机械行业：地震促进安全应急救灾设备发展

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业简评研究报告 ●机械行业 2011年3月13日 地震促进安全应急救灾设备发展 推荐 维持评级 分析师：鞠厚林 ：（8610）6656 8946 ：juhoulin@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130207091557 王华君 ：（8610）6656 8477 ：wanghuajun@chinastock.com.cn 1．事件 北京时间3月11日14:46分，日本本州岛仙台港以东130公里处发生8.8级大地震。受大地震影响，日本岩手、宫城、福岛三县沿岸遭受特大海啸袭击，造成大量房屋倒塌或被冲毁，失踪和遇难人数已超1600人。 2．我们的分析与判断 我们认为，从短期看，日本大地震后，将迅速开展救灾措施，之后会开展大规模的基础设施重建工作，这将增加日本工程机械需求量，可能增加中国工程机械零部件对日本的出口。从长期看，本次日本大地震将进一步提高中国政府的紧迫意识，加快中国安全应急救灾保障体系建设进程，促进中国安全应急救灾设备的发展。 （一）从短期看可能增加中国工程机械零部件对日本的出口 工程机械是地震救灾的先锋设备和灾后重建的主力设备。在前期救灾中，需要用到大量的挖掘机、推土机、装载机、起重机等工程机械产品。在灾后重建工作中，大量的房屋、公路、桥梁等基础设施需要重新修建，这将带动挖掘机、推土机、起重机、装载机、混凝土机械、桩工机械等工程机械的需求增长。 表1：工程机械是地震救灾和灾后重建的重要设备 序号 主要设备 主要用途 中国主要生产企业 1 挖掘机、 地震救灾：用于拆除倒塌建筑物、疏通被土石方阻断公路 灾后重建：用于基础设施建设，土方开挖和综合作业 三一重工、柳工、山河智能 2 推土机 地震救灾：用于清理固体废物、打通道路 灾后重建：用于基础设施建设，主要用于公路、桥梁修建 山推股份 3 起重机 地震救灾：用于大型钢结构或大型建筑架构的起吊搬移 灾后重建：用于房屋建设中建材和建筑架构的起吊搬移 徐工机械、中联重科 4 装载机 地震救灾：用于转运土石方和固体废物 灾后重建：用于基础设施建设，铲、装、卸、运砂石等固体物质 柳工、厦工股份、徐工机械 5 混凝土机械 灾后重建：房屋和基础设施建设 中联重科、山推股份 6 桩工机械 灾后重建： 三一重工、山河智能 资料来源：中国银河证券研究部 日本自身是世界工程机械强国，拥有小松、日立建机、石川岛、神钢、竹内、洋马、住友等世界著名的工程机械企业，其工程机械产品质量享誉全球。日本在救灾和重建工作时将主要应用本国产品。 日本是目前中国建筑工程机械制造业最大的出口国。根据国家海关总署的数据，2010年中国建筑工程机械制造业出口总额达到52.5亿美元，其中向日本出口4.2亿美元，占总出口量的8%。中国向日本出口工程机械整机产品很少，主要出口产品为工程机械零部件。我们认为短期内中国工程机械零部件对日本的出口有可能增加。 行业简评研究报告/机械行业 图1：2010年日本是中国建筑工程机械制造业最大的出口目的地 日本8.0%美国7.7%俄罗斯5.0%印度4.7%巴西4.4%韩国3.2%印度尼西亚2.9%澳大利亚2.9%哈萨克斯坦2.6%越南2.8%日本美国俄罗斯印度巴西韩国印度尼西亚澳大利亚越南哈萨克斯坦 资料来源：国家海关总署，中国银河证券研究部 目前中国主要工程机械企业通常拥有工程机械零部件业务，部分企业零部件出口量较大。如2009年山推股份的工程机械配件业务已经超过推土机业务成为其最大的业务板块，其以履带总成、传动部件为代表的中高端工程机械零部件大量供应日本小松等企业。小松、日立建机等日本工程机械主机企业的需求增长可能带动山推股份等中国工程机械零部件企业的出口增长。 （二）从中长期看将促进中国安全应急救灾设备发展 2008年汶川特大地震、2010年青海玉树地震、2011年云南盈江地震，近年来重大自然灾害频现，迫使中国加快建设安全应急救灾保障体系。本次日本大地震将进一步提高中国政府的紧迫意识，加快中国安全应急救灾保障体系建设进程。安全应急救灾设备是安全应急救灾保障体系中的重要物质保障。从中长期看，随着国家对安全应急救灾物质保障的日益重视，安全应急救灾设备将获得较快发展。 安全应急救灾设备是“十二五”时期中国机械工业的发展重点之一。在中国机械工业联合会草拟的装备制造业“十二五”规划中，高端装备、民生用机械装备被列为“重点发展任务”。其中，安全应急救灾设备是民生用机械装备中的发展重点。我们预计在“十二五”期间，应急保障设备、应急通讯设备、应急工程抢险设备、应急救援设备等安全应急救灾设备将获得良好的发展环境。 表2：“十二五”期间安全应急救灾设备将获得快速发展 序号 救灾设备分类 具体安全应急救灾设备 部分产品主要生产企业 1 应急保障设备 应急指挥调度平台、救援应急指挥系统、仓储车、指挥车、宿营车、医疗急救车、卫生防疫车、排烟设备、水处理系统、各类环保技术及装备 2 应急通讯设备 卫星通信站、短波电台、移动应急通讯车、应急通讯网络系统、视频会议系统、移动视频技术、卫星导航系统等 3 应急工程抢险设备 起重、支撑设备、破拆工具、大型挖掘机等 4 应急救援设备 照明设备、热成像仪、空气呼吸器、搜救设备、救生器材、救援音视频监控系统、生命探测仪、直升机等 起重机：徐工机械、中联重科 索具：巨力索具 挖掘机：三一重工、柳工、山河智能 推土机：山推股份 焊割设备：瑞凌股份、佳士科技 五金工具：巨星科技 排烟设备：陕鼓动力、上风高科 直升机：哈飞股份 资料来源：中国银河证券研究部 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 行业简评研究报告/机械行业 3．投资建议 我们认为，从短期内看，日本地震可能增加中国工程机械零部件企业对日本的出口，主要受益公司有山推股份（000680.SZ）等。从中长期看，将加快中国安全应急救灾保障体系建设，促进救灾设备发展，主要受益公司有徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）、山河智能（002097.SZ）、瑞凌股份（300154.SZ）、巨力索具（002342.SZ）、巨星科技（002444.SZ）、哈飞股份(600038.SH)等。 从估值来看，目前工程机械主要企业市盈率在17-21倍左右，相对机械行业其他企业处于一个较低水平，仍然具有一定的上升空间。我们认为近期可以重点关注徐工机械（000425.SZ）、山推股份（000680.SZ）、巨星科技（002444.SZ）。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 行业简评研究报告/机械行业 评级标准 银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。该评级由分析师给出。 中性：是指未来6－12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：是指未来6－12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 鞠厚林，机械军工行业证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。 覆盖股票范围： A股：徐工机械（000425.SZ）、中联重科（000157.SZ）、三一重工(600031.SH)、中国卫星（600118.SH）、光电股份（600184.SH）、哈飞股份(600038.SH)、昆明机床(600806.SH)。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 行业简评研究报告/机械行业 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券，银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部份，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给银河证券客户的，属于机密材料，只有银河证券客户才能参考或使用，如接收人并非银河证券客户，请及时退回并删除。 银河证券有权在发送本报告前使用本报告所涉及的研究或分析内容。 所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为银河证券的商标、服务标识及标记。 银河证券版权所有并保留一切权利。 联系 中国银河证券股份有限公司 研究部 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座 100033 电话：010-66568888 传真：010-66568641 网址：www.chinastock.com.cn机构请致电： 北京地区联系： 010-66568849 上海地区联系： 010-66568281 深圳广州地区联系：010-66568908 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。