敬请阅读末页的免责条款 期货期货期货期货 研究研究研究研究 股指期货股指期货股指期货股指期货 闫冬 、温美苑 、罗俊江 、王惠家、侯书锋、李鑫 、王应玺、刘晓娜 2011年年年年2月月月月9日日日日 加息利空袭来加息利空袭来加息利空袭来加息利空袭来，，，，股指股指股指股指反弹遇阻反弹遇阻反弹遇阻反弹遇阻 20110209股指期货日股指期货日股指期货日股指期货日评评评评 摘要摘要摘要摘要 ：：：：
今天是今天是今天是今天是 春节后春节后春节后春节后 第一个第一个第一个第一个 交易日交易日交易日交易日 ，，，，市场市场市场市场 在在在在加息加息加息加息 利空利空利空利空 的的的的影响下影响下影响下影响下 未能延续反弹未能延续反弹未能延续反弹未能延续反弹格局格局格局格局 ，，，，成交成交成交成交量量量量有所放大有所放大有所放大有所放大。。。。板块上看，水利 、农业 、通讯 板块涨幅居前，地产 板块 以及 有色 、煤炭 等资源类个股 受加息 影响较大，跌幅居前。虽然 春节假期外盘 持续 走高 ，但国内 通胀压力和紧缩 预期依然存在，短期 虽然 利空出尽 ，但中线仍需谨慎。预计短线 股指 仍将 以震荡 为主 。
操作上操作上操作上操作上 ，，，，建议投资者中线观望建议投资者中线观望建议投资者中线观望建议投资者中线观望，，，，日内日内日内日内 震荡震荡震荡震荡 交易思路交易思路交易思路交易思路。。。。技术上 ，3月合约 反弹受阻 ，可能 重回 下降通道 。从期指持仓上看，IF1102前10名净空单共计5166手，较昨日增加151手。综合来看，预计期指短期可能 重回 震荡 格局 。
程序化交易模型程序化交易模型程序化交易模型程序化交易模型：：：：趋势星 ：无操作 ；翌日赢 ：无操作 。
资金监控系统资金监控系统资金监控系统资金监控系统：：：：上证指数短期资金 流入，中期资金流出。
期现套利期现套利期现套利期现套利：：：：由于2月合约下周将进行交割，建议关注3月合约的期现套利，3月期现价差达到40以上时 可分批 入场 。
跨期套利跨期套利跨期套利跨期套利：：：：暂时观望。 图图图图1：：：：股指期货与现货成交金额对比股指期货与现货成交金额对比股指期货与现货成交金额对比股指期货与现货成交金额对比 资料来源：招商 期货研究所 沪深沪深沪深沪深 300300300300指数指数指数指数 走势图走势图走势图走势图 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 2 一、行情点评与操作建议 1、A股市场 表表表表1：：：：今日今日今日今日A股市股市股市股市 场场场场行情行情行情行情 名称名称名称名称 前收盘前收盘前收盘前收盘 今开今开今开今开 最高最高最高最高 最低最低最低最低 收盘价收盘价收盘价收盘价 涨涨涨涨跌跌跌跌 幅度幅度幅度幅度 (%) 成交成交成交成交 额额额额 （（（（亿元亿元亿元亿元 ）））） 成交成交成交成交 量量量量 （（（（万手万手万手万手 ）））） 沪深 300 3,077.28 3,055.40 3,087.55 3,031.75 3,040.95 -36.33 -1.18 781.48 6,039.41 上证综指 2,798.96 2,778.70 2,804.21 2,764.87 2,774.07 -24.89 -0.89 1,059.00 9,566.10 深证成指 11,991.51 11,903.65 12,041.96 11,774.30 11,807.93 -183.58 -1.53 652.57 5,099.63 中小板指 6,196.81 6,151.76 6,210.03 6,101.61 6,117.71 -79.10 -1.28 231.46 1,025.91 资料来源：招商期货 表表表表2：：：：今日沪深今日沪深今日沪深今日沪深300行业分类指数行情行业分类指数行情行业分类指数行情行业分类指数行情 名称名称名称名称 前收盘前收盘前收盘前收盘 今开今开今开今开 最高最高最高最高 最低最低最低最低 收盘价收盘价收盘价收盘价 涨涨涨涨跌跌跌跌 幅度幅度幅度幅度 (%) 成交成交成交成交 额额额额 （（（（亿元亿元亿元亿元 ）））） 成交成交成交成交 量量量量 （（（（万手万手万手万手 ）））） 沪深 300能源 3,716.12 3,667.77 3,697.07 3,576.21 3,587.28 -128.84 -3.47 68.59 385.15 沪深 300材料 3,128.24 3,115.97 3,147.99 3,060.01 3,071.73 -56.51 -1.81 165.23 877.41 沪深 300工业 2,942.65 2,914.22 2,961.20 2,908.25 2,925.93 -16.72 -0.57 245.94 2,102.00 沪深 300可选 3,798.86 3,768.96 3,826.17 3,756.58 3,771.43 -27.43 -0.72 41.57 369.92 沪深 300消费 6,474.52 6,449.00 6,573.03 6,429.13 6,474.95 0.43 0.01 45.80 290.29 沪深 300医药 5,851.37 5,822.26 5,876.80 5,752.77 5,776.67 -74.70 -1.28 19.85 72.44 沪深 300金融 3,751.38 3,726.95 3,758.91 3,695.16 3,699.25 -52.13 -1.39 145.95 1,381.80 沪深 300信息 1,767.14 1,755.55 1,774.16 1,751.75 1,758.09 -9.05 -0.51 9.19 90.75 沪深 300电信 2,689.33 2,683.16 2,803.81 2,681.04 2,766.12 76.79 2.86 19.96 227.72 沪深 300公用 1,651.10 1,641.07 1,661.20 1,632.61 1,652.13 1.03 0.06 19.39 241.93 资料来源：招商期货 今天是 春节后 第一个 交易日 ，市场 在加息 利空 的影响下 未能延续反弹格局 ，成交量 有所放大 。两市总 成交金额1711.57亿，上证综指报收2774.07点，下跌24.89点或0.89%，沪市成交1059.00亿，深证成指报收11807.93点，下跌183.58点或1.53%，深市成交652.57亿，中小板指报收6117.71点，下跌79.10点或1.28%。今日 市场大盘蓝筹 股、中小 盘股票 都有所下跌，两市A股有708只股票上涨，有1484只股票下跌 。板块上看，水利 、农业 、通讯 板块涨幅居前，地产 板块 以及 有色 、煤炭 等资源类个股 受加息 影响较大，跌幅居前。虽然 春节假期 外盘 持续 走高 ，但国内通胀压力和紧缩 预期依然存在，短期 虽然 利空出尽，但中线仍需谨慎 。预计短线股指 仍将 以震荡为主 。 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 3 2、、、、股指期货股指期货股指期货股指期货 表表表表3：：：：今日沪深今日沪深今日沪深今日沪深300股指期货行情股指期货行情股指期货行情股指期货行情 名称名称名称名称 前收盘前收盘前收盘前收盘 今开今开今开今开 最高最高最高最高 最低最低最低最低 收盘价收盘价收盘价收盘价 涨涨涨涨跌跌跌跌 幅度幅度幅度幅度 （（（（%）））） 成交成交成交成交 量量量量 （（（（手手手手）））） 日增仓日增仓日增仓日增仓 （（（（手手手手）））） IF1102 3085.4 3077.6 3095.0 3033.0 3038.4 -47.8 -1.55 155572 -273 IF1103 3110.0 3101.2 3123.8 3057.2 3062.0 -49 -1.58 15621 982 IF1106 3182.8 3186.2 3186.2 3122.4 3128.0 -52.6 -1.65 765 91 IF1109 3218.2 3209.8 3230.0 3168.6 3168.6 -52 -1.61 183 60 资料来源：招商期货 周三期指 放量下跌 ，IF1102合约报收3038.4点，下跌47.8点或1.55%，四合约总持仓增加860手。技术上，3月合约 反弹受阻 ，可能 重回 下降通道 。从期指持仓上看，IF1102前10名净空单共计5166手，较昨日增加151手。综合来看，预计期指短期可能 重回 震荡 格局 。 图图图图 2：：：：股指期货主力净持仓变化股指期货主力净持仓变化股指期货主力净持仓变化股指期货主力净持仓变化 资料来源：招商 期货研究所 3333、、、、操作建议操作建议操作建议操作建议 操作上 ，建议投 资者 中线观望 ，日内 震荡 交易思路 。 二、程序化交易模型信号监测 资金监控系统：上证指数短期资金 流入，中线资金流出。 趋势星 ：无操作 。 翌日赢 ：无操作 。 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 4 三、股指期货套利分析 1、期现套利分析 周三 ，受期指下跌影响，2月合约 期现价差 震荡 下行 ，最高15.7，最低-4.9；3月合约期现价差 最高40.5，最低20.4。由于2月合约下周将进行交割，建议关注3月合约的期现套利 ，3月期现价差达到40以上时 可分批 入场 。 图图图图3：：：：股指期货当月股指期货当月股指期货当月股指期货当月、、、、次月合约与沪深次月合约与沪深次月合约与沪深次月合约与沪深300指数价差变化图指数价差变化图指数价差变化图指数价差变化图 资料来源：招商 期货研究所 2、跨期套利分析 周三，03-02价差 区间 波动 ，最高28.8，最低21.2。预计未来价差继续在20-30区间内震荡 ，如果期指后市大幅上涨，则价差有可能上扬，跨期套利不确定性增加，暂时观望。 图图图图4：：：：股指期货合约间价差波动图股指期货合约间价差波动图股指期货合约间价差波动图股指期货合约间价差波动图 资料来源：招商 期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 5 ☆招商期货研究产品信息☆ 招商期货“智睿理财”将复杂的研究成果以简洁易懂的形式表现出来，并以最直接、快捷 、有效的方式在盘中即时传递给投资者，直接应用于实战。 目前已推出“套利金 ”、“套利盈”、“程序宝”、“期现通”、“T+0”、“趋势星、“翌日赢”等系列产品。 非招商期货客户如想获取该项产品，请致电0755-82766967或发邮件至zrlc@cmschina.com.cn 招商期货股指期货研究小组 罗俊江,FRM、王惠家 、侯书锋 、李鑫 、温美苑 、王应玺 、刘晓娜 、闫冬 免责