信达国际每日港股评析

18 February 2011Page 1 Hotline: (852)2235 7789Email: cs@cinda.com.hkWebsite: www.cinda.com.hk 每日港股評析 早市前瞻 本期目錄 早市前瞻 1 焦點簡訊 2 企業消息 2 焦點板塊 3 熱股點評 4 美股市場 5 週邊動向 5 市場資料 7 AH溢價表 8 信達國際研究部 research@cinda.com.hk ¾ 週邊股市靠穩，恆指高開17點後，全日走勢反覆造好，藍籌股普遍上揚，匯控(00005)、中資保險股及能源股造好，加上本地地產及收租股末段現買盤吸納，推動大市升幅擴大，恆指以接近全日高位收市，報23,302點，升145點，成交回升至723.94億港元。 ¾ 中資金融股個別發展，內地上月新增貸款遜預期，反映中央嚴格信貸調控的效果初步顯現，內銀股反覆靠穩，而保險股表現較佳。北京版「新國八條」樓市調控措施出台，市場憂慮限購潮進一步擴展至全國，內房股全線受壓，普遍跌幅達2%，其中，中國海外(00688)創52週低位。 ¾ 資源股好淡爭持，工信部表示，今年鋼鐵生產成本續加大，消費增速放緩，鋼鐵股連日受捧後現回吐；金價造好，金礦股靠穩。國際油價反彈，石油石化及煤炭股造好，航空股普遍升1%。商務部數據顯示，1月汽車及家電銷售增速均回落，惟汽車股普遍反彈，其中，東風集團(00489)升4%，而家電股個別發展。 ¾ 報導指，中電信(00728)宣布全面啟動光纖工程，電信設備股普遍升3%，其中，中興通訊(00763)部署競購北電網絡資產，刺激股價升近4%。澳優(01717)發盈警及受進口奶粉遭退貨，環球乳業(01007)及雅士利(01230)續受壓。 ¾ 自國務院1月底出台新「國八條」後，上海、青島、濟南、成都和北京等城市，已相繼出台細則，當中以情況特殊的北京的限購令最嚴厲，而其他城市的細則相對溫和，基本上僅落實國家要求，即本地戶籍人口暫停購買三套房，外地人暫停購買二套房。市場預期，北京的購房需求預計將減少三分之一，北京樓價上漲勢頭料得到遏制。隨着京版國八條的出台，將對全國其他城市起到示範作用和壓力，全國限購潮或將迅速在全國鋪開，料內房股短綫將續受壓。 ¾ 恒指週四走勢反覆高收，午後續於中資保險及本地地產股推動下，升幅逐步擴大，並以接近全日高位收市，同時升越10天線。恒指近日形成「早晨之星」的利好信號，有利大市走勢進一步喘穩，惟港元匯續偏弱，港元拆息未見回落，加上近日即月期指未平倉合約持續減少，反映投資者趁市況稍為好轉，而進行平倉，料續限制港股反彈動力，短期續受制去年5月至今的長期上升軌底部阻力。 分析員：趙晞文 週邊股市續造好 匯控續支撐恆指上試阻力 恒指日線圖 資料來源：彭博通訊社 10天：23,213 20天：23,509 50天：23,415100天：23,429 250天：21,848 國指日線圖 資料來源：彭博通訊社 10天：12,37620天：12,530 50天：12,667100天：12,939250天：12,270 Page 218 February 2011Hotline: (852)2235 7789Email: cs@cinda.com.hkWebsite: www.cinda.com.hk¾ 聯想(00992)公布第三季業績，營業額達58.08億美元，按年增長22%；純利按年增25.3%至9,965萬美元，每股盈利1.03美仙。季內毛利率11.2%，較上一季度增加0.9個百份點；稅前溢利率2.1%，按年改善0.1個百份點。累計首三季，純利2.31億美元，按年增長98.2%，每股盈利2.41美仙。期內，資本性支出1.03億美元，按年增加約2000萬美元，主要用於購置辦公室設備、完成在建工程項目及對訊息系統投資。去年底止，聯想全球個人電腦市場份額按年增加1.5個百分點至10.2%。現金及現金等價物增至34.28億美元。 ¾ 報導指，中電信(00728)宣布全面啟動光纖工程，目標三年後實現所有城市光纖化，寬帶用戶的接入帶寬將於3-5年內躍升10倍以上，本年城市地區新增光纖入戶3,000萬個家庭，為「十一．五」間的三倍，預計至「十二．五」末，光纖入戶將超過1億。業內人士指，有關投資超過市場預期，估計本年全國光纖寬帶投資將增長逾30%。「十一．五」期間，中電信寬帶網絡投資約1,500億，目前集團網寬帶用戶近7,000萬戶。另外，報導引述消息指，中電信目前正在對蘋果就CDMA制式的iPhone4手機進行入網測試，相信出售iPhone4快將成事，有望打破中聯通(00762)iPhone獨市生意的局面。 ¾ 中遠太平洋(01199) 公布，今年1月份總吞吐量達427.81萬個標準箱，按年增長21.1%。其中，環渤海吞吐量166.93萬個，按年增24.1%；長江三角洲61.1萬個，按年增 28.5%；珠江三角洲及東南沿岸147.32萬個，按年增長16.2%；及海外52.45萬個，按年增長18.5%。 ¾ 南方航空(01055)公布上月運營數據，公司1月載客636.51萬人次，按年增長14.5%，實現貨運及郵運量10.54萬噸，按年增長15.6%。數據顯示，公司1月載客率為78.8%，按年增長3個百分點。公司1月綜合載運率為68.5%，按年增長1.7個百分點。另外，截至去年12月，2010年南航累計載客7645.51萬人次，按年增長15.4%；累計實現貨運及郵運量111.71萬噸，按年增長29.6%。 ¾ 報導引述上海市副市長透露，國際板年內將登陸上海證券交易所，這是上海市府官方截至目前就國際板推出時間表最為明確的表述。報道同時預測，中國移動(00941)將成為首家登陸國際板的企業。另外，有傳國際板首次募資規模將在500億元人民幣以內，此外，報道也指，內地居民個人投資境外試點或將於上半年展開。市場預期，上交所期望推出的「國際板」，將以人民幣作為交易貨幣，發行方式也應該更傾向直接發行A股IPO；而預計推出初期，國際板在A股募集的人民幣將用於該企業在中國境內的投資，令集資所得不涉貨幣兌換的問題。中國證監會早前曾明確指出，今年的重點工作之一是推進國際板建設，而上海市市長韓正在上海市兩會期間，也表示現在正是國際板推出的好時機。 ¾ 中銀監發出通知，要求須嚴控地方融資貸款與房貸風險。銀行需嚴控貸款增量，只准在有償還能力的保障性住房建設領域適度新增；已發放貸款到期時不得延期或貸新還舊；亦將整頓違規放貸銀行。報導指，房地產方面，禁止信貸資金用於購地，公司亦不能透過母子公司借款以將信貸資金違規流入房地產市場。對房價過高及上漲過快的熱點城市，將展開房地產調控政策執行情況檢查，並嚴防出現次級房貸，避免信貸資金違規進入房地產投資或投機。 ¾ 恆生指數服務公司宣布季度檢討結果，恆指成份股沒有變動，數目維持45隻。匯控(00005)比重由16.69%降至15%；工行(01398)則由5.38%升至5.85%，國企指數40隻成份股亦維持不變。 ¾ 工業和信息化部公布的鋼鐵行業運行情況展望報告認為，2011年鋼鐵行業將面臨生產成本繼續加大的嚴峻考驗局面，鋼鐵生產和消費仍將保持增長態勢但增速放緩，預計鋼鐵行業的原燃料價格將高位運行、行業效益今年不會明顯改觀。報告指，2011年預計粗鋼表觀消費量為6.3億噸，同比增長約5.0%，粗鋼產量約為6.6%億噸，同比約增長5.0%。原料方面，國際大宗原料市場價格一路走高，去年中國進口鐵礦石價格，從1月平均每噸90美元攀升至年末的145美元，期內升幅達61%，中國在2011年進口鐵礦石大致維持約在6.0億噸。國內鋼材市場價格總體水平預計在成本的支撐下比上年有所提高，但在原燃料價格高位運行與鋼材價格持續波動的雙重作用下，鋼鐵行業銷售利潤率仍將低於工業領域的平均水平。鋼鐵企業的生產經營難度加大，正是鋼鐵行業加快節能減排，加快結構調整的好時期，今年全行業要在節能減排、結構調整上苦練內功，利用市場倒逼機制加快結構調整、轉變發展方式，促進鋼鐵工業健康發展。 ¾ 中國商務部公布，今年1月份汽車銷售額同比增長6.7%，增速比去年12月份回落25.3%個百分點；另外，3,000家重點零售企業家電銷售額同比增長8.1%，增速比去年12月份回落11.1個百分點。由於受傳統習俗及國際黃金市場影響，內地金銀珠寶類投資保值商品銷售保持高速增長，今年1月份3,000家重點零售企業金銀珠寶銷售額同比增長46.2%，增速較去年12月份加快7.1個百分點。 焦點簡訊 企業消息 Page 318 February 2011Hotline: (852)2235 7789Email: cs@cinda.com.hkWebsite: www.cinda.com.hk資料來源：彭博通訊社 買入價：6.70元 (上日收市價：7.00元) 目標價：8.00元 支持位：6.00元 資料來源：彭博通訊社 買入價：9.50元 (上日收市價：9.70元) 目標價：11.00元 支持位：8.60元 ¾ 截至去年6月底止，集團中期純利2.22億元人民幣，按年升72.2%，期內營業額4.75億元，按年升49.9%。上半年，集團腸衣的總銷售量為10.51億米，較去年同期上升47.7%。西式膠原蛋白腸衣產品仍是集團最主要的收入來源，上半年銷售額達4.43億元，增 加51.9%，佔集團的總收入93.2%。中式膠原蛋白腸衣銷售額約3220萬元，按年增加26.3%，佔總收入約6.8%。 ¾ 集團產品的主要銷售市場為內地，約95%經由集團所生產的腸衣均售予內地之香腸製造商，其餘產品主要出口至南美洲、東南亞、美國及歐洲。上半年度毛利率62%，按年增長1個百分點，料下半年會維持相若水平。周氏對下半年業務持樂觀態度。公司上半年未有調高價格，下半年亦未有提價計劃。 ¾ 集團上半年生產線增加32條至148條，下半年再增加18條，屆時總數增至166條，全年產能按年增加約40%，並維持明年產能增加20%-30%之目標。集團上月發盈喜，料去年底止年度一般營運產生之純利按年顯著增加，主要由於產品銷售大幅上升。 ¾ 國民衛生意識提高，對優質肉類及相關副食品需求日大，有助公司產品收入及純利增長。股價月初高見7.55元後回落，期內跌幅達26%，表現跑輸同期恆指跌幅，股價近日於9.50元現支持，加上14日RSI由低位回升，並將重越50好淡分界線，加上MACD將現「牛差」買入信號，有利股價短期升勢持續，建議可趁低吸納。 ¾ 截至去年6月底止，上半年錄得純利4.83億元人民幣，營業收入按年增加78.75%至33.23億元。集團透過不斷擴大生產規模及市場份額，增加議價能力，從而令毛利率提升7個百分點至26.5%。 ¾ 過去5年，整個市場管道銷售量複合增長達到23.4%，2009至 2015年預測增長達到22.7%，聯塑過去3年的每年複合增長達到45.6%，快於市場增長。聯塑為內地最大膠管生產商，市佔率11%，其最接近的競爭 對手的市佔率只有4%，這歸因於聯塑擁有品牌效應、全國性的銷售網絡及優越的研究團隊等。 ¾ 聯塑除具新材料為「十二．五」規劃中的七大戰略性新興產業概念外，亦受惠於內地對塑料管道的需求甚為大。在政策支持、排污、供水等都市化需求上升下，公司近年盈利多以倍數增長，今年內地保障性住房建設達1,000萬套，按年升72%，市場憧憬水泥、玻璃及燃氣管道需求增加，推動近月持續受捧。 ¾ 股價續於去年9月至今的上升通道內運行，於50天線現支持回升，由於行業前景看俏，整體營運續保持較快速增長的情況下，有利股價完成整固後，可再試高位，建議趁低吸納。 熱股點評 神冠控股(00829) 中國聯塑(02128) Page 418 February 2011Hotline: (85