广发华福理财周报

2011年2月21日星期一 第224 理 财 周 报 诚信专业 创造价值 第 1 页 共 10 页 ¾ 大类资产配置策略 A股配置方面建议继续采取控制总体仓位水平、适当关注结构性机会的策略。对稳健型投资者而言，建议维持对股票市场的总体谨慎态度,加大其他低风险大类品种的配置,股票仓位结构的调整应以确定性业绩增长和战略性经济结构调整为主线的仓位结构调整方面；对激进型投资者而言，在板块热点的可持续性未出现根本改观的情况下，建议继续降低操作频率。 在基金建议上，建议适当稳健，在做好现金管理的同时，适度关注和参与选股和选时持续表现较好的优秀股票型基金，可关注四季报各基金配置情况并适当注重不同投资风格的配搭，品种上建议以主动型基金为主。 中长期我们依然坚持看好封闭式基金观点，但现阶段折价率较低，封基的操作性变得相对复杂，建议投资者结合基金折价率的情况、基础市场的走势、基金管理能力进行选择，把握阶段性行情，对折价率过高的品种适当回避或观望。 投资风格 权益类资产 固定收益类资产现金（含货币基金）激进型 40% 30% 30% 稳健型 30% 40% 30% 注：1.权益类资产包括股票、封闭式基金、偏股型基金； 2.固定收益类资产包括债券、偏债型基金； 关注基金一览 基金类型 基金1 基金2 基金3 偏股型基金 景顺长城能源 基建 南方隆元产业主题 易方达中盘 ETF 联接偏债型 南方恒元保本 兴业可转债 易方达增强 货币型基金 中信现金优势货币 易方达货币 海富通货币 封闭式基金 基金兴和 基金裕隆 基金天元 注：详见正文申明 指数名称 收盘 涨跌% 上证指数 2899.79 2.56 深证成指 12613.11 2.61 道琼斯指数 12391.25 0.96 中证基金 4250.34 1.71 美元指数 77.62 -1.02 债券市场 指数名称 收盘 周涨跌% 国债指数 126.83 0.04 企债指数 143.72 -0.17 沪公司债 127.61 -0.04 沪分离债 125.97 -0.08 商品市场 商品名称 收盘 周涨跌% NYMEX 原油 86.20 0.70 COMEX 黄金 1388.60 2.07 LME 三个月铜 9860.00 -1.01 LME 三个月铝 2570.00 2.96 LME 三个月锌 2553.00 3.57 数据来源：Wind 资讯 理财策略小组 分析师：崔伟 执业编号：S0210208040055 联系电话：0591-87831799 联系邮箱：gfhfyf@126.com公司网址：www.gfhfzq.com.cn联系地址：福州五四路 157 号新天地大厦 10 楼 行 理财研究 一、一周A股市场回顾 上周A股市场继续呈现震荡反弹格局。上海综指收盘2899.79点，上涨72.46点，涨幅2.56%，成交8475亿元；深证成指收盘12613.11点，上涨320.62点，涨幅2.61%，成交6159亿元。各大板块继续普遍反弹，有色、水泥领涨两市，工程机械、水利、军工、券商和稀土等板块反弹强劲，地产和农业板块相对较弱。 二、A股投资配置策略 A股配置方面建议继续采取控制总体仓位水平、适当关注结构性机会的策略。上周央行再次上调存款准备金，准备金率等数量工具的使用“常态化”，主要目的还是抑制通胀和控制市场流动性。此次调升存准率在市场预期之内，但对市场中期的影响在于货币政策的累积效应对于流动性预期的逆转方面。目前推动A股市场中期趋势性上涨的关键因素依然有限，保持谨慎、增强风险控制依旧是当前最为合适的策略。 稳健型投资者总体上可继续以寻找符合转型发展阶段的投资机会为主，特别注意与转型进展匹配的配置节奏，加强自下而上选择个股机会的力度。激进型投资者当前宜特别注意阶段性热点的可操作性,若热点依然转换过快，可考虑继续减少短线追涨的频率。 三、基金市场聚焦 1、基金主要新闻 1.1黄金基金再添丁 继诺安黄金主题基金获批之后，兔年伊始迎来了第二只黄金主题基金产品--易方达黄金主题。据了解，作为主动型基金，该基金将主要投资于与金价密切相关的黄金类证券品种，并对仓位上下限留出了较大的空间。 1.2QDII基金3年数量翻3番 据证监会2月12日公布数据显示，截至今年1月底，目前共有公募基金722只，其中QDII基金30只，占4.16%。从2007年QDII的第一批出海潮到如今QDII基金数量翻了近3倍。基金公司对其投资管理模式也出现分歧，单就2010年成立的22只QDII基金中，仅10只聘请了境外投资顾问，占了45%。 1.3中小私募渠道将受冲击 据悉四大行要求各分行根据总行圈定的阳光私募公司名单进行发行方面的合作。这一方面说明阳光私募发行市场正为各大行所重视；另一方面也意味着以往阳光私募与银行间的合作模式可能发生重大变化，规模分化、强者恒强的现象将愈发明显。 诚信专业 创造价值 第 2 页 共 10 页 行 理财研究 2、一周在发基金 经历 1 月高频率新基发行后，2 月份则成为基金公司发行新基金的兔年后"首战"。不少基金公司都抢先上报了新产品，并紧锣密鼓地开始了发行工作。本周在售基金 8 只，其中广发聚祥保本的出现再次为市场为数不多的保本基金增加了成员。 图表1：本周在发基金一览 基金名称 基金类型 股票投资比例上限 债券投资比例上限 嘉实多利 债券型 20% 95% 大成标普 500 指数型 95% 20% 招商安瑞进取 债券型 20% 95% 华宝动量优选 股票型 0% 40% 广发聚祥保本 混合型 30% 100% 万家中证红利 股票型 95% 0% 华商稳定增利A 债券型 20% 95% 华商稳定增利C 债券型 20% 95% 中银全球策略 混合型 40% 40% 数据来源：Wind资讯、广发华福研究 3、基金市场综述 3.1开放式基金：净值整体上扬 上周343只股票型基金除长城中小盘成长净值微跌外悉数上扬，平均上涨2.16%，东吴行业轮动上扬7.35%领涨，其受益于重仓海通集团、广发证券等的大涨，宝盈资源优势涨幅6.46%紧随其后。整体看，宝盈基金和景顺长城旗下基金表现相对出色。 86只激进配置型基金全体上扬，平均上涨1.95%，长盛动态精选由于重仓股威孚高科等的强劲上扬净值上涨4.11%，长城安心回报重仓消费类板块，净值表现低落，周净值微涨0.2%表现倒数； 标准混合型基金净值平均上扬1.71%。 上周激进债券型基金多数上扬，平均净值上扬0.37%，招商安本增利和华富收益增强净值涨幅居前，两者可转债品种配置较多，上周随正股表现较好；普通债券型基金平均涨0.44%，博时稳定价值上扬最多，涨幅2.74%，主要受益于铜陵转债的大涨。 67只货币基金上周每万份收益均值为1.02元，平均七日年化收益率3.37%，东吴货币表现相对突出，平均七日年化收益率在5%以上。 港股上周明显反弹，恒生指数周涨幅3.36%，纽约股市更在企业业绩理想支持下三连升，由此影响上周ＱＤＩＩ基金表现，平均净值上扬1.39％，海富通海外精选和嘉实恒生中国企业领涨在3.6%以上。 诚信专业 创造价值 第 3 页 共 10 页 行 理财研究 3.2 封闭式基金：杠杆基金继续表现激扬 封闭式基金上周净值平均上扬1.36%，行情上扬突显杠杆基金优势，银华锐进和申万巴黎深成进取等杠杆基金领涨，涨幅在5%以上；普通封基中基金开元受益于中信证券、海通证券券商类等板块上扬，净值上涨3.2%。 二级价格方面上周平均上涨0.81%，远弱于净值表现，与净值表现趋同，杠杆基金瑞和远见等领涨，涨幅在4%以上。国联安双禧A中证100主要受供求关系影响跌幅2.79%倒数，该基金与双禧B上市以来走势完全相反，可以反映出投资者近期对市场的心理取向偏向乐观。 上周26只传统封基折价率为8.54%，较前周有所上升，基金鸿阳折价率最高为15.72%，基金通乾、泰和和安顺等折价率亦上升到3%以上。从换手率来看，以银华锐进和申万巴黎深成进取为代表的杠杆基金依然吸引较多人气。 图表一：各基金表现一览（封基取价格表现） 2.161.951.710.811.390.370 0.5 1 1.5 2 2.51激进债券型QDII基金封闭基金标准混合型激进配置型股票型 数据来源：Wind资讯、广发华福研究 4、基金策略 在基金建议上，建议适当稳健，在做好现金管理的同时，适度关注和参与选股和选时持续表现较好的优秀股票型基金，可关注四季报各基金配置情况并适当注重不同投资风格的配搭，品种上仍建议以主动型基金为主。 封基在2010年异常亮丽，中长期我们依然坚持看好封闭式基金观点，但现阶段折价率较低，封基的操作性变得相对复杂，建议投资者结合基金折价率的情况、基础市场的走势、基金管理能力进行选择，把握阶段性行情，对折价率过高的品种适当回避或观望。 诚信专业 创造价值 第 4 页 共 10 页 行 理财研究 图表2：关注基金一览（基金分类标准参照晨星分类） 基金类型 基金1 基金2 基金3 偏股型基金 景顺长城能源 基建 南方隆元产业 主题 易方达中盘 ETF 联接 偏债型 南方恒元保本 兴业可转债 易方达增强 货币型基金 中信现金优势货币 易方达货币 海富通货币 封闭式基金 基金兴和 基金裕隆 基金天元 数据来源：Wind资讯、广发华福研究 重要提示：以上表格所列基金引用的信息均来自公开信息，仅供投资者参考，不构成投资建议。由于 A 股市场走势可能对基金净值的波动造成一定影响，请投资者在决定是否投资时应将系统性风险纳入考虑范畴，谨慎规避投资风险并根据相关公开信息做出独立投资决策。 四、债券市场聚焦 1、一周债券重要信息 1.1 三月期央票重上百亿关口 收益率持稳 时隔20期，上周四的三月期央票终于放量发行，重新跃上100亿元的关口。在此之前，三月期央票自2010年11月18日以来，至今三个月一直都以低于100亿元的规模发行，而且多次处在10亿元的地量水平。 1.2 中国石化拟于23日发行230亿可转债 中国石化发行A股可转债事宜终于出闸。上周四晚间，中国石化发布公告称，公司拟发行230亿元可转债，优先配售日和网上、网下申购日为2月23日。 1.3 上港集团拟发不超80亿元公司债券 上港集团2月17日晚间公告称，公司拟公开发行不超过80亿元公司债券，可向公司股东配售，债券期限为不超过6年。 1.4 美国经济进入复苏通道 美国上周公布了1月零售销售数据、1月生产者物价指数（PPI）和1月消费者物价指数（CPI）三项重要经济数据。其中，零售销售及PPI同比增幅数据均实现连续七个月增长，CPI同比增幅也在过去的四个月中接连上扬；而美国GDP早在去年第三季度便开始了加速上扬；居高不下的失业率也有所缓和。 2、公开市场操作 上周，央行继续向市场净投放资金，净投放量达550亿，略低于前一周。至此，央行已经连续四个月执行净投放操作。为了缓解流动性压力，央行于上周五宣布再次上调存款准备金率0.5个百分点，符合市场预期。 诚信专业 创造价值 第 5 页 共 10 页 行 理财研究 图表 3：2010 年以来每周央行货币净投放情况（亿元） -3000-2000-10000100020003000400010-01-0410-01-2510-02