股指期货融资融券日报：机械设备、食品饮料融资买入,增加值得关注

行业研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 2011-01-27 股指期货融资融券日报 金融工程研究报告 机械设备、食品饮料融资买入 增加值得关注！！ 报告摘要: 昨日，大盘出现反弹，沪深300指数收于2,978.43点，涨39.78点，四股指合约亦有所上升。其中新合约IF1102合约收于2,987.2点，涨27.2点；IF1103合约收于3,012.8点，涨27.2点；股指期货合约IF1106合约收于3,068.8点，涨25.8点；新合约IF1109合约收于3,113.8点，涨20点。股指合约的收盘基差较前一交易日有所收窄。IF1102合约的收盘基差为11.57点，收窄4.18点；IF1103合约的收盘基差为36.17点，收窄5.18点；IF1106合约的收盘基差为93.37点，收窄6.58点；新合约IF1109的收盘基差为139.57点，收窄3.78点。可以以IF1103合约为套利主要合约对象。 从昨日数据来看，日内跨期套利有一定机会，但难度较大，日间跨期套利几乎没有机会。 前十名会员持多单减 561 手，持空单增 248 手，从增减看，前十名会员承多空双增，空方力量大于多方，相对多增809手。从总量上看，上一交易日，前十名会员持买单10997手，持卖单17567手，看多较看空少6570手。 上交所融资当日融资买入额为38952万元，较前一交易日增加12.53%，融资买入余额约为 93.49 亿元，较前一交易日增加 1.41%，融券卖出余额为 936 万元，较前一交易日增加 0.35%。深所融资当日融资买入额为 20167 万元，也较前一交易日增加 4.77%，融资买入余额约为48.03 亿元，较前一交易日增加 1.43%。机械设备和食品饮料板块的融资买入得注意，增长率较高。 市场数据 沪深300指数 2,978.43 IF1102 2,987.20 IF1103 3,012.80 IF1106 3,068.80 IF1109 3,113.80 相对股价表现 相关研究 《融资买入大幅增加，看好后市表现》，8月6日 德邦证券金融工程小组 8621‐68761616‐8686 Xuwm@tebon.com.cn 德邦证券有限责任公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼,200122 http://www.tebon.com.cn 请务必阅读正文后的免责条款部分 21、当日主要股指期货合约表现 昨日，大盘出现反弹，沪深300指数收于2,978.43点，涨39.78点，四股指合约亦有所上升。其中新合约IF1102合约收于2,987.2点，涨27.2点；IF1103合约收于3,012.8点，涨27.2点；股指期货合约IF1106合约收于3,068.8点，涨25.8点；新合约IF1109合约收于3,113.8点，涨20点。 成交量上，合约IF1102成交211,212手，下降6.18%，成交金额1886.72亿元；IF1103合约成交9,568手，下降2.33%。IF1106合约成交418手，上升7.73%；新合约IF1109合约成交82手，下降41.01%。 持仓量上，新合约IF1102持仓量下降1.94%，持有23,723手；IF1103合约持仓量上升1.47%，持有10,122手，合约IF1106上升2.29%，持有2,231手；新合约IF1109合约持有上升11.32%，持有236手。 表 1 股指期货主要合约当日表现 名称 收盘价 （点） 收盘价涨幅（点） 成交量 （手）成交增幅 （%） 持仓量（手）持仓增幅（%） 成交金额（亿元） 成交额增幅（%）if1102 2,987.2 27.2 211,212-6.1823,723-1.941886.72 -5.58if1103 3,012.8 27.2 9,568-2.3310,1221.4786.19 -1.75if1106 3,068.8 25.8 4187.732,2312.293.84 8.28if1109 3,113.8 20.0 82-41.0123611.320.76 -40.73资料来源：Wind；德邦证券 2、期现套利与基差分析 昨日，股指合约的收盘基差较前一交易日有所收窄。IF1102合约的收盘基差为11.57点，收窄4.18点；IF1103合约的收盘基差为36.17点，收窄5.18点；IF1106合约的收盘基差为93.37点，收窄6.58点；新合约IF1109的收盘基差为139.57点，收窄3.78点。可以以IF1103合约为套利主要合约对象。 就当日基差的整体表现来看，变动幅度较前一交易日基本不变。IF1102合约的最大基差为24.29点，最小基差为7.89点，变动幅度为16.4点；IF1103合约的最大基差为50.69点，最小基差为34.58点，变动幅度为16.11点；IF1106合约的最大基差为110.09点，最小基差为89.69点，变动幅度为20.4点；IF1101合约的最大基差为154.7点，最小基差为135.44点，变动幅度为19.26点。 请务必阅读正文后的免责条款部分 3表 2 股指期货合约当日基差变动 合约 名称 收盘 基差 较昨日 增减 平均 基差 最大 基差 出现 时间 最小 基差 出现 时间 变动 幅度 if1102 11.57 -4.18 14.34 24.299:347.8913:39 16.4if1103 36.17 -5.18 39.53 50.699:3434.5813:38 16.11if1106 93.37 -6.58 97.13 110.099:3489.6914:59 20.4if1109 139.57 - 143.34 154.79:30135.4411:25 19.26资料来源：Wind；德邦证券 图 1股指期货合约高频基差走势图（频率为1分钟） 资料来源：Wind；德邦证券 图2是股指合约、沪深300指数和我们在假设无风险利率为1.76%，无冲击成本，分红收益，利用自有资金，买卖期货手续费为零，买卖现货手续费为1%，买卖保证金为15%，不考虑停牌、头寸等风险下，计算出来的无套利空间上下限走势图。 从图2中可以看到，IF1102合约期现套利机会尽失，空间尽无，IF1103合约期现套利机会也几乎消失， 空间急剧减小，IF1106合约可为近期期现套利主力，IF1109合约期现套利机会仍很大，但流动性较差。 但使用缓慢建仓法，IF1109合约亦适合大型机构投资者套利，因为随着交割期临近，这些合约的流动性便会会大大增加。 0204060801001201401601809:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0513:1413:2313:3213:4113:5013:5914:0814:1714:2614:3514:4414:53if1109if1102if1103if1106 请务必阅读正文后的免责条款部分 4图 2股指期货合约期现套利分析（频率为1分钟） IF1102期现套利分析 IF1103期现套利分析 IF1106期现套利分析 IF1109期现套利分析 资料来源：Wind；德邦证券 3、跨期套利与价差分析 昨日，各期指合约的收盘价差较前一交易日有所收窄。其中IF1103和IF1102合约间的收盘价差为25.6点，收平；IF1106和IF1103合约间的收盘价差为56点，收窄1.4点；IF1109和IF1106合约间的收盘价差为45点，收窄5.8点。 但就当日基差的整体表现来看，各合约间变动幅度与前一交易日基本持平。其中IF1103和IF1102合约间的最大基差为27.6点，最小基差为21.6点，变动幅度为6点；IF1106和IF1103合约间的最大基差为65.8点，最小基差为50.6点，变动幅度为15.2点；IF1109和IF1106合约间的最大基差为54点，最小基差为33.4点，变动幅度为20.6点。 昨日可以利用价差变动进行日内跨期套利， IF1103和IF1102合约间、IF1109和IF1106290029202940296029803000302030409:159:329:4910:0610:2310:4010:5711:1413:0013:1713:3413:5114:0814:2514:4214:59if1102沪深300290029202940296029803000302030409:159:329:4910:0610:2310:4010:5711:1413:0013:1713:3413:5114:0814:2514:4214:59if1103沪深300290029202940296029803000302030403060308031009:159:329:4910:0610:2310:4010:5711:1413:0013:1713:3413:5114:0814:2514:4214:59if1106沪深3002900295030003050310031509:159:329:4910:0610:2310:4010:5711:1413:0013:1713:3413:5114:0814:2514:4214:59if1109沪深300 请务必阅读正文后的免责条款部分 5合约间可利用价差扩大进行牛市跨期套利，IF1106和IF1103合约间可利用价差收窄进行熊市跨期套利。由于价差变动幅度较小，日内跨期套利获利空间较小，另外，这种套利较难把握，可参考我们给出的跨期套利分界进行。跨期套利成本很小，约为4个点。 表 3 股指期货合约当日价差变动 合约 名称 收盘 价差