广发华福理财周报

2011年3月14日星期一 第227期 理 财 周 报 诚信专业 创造价值 第 1 页 共 10 页 ¾ 大类资产配置策略 A股配置方面建议继续采取控制总体仓位水平、适当关注结构性机会的策略。对稳健型投资者而言，建议维持对股票市场的总体谨慎态度,加大其他低风险大类品种的配置,股票仓位结构的调整继续以确定性业绩增长和战略性经济结构调整为主要思路；对激进型投资者而言，在当前热点快速轮动市况下，可采取快速跟随热点小仓位进出的策略，或者干脆采取轻仓观望策略。 在基金建议上，建议适当稳健，在做好现金管理的同时，适度关注和参与选股和选时持续表现较好的优秀股票型基金，并适当注重不同投资风格的配搭，品种上仍建议以主动型基金为主。 封基现阶段陆续分红，或引起市场关注。但现阶段折价率较低，封基的操作性变得相对复杂，建议投资者结合基金折价率的情况、基础市场的走势、基金管理能力进行选择，把握阶段性行情，对折价率过高的品种适当回避或观望。 投资风格 权益类资产 固定收益类资产现金（含货币基金）激进型 40% 30% 30% 稳健型 30% 40% 30% 注：1.权益类资产包括股票、封闭式基金、偏股型基金； 2.固定收益类资产包括债券、偏债型基金； 图表2：关注基金一览（基金分类标准参照晨星分类） 基金类型 基金1 基金2 基金3 偏股型基金 景顺长城能源基建 兴全有机增长 南方隆元产业主题 偏债型 南方恒元保本 兴业可转债易方达增强回报 货币型基金 中信现金优势货币 易方达货币海富通货币 封闭式基金 基金景福 基金科瑞 基金裕隆 注：详见正文申明 主要指数 指数名称 收盘 涨跌% 上证指数 2933.80 -0.29 深证成指 12848.02 -0.36 道琼斯指数 12044.40 -1.03 中证基金 4306.91 0.52 美元指数 76.72 0.40 债券市场 指数名称 收盘 周涨跌% 国债指数 127.11 0.09 企债指数 144.09 0.09 沪公司债 127.73 0.01 沪分离债 126.79 0.30 商品市场 商品名称 收盘 周涨跌% NYMEX 原油 101.16 -3.12 COMEX 黄金 1421.80 -0.79 LME 三个月铜 9190.00 -7.12 LME 三个月铝 2545.00 -2.12 LME 三个月锌 2276.00 -7.52 数据来源：Wind 资讯 理财策略小组 分析师：崔伟 执业编号：S0210208040055 联系电话：0591-87831799 联系邮箱：gfhfyf@126.com公司网址：www.gfhfzq.com.cn联系地址：福州五四路 157 号新天地大厦 10 楼 行 理财研究 一、一周A股市场回顾 上周国家统计局、海关总署等近日公布了2011年1-2月份经济数据。数据显示，目前我国通胀压力仍然较大，食品价格仍保持高位运行；PPI指数上涨较快；工业生产固定资产投资和消费都保持平稳较快增长的势头；对外贸易稳步增长，贸易逆差再度出现，A股市场总体呈现大幅震荡格局。上海综指开盘2952.72点，收盘2933.80点，下跌8.51点，跌幅0.29%，成交8678亿元；深证成指开盘12961.42点，收盘12848.02点，下跌45.82点，跌幅0.36%，成交6200亿元。纺织服装、采掘业涨幅居前，食品饮料、生物医药等消费类板块显示良好抗跌性，金融服务、黑色金属等板块跌幅度较大。 二、A股投资配置策略 A股配置方面建议继续采取控制总体仓位水平、适当关注结构性机会的策略。日本强烈地震的短期心理冲击层面的因素随着事态的发展将逐步缓解，下一步将进入由此带来的中长期全球经济和产业调整的评估方面。随着“两会”的行将闭幕，宏观政策动向和市场情绪之间或将由“蜜月期”回归到“微妙期”，特别是由于当前物价水平的高位运行导致紧缩性预期维持高涨局面，同时市场热点维持快速轮动的格局仍然制约着市场的可操作性。 建议继续在市场震荡过程中择机以年报超预期、行业景气处于高位以及估值处于低位但行业景气平稳的行业为主挖掘行业配置机会。稳健型投资者总体上可继续以寻找符合转型发展阶段的投资机会为主，继续择机向大消费和制造升级两大主题进行仓位结构的战略性调整。激进型投资者当前宜继续以评估阶段性热点的可操作性为重点,目前可适当关注电子、生物医药、建材等行业板块。 三、基金市场聚焦 1、基金主要新闻 1.1、股票基金仓位在86%左右 3月10日相关仓位测算数据显示，以股票为主要投资方向的主动型基金仓位均有所回升。可比主动股票基金加权平均仓位为86.22%，相比前周基本不变；测算期间沪深300指数上涨1.82%，扣除被动仓位变化后，各类型偏股方向基金均有小幅主动减持。 1.2.11只阳光私募净值触及清盘线 2011年以来，在市场大幅波动的背景下，提前清盘的阳光私募基金开始增多。据相关统计，今年前两个月已有7只产品清盘；截至3月10日，仍有11只阳光私募净值低于0.7元，虽然亏损30%并不一定触发清盘，但这条线是大多数阳光私募与客户彼此心知的"红线"。 诚信专业 创造价值 第 2 页 共 10 页 行 理财研究 1.3、首只用于海外投资的人民币基金浮出水面 日前，北京市政府已同意与欧洲私人股本公司A Capital Asia合作设立中国首只用于海外投资的人民币基金，以支持中国企业的海外扩张。根据协议，该基金计划融资30亿元人民币(合4.56亿美元)，并与投资于科技、分销渠道和品牌(特别是在欧洲)的中国企业进行合作。 2、一周在发基金 本周在发基金达到 14 只，比较鲜明的特色是三只保本基金同时在发售期，如国泰保本、东方保本和大成保本，加上上周广发聚祥保本的募集结束，给 2011 年保本基金发行的盛况现出浓重的一笔。而易方达黄金主题基金成为继诺安黄金基金之后第二支以黄金为主要投资的基金。 图表1：本周在发基金一览 基金名称 基金类型 股票投资比例上限 债券投资比例上限 易方达黄金主题 混合型 0% 0% 华安升级主题 股票型 95% 40% 国泰保本 混合型 40% 100% 东方保本 保本型 95% 95% 大成保本 混合型 40% 100% 长城积极增利C 债券型 20% 80% 长城积极增利A 债券型 20% 80% 诺安上证ETF联接 指数型 95% 0% 中海增强收益A 债券型 0% 95% 中海增强收益C 债券型 0% 95% 长信标普 100 股票型 95% 0% 华富量子生命力 股票型 95% 40% 添富社会责任 股票型 95% 40% 国投瑞银双债增利 债券型 20% 95% 嘉实多利 债券型 20% 95% 大成标普 500 指数型 95% 20% 数据来源：Wind资讯、广发华福研究 3、基金市场综述 3.1 开放式基金：中小盘方向基金净值相对领先 上周345只股票型基金跌多涨少，平均下跌0.14%，与前周相反，蓝筹指数基金如300金融，50指数、中证100等基金领跌，净值跌幅在1%以上；而对照比较鲜明的是前周表现落后的中小盘方向基金表现相对强势，如500指数基金等净值涨幅在1%以上，近两周的板块轮动风格相对鲜明。 诚信专业 创造价值 第 3 页 共 10 页 行 理财研究 上周86只激进配置型基金涨跌互现，平均净值上扬0.09%，中海优质成长净值表现第一，上扬2.16%，前周表现较好重仓地产和金融等的上投中国优势和富国天瑞表现相对落后，净值跌幅在1%以上。 77只标准混合型基金净值平均涨幅0.21%。各品种相差亦不是很大。 受益于资金面继续宽松等因素影响，近期债券市场有所回暖。上周激进债券型基金净值以上扬为主，平均上涨0.15%，南方多利增强表现相对较强，净值增长在1.34%左右，各品种相差不是很大，从今年来整体债市情况来看，激进型债基平均收益为-0.28%，依然难获较好表现。 普通债基平均净值上扬0.06%。 67只货币基金上周每万份收益均值为0.81元，平均七日年化收益率2.89%，国投瑞银和中信现金优势货币表现相对突出，平均七日年化收益率在4%以上。 上周港股冲高回落小幅收低。美股在一连串利空打击下，表现不利，上周五日本9级大地震，受此影响，亚太股市均震荡下行收低。累计全周，恒指跌159点，收报23249点，上周ＱＤＩＩ基金涨跌互现，净值下跌1.08%，招商全球资源大跌5.05%，受所持有必和必拓等矿业股的下挫，嘉实恒生国有企业净值微涨0.92%。 3.2 封闭式基金：杠杆类封基领跌 1、传统封闭基金表现 传统封基上周净值平均微跌0.07%，基金银丰、景福净值上扬在1%以上，前周表现较好的博时旗下裕泽、裕阳等由于重仓板块的回落，净值表现趋弱，个体差异不是很大。 从二级市场表现来看，平均下跌1.01%，重仓中国重工等工业材料的基金开元跌幅居首位，为2.34%。基金兴华微跌0.08%。整体来看，传统封基二级市场弱于净值表现，这和近期较低的折价率不无关系。 26只传统封基折价率为8.79%，较前周7.92%有所回升，但依旧不高。基金鸿阳折价率最高为14.53%，基金汉盛折价率最低为3.99%，从换手率来看，基金开元较为活跃，区间日均换手率在1.03%。 2、创新型封基 根据WIND分类，40只创新封基上周平均净值下跌0.08%，权益类杠杆封基表现落后，国联安双禧B中证100净值下跌1.63%居首位；创新封基中的稳健类产品表现较弱，如富国汇利分级B和招商信用添利等净值微涨； 从二级市场区间表现来看，整体平均下跌0.46%，具体到基金来看，和净值表现类似，权益类品银华锐进、国联安双禧B中证100等跌幅居前在3%以上。银华稳进上涨3.11%，但目前市场价格依然低于一元。 诚信专业 创造价值 第 4 页 共 10 页 行 理财研究 从区间换手率来看，平均为1.8%，国联安双禧B中证100和申万巴黎深成进取区间日均换手率最高在10%以上。 图表一：各基金表现一览（封基取价格表现） -0.140.090.21-1.01-1.080.15-1.5-1-0.500.51激进债券型QDII基金封闭基金标准混合型激进配置型股票型 数据来源：Wind资讯、广发华福研究 4、基金策略 在基金建议上，建议适当稳健，在做好现金管理的同时，适度关注和参与选股和选时持续表现较好的优秀股票型基金，并适当注重不同投资风格的配搭，品种上仍建议以主动型基金为主。 封基现阶段陆续分红，或引起市场关注。但现阶段折价率较低，封基的操作性变得相对复杂，建议投资者结合基金折价率的情况、基础市场的走势、基金管理能力进行选择，把握阶段性行情，对折价率过高的品种适当回避或观望。 图表2：关注基金一览（基金分类标准参照晨星分类） 基金类型 基金1 基金2 基金3 偏股型基金 景顺长城能源基建 兴全有机增长 南方隆元产业主题 偏债型 南方恒元保本 兴业可转债 易方达增强回报 货币型基金 中信现金优势货币 易方达货币 海富通货币 封闭式基金 基金景福 基金科瑞 基金裕隆 数据来源：Wind资讯、广发华福研究 重要提示：以上表格所列基金引用的信息均来自公开信息，仅供投资者参考，不构成投资建议。由于 A 股市场走势可能对基金净值的波动造成一定影响，请投资者在决定是否投资时应将系统性风险纳入考虑范畴，谨慎规避投资风险并根据相关公开信息做出独立投资决策。 诚信专业 创造价值 第 5 页 共