鲁证期货2011201120112011年2222月18181818日白糖早评高开低走再探新低一、行情描述在全球商品期货市场貌似止跌之时，国内商品期货则出人意料的展开了深幅调整，近期走出明显的背离态势。尤其是国内白糖期货走势最为典型。在原糖期货创高之后形成暴跌，反观国内糖市则显得无动于衷，体现出资金介入较深，短时出逃可能性较小，一度反创出新高，但力度不足。随后回调整理进一步说明了上档的压力。周四主力合约sr109跳高开盘之后，震荡下行，尤其是再度失守10日均线后，呈加速态势，最低一度探至7330元，并于7336元的日内相对低点报收，较上一交易日跌71元。日内成交有了明显的放量，恢复至80万手左右，但持仓大增3.5万手，体现了追空打压态势，空头有发力迹象。从技术形态看，日k线高开低走，一根长阴重新跌破短期均线，并形成5日下叉10日死叉走势，仅勉强支撑于20日均线之上，增仓放量也印证空头主动性打压，配合macd死叉，期价或将延续回调走势。二、基本面分析国际市场：据印度一行业官员称，因甘蔗供应量增加，最大的糖产区马邦当前榨季至今的糖产量增长16%。10月份开始到2月15日的糖产量总计500万吨，去年同期为430万吨。甘蔗压榨同比去年的3850万吨增长近20%至4620万吨。尽管产量增加，因降雨迟滞损及甘蔗产量，该邦10/11榨季的产量预期较之前估计的950万吨下滑约50万吨。马邦糖加工企业的甘蔗压榨预期将持续到5月底。墨西哥国家糖业联盟称，截至2月12日墨西哥10/11年度糖产量达到232万吨，较去年同期增长29%，当时的收割推迟。今年至今，墨西哥每吨甘蔗产糖率11%，高于去年同期的10%，今年该国的糖产量将接近530万吨，高于09/10年度的480万吨。 近期国际糖价接连走弱，虽然在30美分附近略有反弹，但上行压力较重。部分国家食糖紧缺形势的小幅缓解，或给国际糖价带来压力，继续关注30美分支撑力度，以及震荡之后方向性选择。国内市场：据商务部市场运行调节司商务预报信息，上周（2月7日至13日）国内食糖零售价格比前一周（下同）上涨0.3%。目前已经进入2010/11榨季收榨高峰期，但主产区压榨量和食糖产量均低于去年同期。原料生长期出现的干旱和霜冻等灾害性天气，影响食糖市场供应，预计近期食糖价格仍有小幅上涨空间。国内现货市场情况：柳州：中间商报价7320元/吨,报价较昨日上调20元/吨,成交清淡。制糖集团顺价销售,成交一般。南宁：中间商今日报价7300—7310元/吨，报价较昨日上调10--20元/吨，成交一般。制糖集团顺价销售，成交一般。贵港：中间商今日报价7320元/吨，报价上调10元/吨，成交一般。三、后市研判综上所述，周四商品期货全线走弱，尤以农产品最为突出，对于市场传闻降低关税消息成为主要利空诱导。郑糖期价在跳高开盘之后，直线下挫。盘中增仓放量，表明空头主动性打压，期价或许在短期内延续回调。同时等待23日南宁糖会对本榨季食糖产销形势的解读。建议投资者以观望和日内短线操作为主。鲁证期货杨洋。鲁证期货杨洋0531－81678637鲁证期货2011年2月18日大豆早评美豆短线支撑有效如期超跌反弹 一、行情描述2月17日，连豆1201高开低走，盘终收阴，缩量增仓，开盘4615元/吨，最高价4635元/吨，最低价4574元/吨，报收于4576元/吨，下跌38元/吨，跌幅0.82%，成交量132202手，持仓量295662手。二、市场成因分析（一）国际市场如笔者昨日早评中预测，美豆期价迎来超跌反弹，周边农产品市场上涨和中国考虑降低进口关税的传闻提振美豆期价大幅走高。玉米期价飙升及棉花创新高为美豆期价提供利多支撑。隔夜美豆出口销售报告显示，截止2月10日，当周美国大豆净出口销售量为39.64万吨，其中2011/12年度船期大豆净削减11.81万吨。分析师表示，出口疲软反映出需求正由美国转向南美巴西市场。预计美豆出口需求减少和南美地区大豆作物条件持续改善仍给近期美豆期价带来一定压力。此外，本周一美国农业部基线预估数据显示2011年美国大豆种植面积将为7800万英亩，超过2010年的7770万英亩，数据利空影响仍存。24日将公布美国农业部展望论坛报告，如此看来未必带来利多提振，不排除再次出台利空数据令美豆期价承压。但长线而言，美国农业部预计2010/2011年度库存消费比为4.18%，创下了1973年以来最低水平，将奠定美豆期价牛市格局基础。美豆期价虽面临短期回调，但长线仍处上涨格局。正如昨日早评中预测，原油价近期有望止跌反弹迹象，也将给美豆期价带来一定支撑。（二）国内市场周四产区大豆价格基本维持稳定，部分地区大豆价格走弱，下跌20元/吨。哈尔滨3920元/吨跌20元/吨，佳木斯3840元/吨跌20元/吨，集贤3840元/吨。产区仍处在较浓的节日气氛 中，多数地区的贸易商仍严重观望。目前进口大豆到港成本偏高，而国产豆价格偏低，企业收购国产豆相对有利。4月船期美国产大豆天津港到港成本4571元/吨，张家港到港成本4547元/吨，广州港到港成本4532元/吨，5月美国产大豆天津港到港成本4571元/吨，张家港成本4547元/吨，广州成本4532元/吨，4月船期巴西产大豆天津港到港成本4498元/吨，张家港到港成本4475元/吨，广州港到港成本4459元/吨，5月巴西产大豆天津港到港成本4498元/吨，张家港到港4475元/吨，张家港到港成本4459元/吨，4月阿根廷产天津港到港成本4513元/吨，张家港到港成本4490元/吨，广州港到港成本4474元/吨。国际海运费：美国大豆到中国的海运费成本在52.58元/吨，巴西大豆到中国的海运费成本在51.11元/吨，阿根廷大豆到中国的海运费成本50.73元/吨，太平洋周边国家大豆到中国的海运费成本在25.65元/吨，美湾到中国44.54元/吨。巴西4月贸易商基差要价为35分蒲，巴西5月贸易商基差要价为35美分，美国4月贸易商基差要价为66美分/蒲，美国5月贸易商基差要价为65分/蒲。周四国内港口大豆分销价基本稳定，大连港4280元/吨，青岛港4300元/吨，天津港4280元/吨，黄埔港4330元/吨。据传中国将可能调整进口关税，其中，大豆由3%调整到1%，豆油由9%调整到5%，打压今日豆类期价走低。但个人认为若真出台此政策，将利多美盘和利空连盘，预计对豆类期价仅会带来短期影响，此政策对豆类期价趋势实质性影响有限。三、后市展望隔夜美豆如笔者昨日早评中预测超跌反弹，预计此次仅为超跌反弹，后市仍有一跌，但下方空间逐步缩减，1300-1350美分有望成为美豆期价有力支撑区间，美豆长线仍处上涨格局，可逢回调分批买入。连盘豆类维持长线多头思路，预计后市仍有一跌，逢回调分批买入，昨日建议买入的多单今日可适当减持锁定部分利润。 鲁证期货李苑0531－81678637鲁证期货2011201120112011年2222月18181818日棉花早评外盘强势涨停郑棉持续跟涨隔夜纽棉，大幅收高700点，以涨停报收于201.93美分/磅。3月交割临近，纽棉库存水平过低引发市场忧虑，刺激纽棉期权到期前集中确定价格，将纽棉推至新高，同时说明市场对后市看涨信心充分，在突破200美分新高关口后，吃紧现货仍具挑战更高价位水平动力。CCIndex328指数：29902元/吨，较上一日涨72点；电子撮合延续涨势，成交28140吨，与上一个交易日相比增加14920吨，订货量增加4680吨，累计订货量为125020吨；FCIndexM：221.10美分/磅，较上一交易日上涨3.7美分/磅，折1%关税36853元/吨，折滑准税37134元/吨，内外棉价差扩大至7000元/吨附近。郑棉跳空高开延续强势，盘中受其他商品走弱影响，阴线收涨，外盘涨停带动貌似有限，期现价差过大，现货温和上扬，上下游企业对后市虽存在一定分歧，但无法改变国内资源紧张的格局，内外棉价差扩大至7000元/吨，在国际资源存量有限的制约下，国内纺织等下游被迫接受上游资源价格的可能较大，况且本年度供需缺口难以真正得以弥补，后市势必选择国内棉花资源，下游企业被动接受高棉价成本维系生产的可能性较大，棉价仍然具有上涨空间。随郑棉支撑基础不断抬高，长线涨势仍然可期，短线高位震荡不改长线利多，逢低宜维持多头思路。鲁证期货郭士鹏0531－81678626鲁证期货2011201120112011年2222月18181818日棕榈油早评美豆油止跌大涨内盘下行空间有限——棕榈油交易之参考02.18摘要 连棕油主力1109延续暴跌，下跌154元/吨，收于9688元/吨，BMD毛棕榈油基准5月期货合约下跌20点，收于3725令吉/吨国际原油反弹而美元再现疲软或将提振国内油脂市场迎来止跌反弹行情操作上，笔者在回调过程中所建议的多单继续持有，注意资金管理，等待新一轮的上涨行情，而前期所建议多9月空1月跨期套利单子可在价差200附近止盈离场，本次套利可有望获得150个点的利润空间。一、行情回顾2月17日（周四），连棕榈油主力合约1109延续走低，开盘9880元/吨，最高价9924元/吨,最低9686元/吨,收于9688元/吨，下跌154元/吨，成交量增加7208手，持仓量增加10710手至17.7622万手。二、影响市场因素浅析国际市场方面，受中东局势振荡提振，NYMEX3月原油期货上涨1.37美元/桶，收于86.36美元/桶，国际原油期货反弹而美元疲软或将提振油脂市场迎来止跌反弹。因邻池大豆走强及国际原油期货上涨提振，芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货3月合约大涨1.64美分/磅，收于58.25美分/磅。尽管豆油出口销售数量低于预期，但是邻池玉米和棉花市场飙升，供应趋紧，提振了整个农产品市场。马盘方面，因供应前景改善及中国油脂期货暴跌促使多头获利平仓抛空打压，BMD毛棕榈油基准5月期货合约下跌20点，收于3725令吉/吨，但从技术看，下方接盘力度较大，下方空间不宜过分看低。国内现货市场方面，尽管棕榈油期货延续大跌回调，但国内主要港口棕榈油现货价格跌幅较小，出现50元/吨的下跌，目前价格多维持在10050-10300元/吨之间，市场整体需求有限。 三、后市研判及操作建议受传言发改委调低大豆、豆油进口关税及多数农产品期货震荡下行利空打压，大商所棕榈油期货主力1109合约延续回调，期价已经跌破9750元/吨较强支撑位，后市关注外盘走势所带给期价的指引。从技术面看，期价依旧存在下行空间，但从基本面看，期价下行空间不宜过分悲观。预计在港口货源集中、进口成本与盘面价格倒挂严重影响下，期价下行空间或将得到抑制。操作上，笔者在回调过程中所建议的多单继续持有，注意资金管理，等待新一轮的上涨行情，而前期所建议多9月空1月跨期套利单子可在价差200附近止盈离场，本次套利可有望获得150个点的利润空间。鲁证期货闫希辉0531－81678637鲁证期货2011201120112011年2222月18181818日LLDPELLDPELLDPELLDPE、PVCPVCPVCPVC早评鲁证期货LV评论：多头的忍耐是有限度的一、市场描述2月17日市场呈现调整态势。石化板块跌0.75%，整体商品市场跌0.79%。L1105跌0.2%，成交增加持仓增加。V1101跌0.00%，成交增加持仓减少。二、行情成因分析据JP摩根银行最新预测，美国WTI原油今年的平均价格将在每桶93美元，而北海布伦特原油今年的平均价格将在每桶95美元。JP摩根银行在去年12月份曾预测WTI今年的平均价格将为每桶90美元，而布伦特原油的平均价格将为每桶92美元。银监会主席刘明康15日在亚布力中国企业家论坛第十一届年会上表示，中期来看，全球经济的增长仍然主要依靠亚太地区的增长，但亚洲经济复苏的过程中面临输入性通胀风险，中国也存在这个问题。他同时提醒，我国地方政府融资平台贷款的风险目前仍然存在，需保持忧患意识，进一步保护银行资本金的安全。美国联邦储备委员会16日上调今年的美国经济增速预期，预计美国经济2011年的增速有望达到3．4％至3．9％之间，这一经济增速区间预