PVC早报：PVC将继续维持弱势,关注8000关口

ÿ 要点： 1、工厂出厂报价稳定，实际执行均可商谈。中石化华北挂8100（0）；新疆天业挂7850（0）；山东信发7650（0）；电石法企业单吨生产成本7240元/吨，毛利660元/吨，毛利率9.15%；乙烯法企业单吨生产成本7885，毛利365元。 2、交易情况清淡，价格仍在下滑。S1000型号齐鲁化工城 8000（-50）；上海电石料主流 7750（-50）;广州电石料主流 7800（-50）；福建电石料7850（0）； 3、需求清淡，东北亚乙烯收盘1329美金/吨CFR CMP（-5），东南亚乙烯市场收盘CFR东南亚1285美金/吨（-40）；进口PVC单吨成本折合人民币9185元，按乙烯法上海市场价计算亏损940元/吨。 4、大商所注册PVC仓单数量报734手（0） 5、电石方面：各地PVC厂电石接收价：优级品山东接收价3700-3800元/吨；天津河北地区电石接收价格 3600-3700元/吨；河南地区的电石主流接收价格在3550-3700元/吨；江浙285L/KG的接收价3750-3800元/吨；东北地区295L/KG的接收价3600-3650元/吨；山西地区接收价3400-3500元/吨。 ÿ 小结 市场缺乏买气，PVC市场仍无好转。在原油上涨力度减弱及期货下跌影响下，市场情绪更加低迷。考虑到近期大宗商品下跌氛围仍比较浓厚，不排除V1105继续下滑可能。目前V1105升水仍有300元/吨，今日可望8000元/吨左右价格。但电石价格继续下跌可能性不大，8000元/吨可有一定支撑。建议投资者保持短线偏空思路。 分析师:汪洋 研究中心 化工小组 TEL： 010-88085515 Email： Wangyang1@hysec.com 相关图表 50005500600065007000750080008500900095002-Jan2-Feb2-Mar2-Apr2-May2-Jun2-Jul2-Aug2-Sep2-Oct2-Nov2-Dec2005200620072008200920102011 相关研究 PVC年度专题报告 PVC将继续维持弱势，关注8000关口 请务必阅读正文之后的免责条款部分 PVC早报 2011年3月11日 [table_page] PVC早报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第2页 共12页 1、 相关图表 图表 1：国际原油，石脑油与乙烯法PVC走势联动图 40005000600070008000900010000Jan-05Apr-05Jul-05Nov-05Feb-06May-06Sep-06Dec-06Mar-07Jul-07Oct-07Jan-08May-08Aug-08Nov-08Feb-09Jun-09Sep-09Dec-09Apr-10Jul-10Oct-10Jan-11020406080100120140160PVC齐鲁石化WTI原油新加坡石脑油FOB中间价阿拉伯海湾FOB中间价/10 资料来源：隆众石化网，宏源期货研究中心 图表 2: 2005年-2010年齐鲁石化PVC出厂价格对比图 50005500600065007000750080008500900095002-Jan2-Feb2-Mar2-Apr2-May2-Jun2-Jul2-Aug2-Sep2-Oct2-Nov2-Dec2005200620072008200920102011 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] PVC早报 第3页 共12页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表 3：PVC指数价格波动情况 PVC期货指数波动情况55006000650070007500800085009000950010000May-09Jun-09Jul-09Aug-09Sep-09Oct-09Nov-09Dec-09Jan-10Feb-10Mar-10Apr-10May-10Jun-10Jul-10Aug-10Sep-10Oct-10Nov-10Dec-10Jan-11Feb-11 资料来源：宏源期货研究中心 图表 4：V1105升水情况表 650070007500800085009000950010000Aug-10Sep-10Sep-10Sep-10Oct-10Oct-10Oct-10Nov-10Nov-10Nov-10Nov-10Dec-10Dec-10Dec-10Jan-11Jan-11Jan-11Jan-11Feb-11Feb-11Mar-11-600-400-2000200400600800V1105升水上海电石法V1105收盘价 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] PVC早报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第4页 共12页 图表 5：国内各地区PVC市场价格统计及相关性 40005000600070008000900010000Sep-08Oct-08Nov-08Jan-09Feb-09Mar-09May-09Jun-09Jul-09Sep-09Oct-09Nov-09Dec-09Feb-10Mar-10May-10Jun-10Jul-10Aug-10Oct-10Nov-10Dec-10Feb-11-600-400-20002004006008001000上海-广州价差齐鲁化工城-广州价差河北市场价齐鲁化工城市场价上海市场价广州市场价 资料来源：隆众石化网，宏源期货研究中心 图表 6：电石法PVC企业生产成本及盈亏情况 010002000300040005000600070008000900010000Sep-08Oct-08Nov-08Jan-09Feb-09Mar-09May-09Jun-09Jul-09Sep-09Oct-09Nov-09Dec-09Feb-10Mar-10May-10Jun-10Jul-10Aug-10Oct-10Nov-10Dec-10Feb-11-1500-1000-50005001000盈亏情况西北地区电石价格上海PVC平均价成本 x1.5 +2000,含500运费 资料来源：隆众石化网，宏源期货研究中心 电石法企业单吨生产成本7240元/吨，毛利660元/吨，毛利率9.15% [table_page] PVC早报 第5页 共12页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表 7：乙烯法PVC企业生产成本及盈亏情况 300040005000600070008000900010000Sep-08Oct-08Dec-08Jan-09Mar-09Apr-09Jun-09Jul-09Aug-09Sep-09Nov-09Dec-09Jan-10Mar-10Apr-10Jun-10Jul-10Aug-10Sep-10Nov-10Dec-10Jan-11050010001500200025003000乙烯法工厂毛利情况华东市场乙烯法（上海氯碱货）乙烯法工厂成本 资料来源：隆众石化网，宏源期货研究中心 乙烯法企业单吨生产成本7885，毛利365元 图表 8：乙烯法PVC及其原料价格价格对比图 0200040006000800010000Feb-07May-07Jul-07Sep-07Nov-07Jan-08Apr-08Jun-08Aug-08Oct-08Dec-08Mar-09May-09Jul-09Sep-09Nov-09Jan-10Mar-10Jun-10Aug-10Oct-10Nov-10Jan-11020040060080010001200140016001800齐鲁石化S1000东北亚乙烯成交均价VCM CFR远东 EDC CFR远东 资料来源：隆众石化网，宏源期货研究中心 [table_page] PVC早报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第6页 共12页 图表9：亚洲PVC工厂盈利情况统计（以VCM为原料计） 0200400600800100012001400Jan-08Mar-08May-08Jul-08Aug-08Oct-08Dec-08Feb-09Mar-09May-09Jul-09Aug-09Oct-09Dec-09Jan-10Mar-10Apr-10Jun-10Jul-10Sep-10Oct-10Dec-10Jan-11-100-50050100150200250300CFR远东毛利(右轴)VCM CFR远东 EDC CFR远东PVC成本（VCM）PVC CFR远东 资料来源：隆众石化网，宏源期货研究中心 亚洲PVC工厂生产成本折合960美金/吨，出口中国毛利108美金（不含其他成本），运费按照50美金计算 图表 10：进口PVC盈亏情况比较图 4000500060007000800090001000011000Sep-08Nov-08Dec-08Feb-09Mar-09Apr-09Jun-09Jul-09Aug-09Oct-09Nov-09Dec-09Feb-10Mar-10Apr-10May-10Jul-10Aug-10Sep-10Nov-10Dec-10Jan-11Mar-11-1500-1000-500050010001500毛利折算人民币价华东市场乙烯法（上海氯碱货） 资料来源：宏源期货研究中心 进口PVC单吨成本折合人民币9185元，按乙烯法上海市场价计算亏损940元/吨 [table_page] PVC早报 第7页 共12页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表 11：2001-2009年PVC粉进口量及成本情况统计 0510152025Jan-01Jul-01Jan-02Jul-02Jan-03Jul-03Jan-04Jul-04Jan-05Jul-05Jan-06Jul-06Jan-07Jul-07Jan-08Jul-08Jan-09Jul-09Jan-10Jul-100200400600800100012001400PVC粉进口量(万吨)成本 资料来源：宏源期货研究中心 图表12：液氯/烧碱价格走势对比 0100200300400500600700800900Apr-07Jun-07Jul-07Aug-07Oct-07Dec-07Feb-08Mar-08May-08Jun-08Aug-08Oct-08Dec-08Mar-09May-09Jul-09Sep-09Nov-09Jan-10Mar-10May-10Jul-10Sep-10Nov-10Jan-11050010001500200025003000华东30%隔膜