多重利空打压，金价大幅下跌 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2011年3月4日星期五一 内容摘要 z 卡扎菲接受和平计划的消息使得市场避险情绪有所缓解，但这一计划能否顺利实施仍存有较大不确定性。 z 特里谢的讲话使得欧洲央行加息的预期升温。 z 美国经济数据表现不俗，但在强势欧元的打压下仍没法提振美元。 z 全球最大的黄金 ETF--SPDR Gold Trust 持仓减少 0.34 吨，其持仓现为1210.62 吨。全球最大的白银 ETF-iShares Silver Trust 持仓增加 30.37 吨，现持仓为 10794.89 吨，为 7 周以来新高。 z 操作建议：观望为主，若今日收盘能重回5日均线上方则继续看多。 图1：沪金主力合约 2002202402602803003202010-6-212010-7-52010-7-192010-8-22010-8-162010-8-302010-9-132010-9-272010-10-112010-10-252010-11-82010-11-222010-12-62010-12-202011-1-32011-1-172011-1-312011-2-142011-2-28 数据来源：Reuters 南华研究 南华期货研究所 何 炜：021-68755061 hewei@nawaa.com 涨幅 收盘价 3 月白银 -1.47% 34.31 4月铂金 -1.03% 1833.00 3 月钯金 0.10% 815.20 伦敦黄金隔夜定盘价 AM PM 美元 1430.50 1421.50 英镑 879.23 874.45 欧元 1031.51 1020.39 22011年3月4日星期五 南华期货 黄金日报 一 昨日行情回顾 表1.1 黄金相关合约报价 交易所 合约 开盘 最高 最低 收盘/最新 涨跌 成交量COMEX 1104 1436.5 1436.9 1410.6 1415.7 -22 186937TOCOM 1108 3776 3789 3758 3760 -11 3921 上海期货交易所 1106 304 304.42 301.08 301.61 -1.97 17128 上海黄金交易所 AU9995 302.10 303.50 301.20 301.70 -0.43 4322 数据来源：Reuters 南华研究 昨天黄金在卡扎菲接受和平计划以及欧洲央行升息预期的打压下大幅下跌并收于 5 日线下方。纽约黄金期货 4 月主力合约最高上攻至 1436.9 美元/盎司，最低下探至 1410.6 美元/盎司。在k 线图上显示为一根带下影线的大阴线。 二 基本面分析 昨天黄金的大跌主要是因为卡扎菲接受委内瑞拉总统提出的和平计划以及欧洲央行的加息预期升温。另外，表现不俗的美国经济数据也在一定程度上打压了黄金。 半岛电视台(Al Jazeera)周四称，利比亚领导人卡扎菲(Muammar Gaddafi)和阿拉伯国家联盟秘书长穆萨(Amr Moussa)均已接受委内瑞拉总统查韦斯(Hugo Chavez)提出结束利比亚危机的和平计划。根据该计划,一个包含拉美、欧洲和中东国家的代表团将前往利比亚斡旋。消息传出后，原油期货及现货金双双滑落。但随后但卡扎菲之子赛义夫表示，没有必要由外国进行斡旋，利比亚反对派领导人拒绝与卡扎菲谈判，而阿拉伯联盟谨慎表示将"考虑"该计划。因此对于这一计划能否顺利实施还存有很大的不确定性。因此，不可过分看空黄金，后市仍有反复。 欧洲央行(ECB)行长特里谢(Jean-Claude Trichet)周四(3 月 3 日)暗示可能在下一次议息会议上升息，并毫不含糊地表明了欧洲央行抗击通胀的立场，欧元强势跳涨。任何一种货币加息都会提高持有该货币的投资者购买黄金的机会成本，更何况是世界第二大货币——欧元加息。因此，随着欧元加息预期的升温，部分承受不了相应机会成本的投资者开始抛售黄金。 32011年3月4日星期五 南华期货 黄金日报 昨天美国良好的经济数据也在一定程度上打压了黄金。美国劳工部表示，初请失业金人数减少 2 万人，至 36.8 万人，为 2008 年 5 月以来最低。四周初请失业金人数均值跌至 40 万以下，为 2008 年 7 月以来的首次。另外，2 月美国服务行业增长触及 5 年半高点。供应管理协会(ISM)非制造业经济活动指数升至 59.7，为自 2005 年 8 月以来最高，1 月该数值为 59.4。就业分项指数自 54.5 升至 55.6，为自 2006 年 4 月以来的高点。表现不俗的经济数据本该提振美元，但欧元的强势使得美元仍然走低。 全球最大的黄金 ETF--SPDR Gold Trust 持仓减少 0.34 吨，其持仓现为 1210.62吨。全球最大的白银 ETF-iShares Silver Trust 持仓增加 30.37 吨，现持仓为10794.89 吨，为 7 周以来新高。 42011年3月4日星期五 南华期货 黄金日报 三 技术面分析 图2 COMEX期金主力合约技术走势图（日线） 资料来源：博弈大师 从图中我们可以看到，黄金再次刷新历史新高。 阻力位 1422.64（5 日均线） 支撑位 1416.06（10 日均线） MACD 红柱缩短 均线 均线多头排列 KDJ 死叉向下发散 走势预判 观望 52011年3月4日星期五 南华期货 黄金日报 四 相关辅助分析图表 图3、黄金和美元1年走势叠加图 图4、美国1年期实际利率、CPI同比和1年期国债收益率7008009001000110012001300140015002011-3-42011-2-172011-2-22011-1-182011-1-32010-12-172010-12-22010-11-172010-11-22010-10-182010-10-12010-9-162010-9-12010-8-172010-8-22010-7-162010-7-12010-6-162010-6-12010-5-172010-4-302010-4-152010-3-312010-3-16687072747678808284868890伦敦金(右轴)美元(左轴)-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%2005-05-312005-08-312005-11-302006-02-282006-05-312006-08-312006-11-302007-02-282007-05-312007-08-312007-11-302008-02-292008-05-312008-08-312008-11-302009-02-282009-05-312009-08-312009-11-302010-02-282010-05-312010-08-312010-11-310.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%1年期实际利率(左轴)核心CPI同比(右轴)1年期国债收益率(左轴)数据来源：Reuters 南华研究 数据来源：Reuters 南华研究 图5、黄金租赁利率 图6、CFTC非商业净持仓与COMEX主力合约价格 -0.4-0.3-0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.62010-1-62010-2-62010-3-62010-4-62010-5-62010-6-62010-7-62010-8-62010-9-62010-10-62010-11-62010-12-62011-1-62011-2-6一月三月半年一年0500001000001500002000002500003000002011-2-272011-1-232010-12-192010-11-142010-10-102010-9-52010-8-12010-6-272010-5-232010-4-182010-3-142010-2-72010-1-32009-11-292009-10-252009-9-202009-8-162009-7-122009-6-72009-5-32009-3-292009-2-224006008001000120014001600非商业净多头(右轴)COMEX主力合约(左轴)数据来源：Reuters 南华研究 数据来源：Reuters 南华研究 图7、伦敦现货金/现货银比价和黄金现货 图8、黄金ETF持仓量 303540455055606570752011-3-32011-2-162011-2-12011-1-172010-12-312010-12-162010-12-12010-11-162010-11-12010-10-152010-9-302010-9-152010-8-312010-8-162010-7-302010-7-152010-6-302010-6-152010-5-312010-5-142010-4-292010-4-142010-3-302010-3-15800900100011001200130014001500黄金/白银(右轴)黄金现货(左轴)02004006008001000120014002004-11-182005-3-182005-7-182005-11-182006-3-182006-7-182006-11-182007-3-182007-7-182007-11-182008-3-182008-7-182008-11-182009-3-182009-7-182009-11-182010-3-182010-7-182010-11-18SPDR黄金持有量:吨数据来源：Reuters 南华研究 数据来源：南华研究 62011年3月4日星期五 南华期货 股指金融工程日报 杭州总部 杭州市西湖大道 193 号定安名都 3 层（310002） 电话：0571-88388524 传真：0571-88393740 嘉兴营业部 嘉兴市中山路 133 号粮食大厦东五楼（314000） 电话：0573-82158136 传真：0573-82158127 宁波营业部 宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼（315000） 电话：0574-87310338 传真：0574-87273868 郑州营业部 郑州市未来路 73 号锦江国际花园 9 号楼 14 层（450008） 电话：0371-65613227 传真：0371-65613225 温州营业部 温州大自然家园 3 期 1 号楼 2302 室（325000） 电话：0577-89971808 / 89971820 传真：0577-89971858 北京营业部 北京市宣武区宣武门外大街 28 号富卓大厦 B 座 8 楼 电话：010-63556906 传真：010-63150526 哈尔滨营业部 哈尔滨市香坊区中山路 93 号保利科技大厦 201 室 电话：0451-82345618 传真：0451-82345616 深圳营业部 深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2703 室 电话：0755-82577529 传真：0755-82577539 萧山营业部 杭州市萧山区金城路 429 号天汇园一幢 B 座 3 层 电话：0571-87839600 传真：0571-83869589 天津营业部 地址：天津市河西区友谊路