较弱，虽局势不改，但在国内大部分品种大幅下跌的情况下，也表现抗跌。沪铝1106合约开盘于17095元/吨，最低下探至16800元/吨，最高上至17105元/吨，周五收于16910元/吨，全周小幅下滑190元，周跌幅1.11%。同时，沪铜和沪锌主力合约分别下跌7.89%和7.81%。 图１：LME铝3日Ｋ线图 图2：沪铝日Ｋ线图 资料来源：文华财经 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货研发中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。本报告仅向特定客户传送，未经信达期货研发中心授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 -3- 铝周报表1：国内铝锭现货价格表 单位：元/吨 日期 长江现货价 南储现货价1106期价 基差1 基差211-3-7 16600 16590 17010 410 420 11-3-8 16520 16510 16835 315 325 11-3-9 16520 16520 16975 455 455 11-3-10 16450 16470 16935 485 465 11-3-11 16550 16550 16910 360 360 资料来源：上海有色网，上海期货交易所 注：基差1为长江现货价-沪铝1106期价，基差2为南储现货价-沪铝1106期价 二、基本面分析 1、宏观基本面 评级机构密集调降欧洲边缘国家评级 国际评级机构穆迪(Moody)周一将希腊主权评级调降三个级距至B1，评等展望为负面，同时称希腊的财政整顿计划面临重大风险，且存在债务重组的可能性；并于周三下调了希腊六家银行评级，对六家银行的评级展望均为负面；周四将西班牙评级下调 1 个级距，至Aa2，并表示未来有可能继续下调该国评级；穆迪称，十分担忧西班牙实现总体财政状况可持续结构性改善的能力，而且西班牙银行业重组成本也将超出政府预期，推高公共债务比例。 其他评级机构也纷纷跟进。标准普尔(Standard & Poor's)欧洲主权评级部门董事总经理Moritz Kraemer近日在接受采访时称，欧元区部分成员国信用评级可能被进一步下调，同时希腊债务存在违约可能；惠誉上周初虽然确认了西班牙"AA+"主权信用评级，但是将该国评级前景由"稳定"下调至"负面"。 日本发生里氏8.9级强震，避险情绪大幅飙升 3月11日13点46分，日本本州岛附近海域发生里氏8.8级地震，震中位于宫城县以东太平洋海域，震源深度10公里，东京有强烈震感。金融市场因此受到巨大震动，日本投资者避险情绪激增，大举购入日元导致美元/日元大幅下挫。同时强震将促使日本保险商抛售海外资产，转向国内以支付保险金，此举也是导致日元急速走高的原因。同时，日本央行已在震后表示，承诺保证金融的稳定性，并决定，将周一的议息会议由两天缩减为一天。资金回流和保险资金的流动将成为影响日元走势的重要因素。 日本是全球第三大经济体，但资源匮乏，对铁矿石、煤炭、有色金属等上游工业原材料需求巨大，全球能源格局因此大受影响。而地震对日本经济增长将产生拖累，这促使日本央行将继续采取宽松的货币政策，全球通胀仍将继续走高。 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货研发中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。本报告仅向特定客户传送，未经信达期货研发中心授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 -4- 铝周报居民消费价格同比增幅持平，工业生产者价格继续上涨 2月份，居民消费价格同比上涨4.9%，涨幅与1月份持平。2月份，工业生产者出厂价格同比上涨7.2%，涨幅比1月份扩大0.6个百分点，为2008年9月以来最高增幅，当时为上升9.1%。两项数据均超过了之前市场的预期，此前各大机构原本预期CPI和PPI同比分别上涨4.7%和6.9%。虽然今年央行采取了多次上调存款准备金和利率，但CPI并未随着调控加强而下降，且PPI又创下近两年半最高位，今年通胀压力格外严峻。 图1：中国CPI和PPI -10-50510152000年1月2000年7月2001年1月2001年7月2002年1月2002年7月2003年1月2003年7月2004年1月2004年7月2005年1月2005年7月2006年1月2006年7月2007年1月2007年7月2008年1月2008年7月2009年1月2009年7月2010年1月2010年7月2011年1月中国CPI同比中国PPI同比 资料来源：wind，信达期货研究中心 2、品种基本面 现货市场：周华东现铝价格受沪期铝跳空低开拖累持续跌破16600元/吨和16500元/吨整数关口，随着价格逼近贸易商采购成本价，持货惜售情绪普遍高涨，现货价格较当月期价贴水明显收窄，甚至平水交易。但由于整个金融市场空头氛围正浓，尽管价格急剧下滑也未能吸引下游工厂逢低买盘的积极性，整周现货成交区间在16440-16600元/吨，供需两淡的局面令整周市况极为清淡。 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货研发中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。本报告仅向特定客户传送，未经信达期货研发中心授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 -5- 铝周报图2：长江现货价格和主力合约价格价差 1350014000145001500015500160001650017000175001800010-8-910-9-910-10-910-11-910-12-911-1-911-2-911-3-9-20002004006008001000长江现货价主力合约期价期现价差 资料来源：SMM 信达期货研究中心 房地产开发投资增长较快 1-2月份，全国房地产开发投资4250亿元，同比增长35.2%。1-2月份，全国房地产开发企业房屋施工面积291473万平方米，同比增长39.0%；房屋新开工面积19083万平方米，增长 27.9%；房屋竣工面积 6952 万平方米，增长 13.9%。数据显示，房地产虽受国内调控压制，但仍保持较快增长，这将的铝需求形成拉动。 图3：房屋新开工面积累计值和房屋施工面积累计值 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.002008年2月2008年4月2008年6月2008年8月2008年10月2008年12月2009年2月2009年4月2009年6月2009年8月2009年10月2009年12月2010年2月2010年4月2010年6月2010年8月2010年10月2010年12月2011年2月房屋新开工面积累计值房屋施工面积累计值 资料来源：wind 信达期货研究中心 2月汽车产销同比增长，环比下降。2月汽车产销分别完成126.03万辆和126.70万辆，环比分别下降 29.89%和 33.09%，同比分别增长4.48%和 4.57%。导致汽车销量放慢增 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货研发中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。本报告仅向特定客户传送，未经信达期货研发中心授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 -6- 铝周报长的因素较多：政策环境远不如前两年，今年初诸多汽车发展促进政策正式退出，北京市实施了治堵限购措施；汽车工业在经历两年的高速发展后，产销已达相当规模，增长基数较高。 图4：中国汽车销售数据 0204060801001201401601802001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2008年2009年2010年2011年 资料来源：wind 信达期货研究中心 1 月中国电解铝运行产能 1811.7 万吨。通过旗下中营网发布其独家调研的中国电解铝产能月度统计数据：2011年1月中国电解铝运行产能1,811.7万吨，同比增长4.57%，环比增长1.58%；截至1