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敬请参阅报告结尾处免责申明 1/9 华宝晨会 今日市场数据 [table_marketdata] 国内外各主要市场指数 指数 指数 收盘 涨跌幅（%） 名称 代码 点数 1日 5日 1月 道琼斯工业平均 DJI 12130.45 0.51 -1.52 2.59 标普500 SPX 1319.88 1.06 -1.53 3.41 纳斯达克 IXIC 2781.05 1.58 -1.78 3.50 伦敦富时100 FTSE 6001.20 1.37 -1.34 2.04 日经225 N225 10526.80 0.71 -2.91 1.61 香港恒生 HSI 23012.37 1.82 -2.47 -2.56 香港红筹 HSCCI 3961.44 1.65 -3.42 -2.30 香港国企 HSCEI 12270.43 1.75 -3.70 0.41 AH股溢价 HSAHP 104.44 -1.36 2.50 2.14 上证综合 000001 2878.57 0.00 -0.73 4.57 深证成份 399001 12633.88 0.44 0.16 6.22 沪深300 000300 3197.62 0.21 -0.44 5.30 中小板综 399101 7313.63 0.08 1.22 9.15 前一交易日A股行业涨跌幅排名 行业 流通市值 平均换手 涨跌幅（%） 名称 （亿元） 率（%） 1日 5日 1月 家用电器 2588.48 1.33 1.43 1.32 13.63 建筑建材 8514.87 0.80 1.26 -0.11 8.75 纺织服装 2147.67 1.91 1.18 1.02 8.91 信息设备 3517.89 1.77 0.74 3.95 13.47 金融服务 44186.48 0.13 0.62 -1.80 1.27 综合 1505.40 2.30 0.35 -1.22 5.98 电 子 元 器件 3907.31 1.60 0.30 2.43 10.53 公用事业 5685.95 0.54 0.26 -0.56 6.66 信息服务 5130.46 0.82 0.18 -1.80 1.96 轻工制造 1931.85 2.13 0.13 0.04 8.63 有色金属 9497.44 1.68 0.13 1.55 11.89 农林牧渔 2822.89 1.73 0.13 2.25 11.74 商业贸易 5250.60 1.27 0.09 -0.89 2.46 交运设备 8597.73 0.91 0.04 -1.62 7.32 机械设备 13169.70 1.23 -0.13 -0.03 9.65 房地产 7825.68 1.35 -0.15 -1.42 1.15 化工 14663.45 0.90 -0.20 2.83 11.59 餐饮旅游 865.82 0.98 -0.22 0.00 5.51 食品饮料 7237.38 1.08 -0.26 0.27 4.77 交通运输 8803.24 0.48 -0.36 -2.87 1.99 采掘 29067.74 0.15 -0.38 0.60 4.62 医药生物 8549.71 1.12 -0.43 -2.02 3.99 黑色金属 4728.66 0.47 -0.58 -1.14 7.12 数据来源：华宝证券研究所、港澳资讯 [table_research] 华宝证券研究所 责任编辑： 曾毅 联系☏： 021-50122119 今日晨会内容： [table_main] 华宝晨报模板 基金快讯： 对冲基金下月即将试水A股市场，短期影响有限但意义深远 行业快讯 黑色金属：河北钢铁计划退出首钢京唐公司，政府主导的钢铁业重组又一失败告终，钢铁业重组将寻求新模式。 公司点评： 1、向日葵2010年度销售收入与净利润均有超过130%的增幅，超越行业平均增幅 2、双环传动(002472):业绩快报显示净利润1.3亿元，同比增长86.36%，持续重点关注 3、中原内配（002448）：业绩快报超预期，实现净利润1.25亿元，同比增长53.28%，每股收益1.29元。 4、山东黄金（600547）年报业绩大幅增长，营业收入315.15 亿元，同比增长34.91%；净利润12.23亿元，同比增长63.35%；EPS0.86元，同比增长62.26%，符合预期。 5、凌钢股份公布2010年报，净利实现翻番，EPS0.74元/股，同比增长99.91%；拟10派0.4元 6、奥克股份2010年度销售收入大幅上升107.07%，但净利润增幅仅2.19% 7、乐视网（300104）：业绩快报符合预期，持续重点关注 8、盛路通信（002446）：业绩快报符合预期，目前估值偏高，维持持有评级 专题统计报告 (1)附表一：本周A股市场大小非到期解禁总表 (2)附表二：本周A股市场新股发行的相关安排 [table_subject] 2011/2/28 星期一 今日投资视点 对冲基金下月试水A股市场 意义深远 敬请参阅报告结尾处免责申明 2/9 华宝晨会 [table_viewdetail] 基金快讯 对冲基金下月即将试水A股市场，短期影响有限但意义深远 (研究员：王晶) 事件： - 日前国泰君安证券公司表示，其资产管理部门将于3月7日推出国内第一款对冲基金"君享量化"；而易方达在24日的一则公告中说其申报的一只采用对冲策略的一对多产品也已经获批。 点评： - 目前拟发行对冲基金的机构主要有券商资产管理部门、公募基金和阳光私募。目前对冲基金的投资门槛较高，最低认购金额通常要达到人民币100万元以上，如国泰君安的"君享量化"门槛是200万元。从海外成熟资本市场的发展规律来看，高端投资者更青睐对冲基金，而不是共同基金，对冲基金由此也被称为资产管理行业"金字塔尖上的盛宴"。 - 国内对冲基金面世，这意味着A股"潘多拉魔盒"也将开启，那么做空本性的对冲基金大量推出，会否引发A股崩溃性下跌呢？目前我们还看不到这一点，因为国内对冲基金任何时候都不允许裸卖空，也不允许杠杆透支交易，因此风险远比海外对冲基金要小得多。 - 根据相关监管规定，我国对冲基金在任何时候都有多空两个方向，不可能单边做空；在任一时点，持有股指期货的风险敞口不超过资产净值的80%，并保持不低于交易保证金1倍的现金及到期日在一年以内的政府债券。此外，国内监管部门对于对冲基金的信息披露要求非常高，公募基金、券商资产管理部、阳光私募发行产品须严格按照规定，定期公布持仓组合和财务数据，较高的透明度也令基金管理人的投资风格不会过于激进。 - 我们认为，对冲基金短期对A股市场的影响有限。但是一旦规模上去了，各种衍生工具更为完善的话，对A股市场的影响就将是巨大的，对冲基金将颠覆国内过去的操盘思路，那是充分结合融资融券、股指期货、商品期货、外汇市场以及权证市场等全方面综合的战役，博弈会更精彩，市场也会出现各种可能。 黑色金属行业快讯 河北钢铁拟退出首钢京唐公司 钢铁业重组寻求新模式 (研究员：余宝山) 事件： - 21世纪经济近日报道，河钢将退出与首钢合作建设的曹妃甸精品钢基地，意味着中国首钢集团与河北钢铁集团的6年姻缘即将结束。 点评： - 2005年10月，首钢京唐钢铁联合有限责任公司在唐山市注册成立并揭牌，首钢占股51%、唐钢占股49%，共同投资曹妃甸钢铁生产基地。2007年3月，首钢京唐公司正式开工，预计总投资486亿，一期工程800万吨。2008年6月，唐钢集团和邯钢集团联合组建而成的河北钢铁集团，河北钢铁集团转持有首钢京唐49%股权。由于钢铁行业投资回报周期长，巨额折旧致使目前曹妃甸项目亏损巨大，另外合作双方的利益分配、人事安排的分歧也渐渐暴露出来，致使河北钢铁今日的退出。 - 步入2011年后钢铁业重组已经有多起出现失败的迹象，如山东钢铁与日照钢铁之间的重组原披露2月份将会启动，目前又传出日照钢铁欲重组五矿营钢，使得原计划又增添阻力。我们似乎看到随着2009年唐钢、邯钢合并成河北钢铁集团，宝钢退出邯宝钢铁公司，也都是双方股权较为接近的模式，这种模式弊端似乎看得越来越清晰，而由大股东占据绝对控股地位的吞并型并购在我国现实情况下仍有其合理成分和成长空间，但这种重组只是大股东的扩张延续，本身大打折扣。我们认为之所以出现这种两难的结果，根本的原因在于政府的行政 敬请参阅报告结尾处免责申明 3/9 华宝晨会 主导，如同“包办婚姻”的重组一开始就埋下了意愿不强而分手的种子。今后的重组必将会是市场力量加强，单纯的行政干预主导将削弱。 公司点评 向日葵（300111） 业绩翻番符合预期 (研究员：陈亮) 事件： - 向日葵2月26日公布业绩快报称，公司2010年度销售收入为23.39亿，同比增幅129.02%，净利润为2.61亿，同比增幅达到152.2%。 点评： - 2010年是光伏市场繁荣的一年，全球光伏装机容量同比翻番达到16GW左右，但向日葵依旧取得了明显超越行业的增幅。募投资金带来的大规模扩展是业绩大幅提升的直接动力。由于规模效应的影响，公司盈利能力也随着销售的扩大而不断提升。 - 公司产业链扩展已有实际行动。上游硅片的产业链延伸将直接拉动毛利率上升，并且显著增强了抵抗多晶硅原材料价格波动的影响。 - 我们对于今年光伏市场的判断趋向乐观，公司业绩将受行业景气度带动而持续大幅提升。 - 我们将对公司展开持续跟踪。 双环传动(002472):业绩快报显示净利润1.3亿元，同比增长86.36%，持续重点关注 (研究员：姬晶) 事件： - 双环传动2月27日发布业绩快报，公司2010年实现净利润1.3亿元，同比增长86.36%。2