有色金属早报：因原油回落伦铜反弹

有色金属早报 2011年3月9日星期三 因原油回落伦铜反弹 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：王琳】 TEL：（0571）87219355 E-mail：wl@cnzsqh.com MSN：dylan.wang@msn.com 今日要闻： 标普：通胀及资本流动对亚洲构成风险 渣打银行：中国2月精炼铜进口量料环比下滑15% 智利2月铜出口额为31.8亿美元 外盘表现 期铜收涨,油价回落推动铜价从两周低位反弹 操作建议 利比亚危机以及中东各产油国或出现进一步动乱的观点，使得市场担忧通胀进一步恶化，导致投资者再度抛售基本金属避险。铜价料将维持震荡，近期继续关注9300美圆位置的支撑，国内股市的强势或将支持铜价，建议短线操作。 热点关注 国内经济政策 下游消费采购 铜、铝、锌 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： ■ 事件：标普：通胀及资本流动对亚洲构成风险 标准普尔公司周二称，亚太地区经济增长势头强劲，这对该地区的信用状况构成支撑，预计未来几年该地区部分国家的信用品质将有所提升。但该机构也指出，亚太地区许多地方通货膨胀正在上升，这对一些国家和地区的经济和社会稳定构成风险。标普还称，应对资本流动可能给印尼、韩国及泰国带来问题。 ■ 事件：渣打银行：中国2月精炼铜进口量料环比下滑15% 中国2月精炼铜进口量料环比下滑15%，至210,000吨。目前，在实货铜市场，中国买家仍持谨慎态度，估计中国实货铜需求在3月晚期之后才会回升，因铜价处于高位，且中国政府的紧缩货币政策继续令买家缩手。 ■ 事件：智利2月铜出口额为31.8亿美元 智利2月铜出口额为31.8亿美元，较去年同期的26.5亿美元增加20.2%，因国际市场上铜价飙升。2月铜出口额低于1月的37.3亿美元。智利是全球最大的铜生产国及出口国，产量占全球供应总量的三分之一。1-2月，智利铜出口额合计为69.1亿美元，去年同期为60.9亿美元。1-2月智利整体矿业出口额为75.7亿美元，去年同期为64.9亿美元。 二、外盘简述： 期铜收涨,油价回落推动铜价从两周低位反弹 路透纽约/伦敦3月8日电---期铜周二收涨,从两周低位反弹,因油价回落缓解对通胀的担忧,且令交易商得以关注较长期需求前景. 新泽西LOGIC Advisors的合伙人Bill O'Neill称,"铜市的推动因素是需求,我认为今後仍将是需求." "在目前的水平,预计市场走势将十分震荡,但我仍认为上行趋势仍十分完整." 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜CMCU3收涨31美元,收报每吨9,530美元,盘中触及2月24日以来最低9,346.25美元. COMEX-5月期铜合约HGK1上扬1.15美分,收报每磅4.3385美元,盘中交易区间为4.2540-4.3585美元. 尽管铜价转跌为升,但进一步上扬仍面临一大阻力--油价. "迄今主导市场的因素是中东局势、油价、对全球经济成长的担忧,"巴克莱资本的分析师Gayle Berry称. 她表示,近期铜价回落可能吸引中国买家回场,近期来自中国的买盘稀缺. 要实现温家宝总理提出的经济强劲增长的十二五计划,需要买入期铜. 随着经济的成长,中国的铜需求预计将增长,但中国遏制通胀的举措可能令经济增速放缓. 美元走强令铜价反弹幅度受限. 期市有风险 入市须谨慎 3 铜库存减少650吨,至426,500吨,低于周一的427,150吨.周一的库存水平为2010年7月以来最高. 铜库存自12月以来以攀升了约20%,人们对于需求减弱的担忧有所抬头. 利空的库存趋势继续令现货铜和期铜出现10美元的正价差,12月中为70美元的逆价差. 锌库存再增9,025吨至734,550吨,为2004年9月迄今高. 三个月期锌CMZN3收涨25美元,报每吨2,395美元,稍早跌至1月底以来最低2,328美元. 三、国内走势分析及操作策略 铜价大幅度回落 上海铜价大幅度回落，成交保持清淡，持仓量进一步明显下降。 国际铜价受股市回落的打击重新明显回落，跌破60天线支撑后将进一步考验9300美圆附近的支撑，而一旦跌破9300美圆下一个支撑将位于9000美圆附近，甚至不排除进一步明显回调的可能性。北非局势的动荡预计仍将给股市带来负面影响，但是经济的复苏仍将长期支持股市，因此股市的短期调整不会改变长期回升的趋势。就铜价而言，如果能够在9300美圆获得支撑，那么调整将有望很快结束；否则，调整仍将延续。 国际铝价及锌价随铜价回落，并且弱势可能延续。 国内铜价随外盘大幅度回落，股市的强势也未能给铜价带来太多的支撑，短期内行情将不排除进一步回落的可能性。如果国际铜价能够很快从原油涨势的压力下修复，那么国内铜价仍将有望在70000价位获得支撑；否则将会进一步明显回落。建议投资者暂时保持观望。 期市有风险 入市须谨慎 4 四、国内持仓变化： 数据来源：上海期货交易所、浙商期货研究中心 五、上交易铜库存周报 数据来源：上海期货交易所、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 5 六、LME铜库存 01000002000003000004000005000006000002007年11月30日2008年1月30日2008年3月30日2008年5月30日2008年7月30日2008年9月30日2008年11月30日2009年1月30日2009年3月30日2009年5月30日2009年7月30日2009年9月30日2009年11月30日2010年1月30日2010年3月30日2010年5月30日2010年7月30日2010年9月30日2010年11月30日2011年1月30日0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%22%24%26%伦铜库存伦铜注销仓单(右轴) 数据来源：浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 6 浙商期货研究团队 负责人 王德锋 +86 571 87219352 wdf@cnzsqh.com 宏观、股指期货团队： 宏观、股指策略研究 股指套利研究 股指策略研究 宏观分析 范国尉 潘一诚 潘俊 李晨 +86 571 87215357 +86 571 87215357 +86 571 87215357 +86 571 87215357 fgw@cnzsqh.com pyc@cnzsqh.com pj@cnzsqh.com lc@cnzsqh.com 金属团队： 首席分析师 钢材研究 有色金属研究 田联丰 冯晓 王琳 +86 571 87219355 +86 571 87219355 +86 571 87219355 ststock@sohu.com fx@cnzsqh.com dylan.wang@foxmail.com 能源化工团队： 天胶、塑料、燃料油 白糖、棉花、PTA 铅研究 焦炭研究 宋超 唐峰磊 何健 郑云飞 +86 571 87213861 +86 571 87213861 sc@zjtmqh.com tfl@cnqsqh.com 农产品团队： 豆类研究 油脂研究 农产品数据 徐文杰 朱金明 朱磊 +86 571 87219375 +86 571 87219375 +86 571 87219375 xwj@cnzsqh.com zjm@cnzsqh.com 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。